As velas japonesas

O arroz de Osaka, três séculos antes da sua tela

O cenário é um armazém. Em Osaka, os senhores feudais estocavam o arroz de seus domínios e emitiam cupons contra ele, que davam direito a uma entrega futura. Esses cupons eram negociados na Dojima Rice Exchange, em atividade já no final do século dezessete e reconhecida oficialmente pelo xogunato em 1730. Ela costuma ser descrita como o primeiro mercado futuro organizado do mundo. O detalhe que importa para nós está em outro lugar: ali se negociava um contrato e não sacos, então era preciso acompanhar um preço ao longo do tempo, e anotá-lo.

É aí que aparece Munehisa Homma, mercador de arroz de Sakata, na província de Dewa, nascido em 1724 e morto em 1803. Atribui-se a ele um conjunto de regras conhecido como regras de Sakata, cinco métodos construídos sobre grupos de três: três montanhas, três rios, três buracos, três soldados, três métodos. A honestidade obriga a esclarecer que essa atribuição é em parte lendária. Os textos que levam seu nome foram copiados e reformulados ao longo de dois séculos, e a representação em velas como você a conhece se fixou mais tarde. O que está documentado é o mercado, o corpus, e a ideia que o sustenta.

Essa ideia é a única coisa de toda a herança que não envelheceu nem um dia. Um preço não reflete só a oferta e a demanda de arroz: reflete o estado de uma relação de forças entre quem o negocia. Homma mantinha um registro das colheitas e do clima, mas também anotava o comportamento da multidão de mercadores. Três séculos depois, a frase continua valendo: uma vela codifica uma relação de forças ao longo de uma duração, não um valor.

O Ocidente descobriu isso bem tarde. Foi Steve Nison quem deu a conhecer a representação em velas aos mercados ocidentais com Japanese Candlestick Charting Techniques, publicado em 1991. Em três décadas ela se tornou a exibição padrão de quase todos os softwares de gráfico. Esse sucesso tem um lado negativo cujo preço ainda se paga: importou-se o catálogo de nomes junto com a ferramenta, quando o catálogo é de longe a parte menos sólida da herança.

O que um gráfico de linha joga no lixo

Um gráfico de linha liga um preço por período, quase sempre o fechamento. Uma vela exibe quatro: abertura, máxima, mínima, fechamento. A proporção é de um para quatro, e a diferença não tem nada de decorativo: são três informações por período que a linha apaga sem avisar.

O que a linha perde é o percurso. Uma sessão que despenca forte e depois recupera tudo o que tinha perdido termina onde começou. A linha traça ali um ponto plano, e nada indica que o mercado foi buscar um preço bem mais baixo e o devolveu em poucas horas. A vela guarda o rastro dessa descida na forma de um pavio, ou seja, na forma de um preço alcançado e depois rejeitado.

Pegue o exemplo que torna isso concreto. Cinco sessões seguidas em que cada uma vai buscar o mesmo preço baixo e sobe de volta. Numa linha: cinco pontos mais ou menos alinhados, nada a destacar, uma semana sem história. Em velas: cinco pavios que param no mesmo lugar, ou seja, cinco rejeições no mesmo preço. Não é a mesma informação, e a segunda é a que serve para decidir.

⚠️ Um limite que convém conhecer antes mesmo do primeiro nome de figura: uma vela não diz em que ordem as coisas aconteceram. Ela não diz se a máxima veio antes da mínima. Duas sessões com um desenho rigorosamente idêntico podem contar duas histórias opostas, e nenhum software consegue decidir isso só com a vela. É preciso descer um timeframe para saber, o que já é admitir que a vela é um resumo.

Quatro preços, duas informações

A anatomia exata, de uma vez por todas. A abertura é o primeiro preço negociado do período, o fechamento é o último. O corpo é o retângulo que liga os dois. A máxima e a mínima são os extremos alcançados entre os dois instantes, e os pavios, também chamados de sombras, são as linhas finas que vão do corpo até esses extremos.

A cor não é um quinto dado. Ela é só o sinal da diferença entre o fechamento e a abertura: verde quando o fechamento está acima, vermelha quando está abaixo. Mudar a paleta do seu software não muda nada do que a vela contém, e o iniciante que acredita ler um sinal na cor está simplesmente relendo duas vezes a mesma informação.

Eis as duas informações que uma vela realmente carrega. Os pavios dizem para onde o preço quis ir: são preços que foram alcançados e depois devolvidos, ou seja, lugares onde alguém se recusou a seguir. O corpo diz quem ganhou o período: o sentido e a distância entre o primeiro e o último preço negociados. Todo o resto do vocabulário, incluindo os nomes mais exóticos, se deduz dessas duas leituras.

⚠️ Uma vela nunca se lê no absoluto. “Pavio longo” quer dizer longo em relação às vinte velas anteriores do mesmo gráfico, nunca longo em pontos. Uma mesma distância em pontos é enorme num mercado calmo e totalmente invisível durante uma sessão de divulgação de dados econômicos. Toda leitura de vela é uma leitura relativa à sua vizinhança imediata, senão não é uma leitura, é uma medida tomada com uma régua sem graduação.

Três leituras que substituem o catálogo

Três formas cobrem o essencial do que as figuras nomeadas abrangem. A rejeição: um corpo pequeno numa ponta, um pavio longo na outra. O preço foi buscar um nível e não o manteve. A convicção: um corpo largo, quase sem pavio. O período foi sustentado de ponta a ponta no mesmo sentido. A indecisão: um corpo minúsculo entre dois pavios. Os dois lados se anularam.

Compare agora o que essa classificação substitui. A biblioteca livre TA-Lib, cujo código-fonte é público e portanto se conta sem discussão possível, expõe sessenta e uma funções de reconhecimento de figuras em velas. Abra a lista e encaixe cada entrada numa das três categorias: o martelo, o enforcado, a estrela cadente e o martelo invertido são rejeições; os corpos grandes e suas variantes são convicções; o doji e todas as suas variações são indecisões. Quase nada sobra fora das três categorias.

A classificação não é um atalho preguiçoso, ela corrige um defeito real do catálogo. Duas figuras com dois nomes diferentes podem diferir apenas em alguns por cento na relação entre corpo e sombra, e o limiar que as separa muda de uma fonte para outra. Pegue a definição do mesmo martelo em três autores, conte as ocorrências sobre os mesmos dados, e você vai obter três contagens diferentes. Três leituras que descrevem uma relação de força são mais robustas do que sessenta definições de limiar arbitrário.

O que você ganha com isso na prática é imediato: você não tem mais nada para memorizar. Você olha para uma vela e a nomeia em no máximo quatro palavras. Rejeição por baixo. Convicção compradora. Indecisão. Se a frase não vier sozinha, é porque a vela não diz nada de claro, o que também é uma resposta, e uma resposta que tem a vantagem de não custar nada.

O lugar importa mais do que a forma

Uma vela de rejeição aparece centenas de vezes por ano em qualquer ativo. Se sua simples presença desse uma vantagem, já faz muito tempo que não sobraria nada dessa vantagem: a figura é visível para todo mundo, de graça, e detectável por qualquer programa em três linhas de código. O que não está igualmente disponível é o contexto em que ela cai.

A mesma indecisão no meio do nada não diz absolutamente nada, porque ninguém sabe do que ela é indecisão. A mesma, em contato com uma zona identificada antes de o preço chegar, diz algo preciso: naquele lugar, a queda deixou de ser fácil. O contexto carrega o sinal, a figura só coloca a data nele.

A ordem da cadeia é sempre a mesma, e a figura é o último elo dela: o regime primeiro, a zona depois, o tempo gráfico, e só então o gatilho. Aprender nomes de figuras sem os três primeiros elos é como aprender a ler as horas sem ter um relógio. É também por isso que um iniciante que conhece oitenta nomes não opera melhor do que um iniciante que não conhece nenhum: ele aprendeu o final da cadeia.

O teste honesto. Cubra o nome da figura. Pergunte-se se você entraria na operação conhecendo apenas o contexto, ou seja, o regime, a zona e o ponto exato onde o preço está. Se a resposta for sim, a figura é um conforto que te ajuda a apertar o botão, o que tem um valor psicológico real. Se a resposta for não, nenhuma figura vai salvar um contexto ausente, e o que você está prestes a fazer é uma entrada sobre um nome.

Espere o fechamento

Uma vela em formação não é uma vela, é um estado provisório. Seu corpo se move até o último segundo, e seus extremos só podem se afastar, nunca se estreitar. O martelo perfeito que você está vendo a quarenta minutos do fim de uma vela de uma hora pode muito bem fechar como um corpo cheio de baixa, e a figura em que você entrou nunca vai ter existido.

O que isso custa se mede, e se mede nos seus próprios registros, não numa crença. Adicione ao seu diário uma coluna com dois valores: entrada feita antes ou depois do fechamento da vela de sinal. Depois de cinquenta operações, separe as duas populações e observe. Um único cuidado, e ele decide o valor do registro: a coluna é preenchida no momento do clique, nunca à noite. Preenchida depois, ela registra o que você lembra, ou seja, exatamente aquilo que o registro tentava corrigir.

A contrapartida existe, e ignorá-la seria desonesto. Esperar o fechamento custa a distância entre o ponto em que você poderia ter entrado e o preço de fechamento. Essa distância também é mensurável: anote-a toda vez, tire a média, e você obtém o preço exato da sua paciência. Compare esse preço com o custo das entradas feitas em figuras que nunca chegaram a se formar. Os dois números saem do mesmo diário, e essa é a única comparação que vale, porque é feita com os seus próprios dados.

⛔ Uma armadilha que esvazia a pergunta de sentido se você a ignorar: o fechamento de uma vela diária depende do horário do servidor da sua corretora. Duas corretoras cujos servidores estão com duas horas de diferença mostram duas velas diárias diferentes no mesmo mercado, com martelos que não aparecem nos mesmos dias. A figura não está no mercado, está no recorte. Verifique o horário de corte do seu gráfico antes de construir qualquer coisa sobre velas diárias.

Uma vela só existe na altura de onde você a observa

Uma vela diária é feita de duzentas e oitenta e oito velas de cinco minutos num mercado aberto vinte e quatro horas. Sua longa sombra inferior, essa que você chama de rejeição, é uma queda inteira seguida de uma subida inteira, com suas próprias rejeições, suas próprias convicções e suas próprias indecisões dentro dela.

A fusão conserva os extremos e destrói todo o resto. A máxima e a mínima do dia são as das duzentas e oitenta e oito velas reunidas, então sobrevivem intactas, até o último ponto. Os corpos, por sua vez, se anulam entre si: o corpo diário só retém a diferença entre o primeiro preço e o último, sem guardar nada do número de idas e vindas que foram necessárias para ir de um ao outro. O martelo diário que você vê não é, portanto, um evento, é um resumo, e descer um degrau nunca o confirma: isso o dissolve em várias horas de trajeto, das quais boa metade vai no sentido contrário.

A outra consequência tem a ver com o caráter arbitrário do recorte. Desloque a fronteira das velas em meia hora e parte das figuras desaparece, substituída por outras que não estavam ali. Nada mudou no mercado, só a grade se moveu. Um sinal que não sobrevive a um deslocamento de grade é um artefato da grade, não uma propriedade do mercado.

O remédio é o mesmo da lição sobre análise técnica, e não precisa ser reescrito aqui: um tempo gráfico de decisão, escolhido e mantido. O que pertence de fato às velas é a forma de verificar que você está mantendo isso. Anote o tempo gráfico ao lado de cada figura que você registrar no seu diário, junto com a figura. No dia em que uma entrada tiver um tempo gráfico menor do que o da sua decisão, você não encontrou uma figura, você mudou de grade até fabricar uma.

As figuras de duas e três velas que valem a pena

Só três merecem que você guarde o nome, e as três pelo mesmo motivo: cada uma descreve uma mecânica, não uma silhueta. Uma mecânica se comprova, uma silhueta se discute.

O engolfo primeiro, porque ele não diz nada além da fusão das suas duas velas. Funda as duas: a abertura é a da primeira, o fechamento é o da segunda, os extremos são os extremos das duas. O que sai disso é uma vela de corpo pequeno e sombra longa, ou seja, uma rejeição.

⚠️ Lê-se em toda parte que um engolfo é a vela do degrau acima. Isso é verdade com uma condição que ninguém menciona: é preciso que as duas velas caiam na mesma casa da grade superior. Um engolfo formado a cavalo entre duas horas pares não corresponde a nenhuma vela de duas horas que o seu gráfico vai desenhar algum dia. Faça a fusão a lápis em três engolfos do seu gráfico de uma hora, depois abra o de duas horas: você vai reencontrar cerca de um em cada dois, e os que você não reencontrar terão exatamente o mesmo valor de leitura que os outros.

A vela interna depois, aquela cujos extremos cabem inteiramente dentro dos da vela anterior. Ela diz uma coisa precisa e comprovável num piscar de olhos: o período não produziu nenhum extremo novo. É a definição mais limpa de uma pausa que se pode escrever, e serve para identificar uma contração, sem prever nada sobre o sentido em que ela vai se resolver.

A sequência de corpos cheios no mesmo sentido, por fim, o que as regras de Sakata chamavam de os três soldados. Ela descreve um deslocamento, ou seja, uma sucessão de períodos em que um lado segurou sem recuperar o fôlego. A honestidade obriga a acrescentar que, no momento em que ela é reconhecida, a maior parte do deslocamento muitas vezes já ficou para trás, o que faz dela um bom descritor e um mau gatilho.

Por que as outras não valem a pena. Elas se distinguem por limiares que nenhuma fonte fixa do mesmo jeito, carregam nomes que sugerem um desfecho que ninguém mediu, e sobretudo se contam mal. Uma figura da qual três autores dão três definições não pode entrar num registro estatístico, então você nunca vai saber se ela funciona para você, no seu ativo, no seu tempo gráfico. Uma leitura que não se pode contar não é uma leitura, é uma decoração.

Treinar: releia suas entradas, antes e depois do fechamento

Esse exercício dura uma hora e não exige nenhum conhecimento novo. Ele responde a uma pergunta que quase ninguém se faz, e que trata do que você realmente fez, e não do que você acha que faz: quantas das minhas entradas se apoiavam numa vela que nunca existiu?

Separe suas últimas cinquenta entradas com o horário e o tempo gráfico em que você decidiu. Para cada uma, responda sim ou não a uma única pergunta: no momento em que eu cliquei, a vela de sinal já estava fechada? Você obtém dois montes, e já aprendeu algo só de olhar o tamanho de cada um.

Agora pegue o monte das entradas feitas antes do fechamento e reabra o gráfico na data certa. Para cada uma, olhe a vela depois de pronta e pergunte-se se a figura que você viu ainda existia. Conte as que tinham desaparecido. Esse número é a sua primeira cifra. Relacionado ao tamanho do monte, ele te dá a proporção das suas entradas construídas sobre uma figura imaginária, e é uma proporção que ninguém conhece até contá-la.

Segunda cifra, a da paciência. Para essas mesmas entradas, meça a distância entre o seu preço de entrada real e o fechamento da vela de sinal. Tire a média. É exatamente o que a espera teria te custado, expresso na unidade do seu ativo. Agora você tem os dois termos da comparação, com números, e eles são seus.

Terceira passagem, a que mais ensina. Retome as entradas feitas depois do fechamento e, para cada uma, escreva em uma linha o contexto: o regime do momento, e se o preço estava ou não em contato com uma zona identificada com antecedência. Cruze essa linha com o resultado da operação. Se suas melhores entradas são aquelas em que o contexto estava escrito antes de a figura aparecer, você acabou de comprovar nos seus próprios dados a frase central desta lição, e não precisa mais acreditar em mim.

⚠️ Cinquenta operações é pouco. Leia a direção da diferença, não a casa decimal, e refaça o registro no trimestre seguinte. Uma diferença que se repete em dois registros independentes diz algo sobre a sua forma de operar. A mesma diferença vista uma única vez pode não passar do rastro de dez operações feitas na mesma semana, no mesmo ativo, no mesmo estado de espírito.