O recovery factor é o seu ganho líquido dividido pelo seu drawdown máximo. Ele responde à pergunta que o ganho sozinho nunca faz: esse resultado, você o obteve ao preço de qual fundo?
Do pico ao vale
Sumário
Um ganho anual não se julga sozinho, e o recovery factor é a forma mais simples de dizer isso em um número. Ele divide o que você ganhou pela pior queda que você atravessou para chegar lá. Ganhar 20% com 5% de queda e ganhar 20% com 40% de queda não é o mesmo desempenho, e essa relação os separa imediatamente.
O interesse dele é usar um risco constatado em vez de um risco declarado. A porcentagem de capital arriscado descreve uma intenção; o drawdown máximo descreve o que realmente aconteceu. O recovery factor se constrói, portanto, sobre a única medida de risco que o trader não consegue embelezar.
É também um número sem unidade, portanto comparável entre contas e entre métodos, o que faz dele um dos poucos indicadores que um financiador olha primeiro. Um sistema com recovery factor alto se financia: rende muito por pouco fundo.
Recovery factor = P&L líquido ÷ drawdown máximo
Os dois termos são tomados no mesmo período. Um ganho anual dividido por um drawdown mensal produz um número lisonjeiro que não quer dizer nada.
O drawdown no denominador é o medido a partir de um topo, não a partir do capital inicial. Esse ponto decide o resultado mais do que o numerador.
Em um período perdedor, a relação é negativa e deixa de fazer sentido. O recovery factor só se lê em um período cujo P&L é positivo.
| Recovery factor | O que isso descreve |
|---|---|
| menos de 1 | O pior fundo supera o ganho do período. Rentável, mas muito difícil de manter. |
| 1 a 2 | Comum. O ganho e o fundo são da mesma ordem de grandeza. |
| 2 a 3 | Bom. O sistema rende claramente mais do que faz atravessar. |
| 3 a 5 | Muito bom, e é a ordem de grandeza que um financiador olha. |
| mais de 5 | Raro em um histórico longo. Verifique se o período não é curto demais para conter um fundo de verdade. |
A última linha é o controle a fazer primeiro. Um recovery factor muito alto vem quase sempre de um drawdown pequeno demais porque o período é curto demais: em três meses calmos, o denominador não teve tempo de ser posto à prova. O número está certo e a conclusão está errada, e é o mesmo defeito do profit factor.
O segundo ponto é o ponto cego do tempo. Essa relação não distingue um fundo de 1 800 € atravessado em três semanas de um fundo idêntico espalhado por oito meses. O primeiro é um acidente, o segundo é um ano inteiro duvidando, e é o segundo que faz abandonar um método perfeitamente rentável.
Um recovery factor de 1,17. A conta ganhou pouco mais do que perdeu na sua pior sequência, o que descreve um ano rentável e exaustivo. O mesmo ganho com um fundo de 600 € daria 3,5, e seria um ano completamente diferente vivido para exatamente o mesmo resultado final.
É o uso para o qual essa relação existe. Dois métodos com o mesmo rendimento anual não se comparam enquanto não se sabe o que eles fizeram atravessar. O recovery factor coloca os dois na mesma escala com uma única divisão.
É também a comparação que um financiador faz primeiro, antes mesmo de olhar o rendimento. Um sistema que rende 15% com um fundo de 3% interessa mais do que um sistema que rende 40% com um fundo de 35%.
Reduzir o risco por trade reduz o ganho e o drawdown mais ou menos na mesma proporção, então o recovery factor quase não se move. É precisamente isso que o torna útil: ele isola a qualidade do sistema do dimensionamento.
Se ele se mover claramente depois de uma mudança de tamanho, é porque outra coisa mudou ao mesmo tempo, e vale a pena procurar o quê.
O primeiro defeito é o período curto demais. Um drawdown máximo só é confiável em um histórico longo; em três meses, ele descreve o que aconteceu, não o que pode acontecer. Um recovery factor de 8 em um trimestre calmo vai virar 2 assim que chegar a primeira sequência ruim de verdade, sem que o sistema tenha mudado.
O segundo é a ausência do tempo. A relação trata um fundo curto e um fundo longo exatamente igual, quando a duração é o que decide o abandono. Dois sistemas com o mesmo recovery factor podem ser um sustentável e o outro invivível.
O terceiro é o denominador mal calculado. Se o drawdown é medido a partir do capital inicial em vez do topo, ele fica fortemente subestimado, e o recovery factor infla na mesma medida. É o mesmo erro do próprio drawdown, e ele se propaga aqui em silêncio.
O erro clássico. Comemorar um recovery factor alto em um período curto. O denominador é um drawdown máximo, e um drawdown máximo só faz sentido em um histórico longo: em um trimestre calmo, ele simplesmente ainda não foi posto à prova. O número está certo, e descreve um período, não um sistema.
| Indicador | Fórmula | O que ele mede | Quando usar |
|---|---|---|---|
| Recovery factor | P&L líquido ÷ drawdown máximo | O ganho em relação ao pior fundo sofrido | Comparar dois sistemas com risco desigual |
| Drawdown máximo | (topo − fundo) ÷ topo | O fundo sozinho, sem o ganho | Dimensionar as posições |
| Ratio de Sharpe | média ÷ desvio padrão | A regularidade, não a profundidade | Julgar a estabilidade de um desempenho |
| Profit factor | Σ ganhos ÷ |Σ perdas| | A relação entre dois totais | Julgar um sistema trade por trade |
Um recovery factor alto em três meses descreve um trimestre calmo, não um bom sistema. O denominador ainda não foi posto à prova, e vai ser. Esse controle leva um segundo e evita concluir a partir de uma amostra que não tinha atravessado nada.
Um recovery factor inferior a 1 quer dizer que o seu pior fundo supera o seu ganho anual. Reduzir o risco por trade reduz os dois, então quase não muda a relação, mas torna o período suportável, o que é a condição para que ele se repita.
É a informação que esse número não contém e que mais nada dá. Um fundo de seis meses e um fundo de três semanas dão o mesmo recovery factor e duas experiências sem relação. Uma linha por trimestre basta.
É o seu P&L líquido dividido pelo seu drawdown máximo no mesmo período. Ele diz quanto você ganha para cada unidade de pior fundo atravessado, e separa imediatamente dois traders que mostram o mesmo ganho anual com trajetórias bem diferentes.
Entre 2 e 3 é bom, entre 3 e 5 é muito bom e corresponde ao que um financiador olha. Abaixo de 1, o seu pior fundo supera o seu ganho do período: é rentável e muito difícil de manter. Acima de 5, verifique antes se o período é longo o bastante para conter um fundo de verdade.
Os dois dividem um ganho por um risco, mas não o mesmo. O recovery factor toma a pior queda, o Sharpe toma a dispersão dos resultados. Um sistema muito regular que sofre uma única queda brutal vai ter um bom Sharpe e um mau recovery factor, e os dois números vão estar certos.
Quase nada, e esse é precisamente o seu interesse. Reduzir o risco por trade reduz o ganho e o drawdown mais ou menos na mesma proporção, então a relação entre eles permanece estável. É isso que permite usá-lo para julgar a qualidade de um sistema independentemente do seu dimensionamento.
O tempo. Um fundo de 1 800 € atravessado em três semanas e o mesmo espalhado por oito meses dão exatamente o mesmo recovery factor, quando o primeiro é um acidente e o segundo um ano inteiro duvidando. É a duração que faz abandonar um método rentável, e ela não está em nenhuma dessas relações.
O recovery factor é um indicador da tela Relatórios, calculado a partir do P&L líquido e do drawdown máximo medido a partir de cada topo da sua curva de capital. Esse último ponto conta: medido a partir do saldo inicial, o denominador ficaria fortemente subestimado e a relação infla em silêncio.
Ele se lê ao lado do drawdown máx e do ratio de Sharpe na mesma tabela, e é esse trio que descreve uma trajetória: a profundidade, a regularidade, e o ganho em relação à profundidade. A duração do fundo, por sua vez, não está em nenhum dos três, e é a única coisa a anotar à mão.
Para se aprofundar no assunto: ler o guia completo. Todos os termos estão reunidos no glossário.