Footprint, DOM, perfil de volumen: leer el order flow

El order flow no se lee en un gráfico de velas. Se lee con cuatro herramientas que muestran cada una algo distinto: el libro de órdenes en profundidad, el footprint, el mapa de calor y el perfil de volumen. Saber qué muestra cada una, y qué no muestra, evita comprar una por el motivo equivocado.

• El DOM muestra las órdenes en espera, es decir la intención mostrada, que puede retirarse en cualquier momento.
• El footprint muestra las transacciones ejecutadas, dentro de cada vela, comprador contra vendedor.
• El mapa de calor muestra la evolución del libro en el tiempo, o sea lo que aparece y lo que desaparece.
• El perfil de volumen muestra dónde se acumularon los volúmenes por nivel de precio, no por unidad de tiempo.

Una vela resume cuatro cifras de un periodo: apertura, máximo, mínimo, cierre (introducción de TradingView a los gráficos de velas). Todo lo que pasó dentro, quién compró, a qué precio, contra quién, desapareció en el resumen. Las herramientas de order flow existen para recuperar esa información perdida, y lo consiguen de cuatro maneras distintas.

Este artículo describe qué muestra cada una, cuánto cuesta en atención, y para qué estilo de trading tiene sentido. No pretende que ninguna de ellas te haga rentable: son instrumentos de lectura, no señales.

El DOM, o depth of market: ¿qué es?

El DOM, abreviatura de depth of market, es la visualización vertical del libro de órdenes: en los niveles de precio más cercanos al mercado, por encima y por debajo, el número de contratos o títulos en espera (documentación de Sierra Chart sobre el Chart DOM). Es una fotografía de la intención mostrada en un instante dado, en un instrumento dado.

Lo que el DOM no dice es tan importante como lo que dice. Una orden mostrada no es una orden ejecutada, y la mayoría nunca llega a serlo: en las acciones estadounidenses, el análisis de la SEC sobre la velocidad de los mercados de acciones señala que, como mucho, un pequeño porcentaje de las órdenes mostradas termina en una transacción, y que el 38,7 % de las órdenes anuladas en el segundo trimestre de 2013 había durado medio segundo o menos. Es el límite estructural del trading sobre DOM, y la razón por la que un muro de órdenes impresionante puede desaparecer justo cuando el precio lo alcanza. Mostrar una orden con la intención de anularla antes de su ejecución se llama spoofing, y la ley estadounidense sobre los mercados de futuros lo prohíbe.

El DOM tiene sentido en los futuros, donde todas las órdenes de un contrato se encuentran en el libro de la bolsa. Centralizado no quiere decir totalmente visible: el libro de los futuros de CME Group se difunde con diez niveles de precio (página Market Depth de CME Group), hace falta su flujo orden por orden para ver todos los niveles (página Market by Order de CME Group), y una orden puede exponer solo una parte de su tamaño, mientras el resto queda registrado sin mostrarse (página de CME Group sobre los calificadores de órdenes).

En el forex minorista no hay nada parecido: no existe un mercado central donde se encuentren compradores y vendedores, y es el bróker quien fija el precio de ejecución (guía de la National Futures Association sobre el forex minorista). El DOM de MetaTrader 5 puede entonces formarse solo con las cotizaciones del bróker, o con simples niveles de precio calculados cuando este no transmite volúmenes (ayuda de MetaTrader 5 sobre la profundidad de mercado). Lo que ves es la vista de tu bróker, no el mercado: una distinción que conviene conocer antes de construir un método sobre ella.

El footprint chart: lo que realmente se negoció

Donde el DOM muestra la espera, el footprint chart muestra la ejecución. Cada vela se sustituye por columnas de cifras: en cada nivel de precio, cuánto se vendió al precio comprador, a la izquierda, y cuánto se compró al precio vendedor, a la derecha (documentación de Sierra Chart sobre las Numbers Bars, el nombre del footprint en ese programa). Es la huella de lo que pasó, sin intención supuesta, con una reserva: el lado de una transacción solo es seguro si la bolsa o el flujo de datos lo indica; si no, el programa lo deduce del precio.

Su interés principal es el desequilibrio: cuando un nivel muestra mucha más agresividad de un lado que del otro, señala un sitio donde un grupo pagó por entrar. La investigación establece un vínculo entre desequilibrio y precio, pero no uno cualquiera: en 50 acciones estadounidenses, Cont, Kukanov y Stoikov miden que las variaciones de precio a corto plazo siguen el desequilibrio del flujo de órdenes en los mejores precios de compra y de venta, anulaciones incluidas, y que el vínculo con el solo volumen negociado es más ruidoso. Su medida describe el movimiento del momento, no un regreso posterior del precio al nivel. Que un desequilibrio deje una huella que el precio vuelve a buscar sigue siendo una hipótesis de trader: una referencia que probar en tus propias operaciones, no un resultado establecido.

Cómo leer un footprint, en la práctica: tomar un nivel cada vez en lugar de barrer la vela entera. Comparar en diagonal, el volumen vendido al precio comprador en un nivel con el volumen comprado al precio vendedor un escalón más arriba, porque los dos precios nunca están en el mismo nivel en el mismo instante: es el método que da la documentación de Sierra Chart. Anotar qué lado llevaba la iniciativa, y solo después ampliar. La herramienta se vuelve ilegible enseguida cuando se intenta leer todos los niveles de golpe.

El coste del footprint es la atención. Es la herramienta más densa de todas, y exige saber con precisión qué se busca, si no se mira un muro de cifras sin conclusión. Se justifica en unidades de tiempo cortas y en pocos instrumentos a la vez.

El mapa de calor: el libro en el tiempo

Un mapa de calor, o heatmap, toma el libro de órdenes y lo extiende en el tiempo: el eje horizontal es el tiempo, el vertical el precio, y el color el grosor de las órdenes en espera. En Bookmap representa la liquidez presente y pasada del libro, del azul para las zonas finas al rojo para las zonas gruesas (base de conocimientos de Bookmap sobre el mapa de calor). Se ven aparecer y desaparecer zonas densas, algo que un DOM estático no permite seguir.

Es la herramienta que hace visible la retirada de órdenes: una zona gruesa que se borra justo antes de que el precio la alcance cuenta algo que ninguna vela cuenta. Como el DOM del que deriva, solo vale lo que vale el libro que recibe: el de una bolsa, no las cotizaciones de un bróker.

El perfil de volumen: dónde el mercado más negoció

El perfil de volumen invierte la pregunta. En lugar de preguntar cuánto se negoció en cada instante, pregunta cuánto se negoció en cada precio, en un periodo dado (documentación de Sierra Chart sobre el estudio Volume by Price). El resultado es un histograma horizontal cuyos abultamientos marcan los niveles donde el mercado más operó.

Esos niveles sirven de referencia, y el razonamiento cabe en una frase: un precio donde mucha gente entró sería un precio donde mucha gente reaccionará al regreso. Eso es todo lo que encierra la ventaja estadística que se atribuye al perfil de volumen, y no tenemos una medida sólida que citar para cifrarla. Tómalo por lo que da: zonas de interés, no señales.

Una estrategia de perfil de volumen se reduce en general a dos ideas, las que describe la documentación de TradingView sobre los perfiles de volumen: en una zona gruesa, esperar que el precio se frene y se mueva en lateral; en una zona fina, formada cuando el precio atravesó rápido un nivel, esperar que no se quede allí. Es la lectura de un proveedor, no una medida. Todo lo que va más allá tiende a encajar formas a posteriori, que es la misma trampa que leer un mapa de calor buscando patrones evidentes solo una vez impresos.

A diferencia de las otras tres, el perfil de volumen no necesita ni el libro ni el detalle de cada transacción: en TradingView se calcula a partir de las barras de una temporalidad inferior, según la misma documentación. Accesible no quiere decir gratuito. Los indicadores de perfil de volumen figuran en los planes de pago de TradingView, no en su plan gratuito (comparativa de planes de TradingView), y en Sierra Chart el estudio Volume by Price forma parte del paquete básico, mientras que el footprint y el mapa de calor exigen el paquete avanzado (descripción de los paquetes de Sierra Chart). Sigue siendo la más accesible del conjunto, y a menudo el mejor punto de partida.

Una reserva sobre el forex: el volumen que se lee allí no es una cantidad negociada. MetaTrader 5 cuenta el número de cambios de precio de cada periodo (ayuda de MetaTrader 5 sobre el indicador Volumes), y TradingView construye sus perfiles del forex, los índices y los CFD sobre criptomonedas con un volumen de ticks, es decir, un número de actualizaciones del precio. El perfil describe entonces la actividad de las cotizaciones, no contratos negociados.

Cuál elegir, según lo que hagas

Una regla sencilla para decidir: si no mantienes posiciones al minuto, el DOM y el footprint te aportarán poco y te costarán mucho en atención. El perfil de volumen se lee una vez por sesión y sigue siendo útil en swing trading. Empezar por él y añadir los demás solo si aparece la necesidad evita pagar datos para nada: en los futuros, los datos en tiempo real se pagan cada mes, más caros con la profundidad de mercado que con el mejor precio solamente (tarifas de las bolsas en la página del flujo Denali de Sierra Chart). Las criptomonedas son la excepción: Bookmap las ofrece en tiempo real en su plan gratuito, mientras que las acciones y los futuros estadounidenses solo están allí en diferido (comparativa de planes de Bookmap).

Lo que Tradoshi hace, y lo que no hace

Seamos claros: Tradoshi no ofrece ni DOM, ni footprint, ni mapa de calor. Son herramientas de plataforma de ejecución, conectadas a un flujo de datos en tiempo real, y ese no es el oficio de un diario de trading.

Lo que hacemos es lo que viene después: registrar las operaciones que esos métodos producen, y luego analizarlas como las demás, por horario, por instrumento, por tamaño, con sus excursiones máximas. Un método de order flow encadena rápido decisiones cortas: razón de más para medirlas en lugar de fiarse del recuerdo de la sesión.

Para la parte de enseñanza, la Oshi Academy cubre el tema en un recorrido estructurado, desde entender el order flow hasta la estructura de mercado. Y si buscas primero la definición, está en nuestro artículo qué es el order flow.

Preguntas frecuentes

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