Por Benjamin Roure L'Hermitte
O order flow não se lê em um gráfico de velas. Ele se lê com quatro ferramentas que mostram, cada uma, algo diferente: o livro de ofertas em profundidade, o footprint, o mapa de calor e o perfil de volume. Saber o que cada uma mostra, e o que não mostra, evita comprar uma delas pelo motivo errado.
- O DOM mostra as ordens pendentes, ou seja a intenção exibida, que pode ser retirada a qualquer momento.
- O footprint mostra as transações executadas, dentro de cada vela, comprador contra vendedor.
- O mapa de calor mostra a evolução do livro de ofertas ao longo do tempo, ou seja o que aparece e o que desaparece.
- O perfil de volume mostra onde os volumes se acumularam por nível de preço, não por unidade de tempo.
Uma vela resume quatro números de um período: abertura, máxima, mínima, fechamento (introdução do TradingView aos gráficos de velas). Tudo o que aconteceu por dentro, quem comprou, a que preço, contra quem, desapareceu no resumo. As ferramentas de order flow existem para recuperar essa informação perdida, e conseguem fazer isso de quatro maneiras diferentes.
Este artigo descreve o que cada uma exibe, quanto custa em atenção, e para qual estilo de trading faz sentido. Ele não afirma que alguma dessas ferramentas torna rentável: são instrumentos de leitura, não sinais.
O DOM, ou depth of market: o que é isso?
O DOM, abreviação de depth of market, é a exibição vertical do livro de ofertas: nos níveis de preço mais próximos do mercado, acima e abaixo, o número de contratos ou títulos pendentes (documentação do Sierra Chart sobre o Chart DOM). É uma fotografia da intenção exibida em um instante dado, em um instrumento dado.
O que o DOM não diz é tão importante quanto o que ele diz. Uma ordem exibida não é uma ordem executada, e a maioria nunca chega a ser: nas ações americanas, a análise da SEC sobre a velocidade dos mercados de ações aponta que, no máximo, uma pequena porcentagem das ordens exibidas termina em negócio, e que 38,7 % das ordens canceladas no segundo trimestre de 2013 tinham durado meio segundo ou menos. É o limite estrutural do trading no DOM, e a razão pela qual uma parede de ordens impressionante pode desaparecer no exato momento em que o preço a alcança. Exibir uma ordem com a intenção de cancelá-la antes da execução se chama spoofing, e a lei americana dos mercados futuros proíbe a prática.
O DOM faz sentido em contratos futuros, onde todas as ordens de um contrato se encontram no livro de ofertas da bolsa. Centralizado não quer dizer totalmente visível: o livro dos futuros do CME Group é divulgado com dez níveis de preço (página Market Depth do CME Group), é preciso o fluxo ordem por ordem para ver todos os níveis (página Market by Order do CME Group), e uma ordem pode expor apenas parte do seu tamanho, ficando o resto registrado sem ser exibido (página do CME Group sobre os qualificadores de ordem).
No forex de varejo não há nada parecido: não existe um mercado central onde compradores e vendedores se encontram, e é a corretora que define o preço de execução (guia da National Futures Association sobre o forex de varejo). O DOM do MetaTrader 5 pode então ser formado apenas pelas cotações da corretora, ou por simples níveis de preço calculados quando ela não transmite volumes (ajuda do MetaTrader 5 sobre o livro de ofertas). O que você vê é a visão da sua corretora, não o mercado: uma distinção importante antes de construir um método em cima disso.
O footprint chart: o que realmente foi negociado
Enquanto o DOM mostra a espera, o footprint chart mostra a execução. Cada vela é substituída por colunas de números: em cada nível de preço, quanto foi vendido no preço comprador, à esquerda, e quanto foi comprado no preço vendedor, à direita (documentação do Sierra Chart sobre as Numbers Bars, o nome do footprint nesse programa). É o registro do que aconteceu, sem intenção suposta, com uma ressalva: o lado de um negócio só é certo se a bolsa ou o fluxo de dados o informa; caso contrário, o programa o deduz pelo preço.
Seu principal interesse é o desequilíbrio: quando um nível mostra muito mais agressividade de um lado do que do outro, ele sinaliza um ponto onde um grupo pagou para entrar. A pesquisa estabelece uma ligação entre desequilíbrio e preço, mas não qualquer uma: em 50 ações americanas, Cont, Kukanov e Stoikov medem que as variações de preço no curto prazo acompanham o desequilíbrio do fluxo de ordens nos melhores preços de compra e de venda, cancelamentos incluídos, e que a ligação com o volume negociado sozinho é mais ruidosa. A medida deles descreve o movimento do momento, não um retorno posterior do preço ao nível. Que um desequilíbrio deixe uma marca que o preço volta a buscar continua sendo uma hipótese de trader: uma referência para testar nos seus próprios trades, não um resultado estabelecido.
Como ler um footprint, na prática: pegar um nível de cada vez em vez de varrer a vela inteira. Comparar na diagonal, o volume vendido no preço comprador em um nível com o volume comprado no preço vendedor um degrau acima, porque os dois preços nunca estão no mesmo nível no mesmo instante: é o método que a documentação do Sierra Chart dá. Anotar qual lado tinha a iniciativa, e só depois ampliar. A ferramenta logo fica ilegível quando se tenta ler todos os níveis de uma vez.
O custo do footprint é a atenção. É a ferramenta mais densa de todas, e exige saber com precisão o que se procura, senão você fica olhando para uma parede de números sem conclusão. Ele se justifica em unidades de tempo curtas e em poucos instrumentos de cada vez.
O mapa de calor: o livro de ofertas ao longo do tempo
Um mapa de calor, ou heatmap, pega o livro de ofertas e o espalha ao longo do tempo: o eixo horizontal é o tempo, o vertical o preço, e a cor a espessura das ordens pendentes. No Bookmap, ele representa a liquidez presente e passada do livro, do azul nas zonas finas ao vermelho nas zonas espessas (base de conhecimento do Bookmap sobre o mapa de calor). Nele se veem zonas densas aparecendo e desaparecendo, algo que um DOM estático não permite acompanhar.
É a ferramenta que torna visível a retirada de ordens: uma zona espessa que se apaga pouco antes de o preço alcançá-la conta algo que nenhuma vela conta. Como o DOM do qual deriva, ela só vale o que vale o livro que recebe: o de uma bolsa, não as cotações de uma corretora.
O perfil de volume: onde o mercado mais negociou
O perfil de volume inverte a pergunta. Em vez de perguntar quanto foi negociado em cada instante, ele pergunta quanto foi negociado em cada preço, em um período dado (documentação do Sierra Chart sobre o estudo Volume by Price). O resultado é um histograma horizontal cujos picos sinalizam os níveis onde o mercado mais operou.
Esses níveis servem de referência, e o raciocínio cabe em uma frase: um preço onde muita gente entrou seria um preço onde muita gente reagirá no retorno. É tudo o que existe por trás da vantagem estatística atribuída ao perfil de volume, e não temos uma medida sólida para citar que a quantifique. Use-o pelo que ele dá: zonas de interesse, não sinais.
Uma estratégia de perfil de volume geralmente se resume a duas ideias, as que descreve a documentação do TradingView sobre os perfis de volume: em uma zona espessa, esperar que o preço desacelere e ande de lado; em uma zona fina, formada quando o preço atravessou rápido um nível, esperar que ele não fique ali. É a leitura de um fornecedor, não uma medida. Tudo o que vai além disso tende a encaixar formas depois do fato, a mesma armadilha de ler um mapa de calor procurando padrões óbvios só depois de impressos.
Ao contrário das outras três, o perfil de volume não precisa nem do livro de ofertas nem do detalhe de cada negócio: no TradingView, ele é calculado a partir das barras de um tempo gráfico menor, segundo a mesma documentação. Acessível não quer dizer gratuito. Os indicadores de perfil de volume fazem parte dos planos pagos do TradingView, não do plano gratuito (comparativo de planos do TradingView), e no Sierra Chart o estudo Volume by Price faz parte do pacote básico, enquanto o footprint e o mapa de calor exigem o pacote avançado (descrição dos pacotes do Sierra Chart). Continua sendo a mais acessível do grupo, e muitas vezes o melhor ponto de partida.
Uma ressalva sobre o forex: o volume que se lê ali não é uma quantidade negociada. O MetaTrader 5 conta o número de mudanças de preço em cada período (ajuda do MetaTrader 5 sobre o indicador Volumes), e o TradingView constrói seus perfis de forex, índices e CFDs de cripto com volume de ticks, ou seja, um número de atualizações de preço. O perfil descreve então a atividade das cotações, não contratos negociados.
Qual escolher, de acordo com o que você faz
| Ferramenta | O que mostra | Onde faz sentido | Custo de atenção |
|---|---|---|---|
| DOM | As ordens pendentes, agora | Futuros, scalping | Alto, contínuo |
| Footprint | As transações executadas | Unidades de tempo curtas | Muito alto |
| Mapa de calor | O livro de ofertas ao longo do tempo | Futuros, intraday | Alto |
| Perfil de volume | Os volumes por nível de preço | Todas as unidades de tempo | Baixa |
Uma regra simples para decidir: se você não mantém posições por minutos, o DOM e o footprint vão trazer pouco e custar muito em atenção. Já o perfil de volume se lê uma vez por sessão e continua útil no swing trading. Começar por ele e só acrescentar os outros se a necessidade aparecer evita pagar dados à toa: nos futuros, os dados em tempo real são cobrados todo mês, mais caros com a profundidade de mercado do que só com o melhor preço (tarifas das bolsas na página do feed Denali do Sierra Chart). As criptomoedas são a exceção: o Bookmap as oferece em tempo real no plano gratuito, enquanto as ações e os futuros americanos ficam ali apenas com atraso (comparativo de planos do Bookmap).
O que o Tradoshi faz, e o que não faz
Sejamos claros: o Tradoshi não oferece DOM, footprint nem mapa de calor. São ferramentas de plataforma de execução, conectadas a um fluxo de dados em tempo real, e esse não é o trabalho de um diário de trader.
O que fazemos é o que vem depois: registrar os trades que esses métodos produzem, e então analisá-los como os demais, por horário, por instrumento, por tamanho, com suas excursões máximas. Um método de order flow encadeia rápido decisões curtas: mais um motivo para medi-las em vez de confiar na lembrança da sessão.
Para a parte de ensino, a Oshi Academy cobre o tema em uma trilha estruturada, desde entender o order flow até a estrutura de mercado. E se você procura primeiro a definição, ela está no nosso artigo o que é order flow.
Perguntas frequentes
Perguntas frequentes
O que é o DOM em trading?
O DOM, ou depth of market, é a exibição das ordens pendentes nos níveis de preço mais próximos do mercado. Ele mostra a intenção exibida em um instante dado, do lado comprador e do lado vendedor. Uma ordem visível não é uma ordem executada: ela pode ser cancelada a qualquer momento, e essa é a principal limitação dessa ferramenta.
Qual a diferença entre o DOM e o footprint chart?
O DOM mostra o que está pendente, o footprint mostra o que foi executado. O primeiro descreve uma intenção revogável, o segundo um registro definitivo. Os dois se complementam: olha-se o DOM para antecipar, o footprint para verificar o que realmente aconteceu.
O perfil de volume dá uma vantagem estatística?
Ele dá zonas de interesse, não sinais. A ideia é que os níveis onde muito volume foi negociado verão reações quando o preço retornar, mas não temos uma medida sólida para citar que quantifique isso. É uma referência de contexto, para combinar com um método de entrada, e não uma regra de trading por si só.
Essas ferramentas funcionam no forex?
O perfil de volume sim, com uma ressalva importante: no forex, o volume exibido pelo MetaTrader 5 ou pelo TradingView é um número de mudanças de preço, não uma quantidade negociada. O DOM e o mapa de calor, bem menos: o forex de varejo não tem um mercado central, o que você vê é a visão apenas da sua corretora.
Por qual começar quando se está começando em order flow?
Pelo perfil de volume, por três razões: ele é calculado com um simples histórico de barras, sem livro de ofertas nem fluxo de negócios, se lê uma vez por sessão em vez de exigir atenção contínua, e continua útil em unidades de tempo longas. O DOM e o footprint vêm depois, se o método exigir.
É preciso uma assinatura paga para ler o order flow?
Nos futuros e nas ações, sim para o DOM, o footprint e o mapa de calor: eles dependem de dados de mercado em tempo real que as bolsas cobram, além da plataforma. As criptomoedas são a exceção, o Bookmap as oferece em tempo real no plano gratuito. O perfil de volume exige menos dados, mas nem sempre é gratuito: no TradingView, ele faz parte dos planos pagos.