Copom mantém a Selic em 13,75% e interrompe ciclo de cinco cortes

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central do Brasil manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano em 4 de novembro de 2026, ao fim de sua 282ª reunião. O comunicado tinha divulgação prevista para as 18h30, horário de Brasília (UTC-3), ou 22h30 em Paris, e a decisão foi publicada pelo O Tempo às 18h32. Segundo Atlas Público, Gazeta Mercantil e ND Mais, a votação foi unânime. A pausa interrompe uma sequência de cinco cortes consecutivos e chega depois do fechamento do pregão da B3.

Fim de uma sequência de cinco cortes de 0,25 ponto

De acordo com Gazeta Mercantil, Times Brasil e Seu Dinheiro, a Selic havia permanecido em 15% desde junho de 2025 antes do início, em março de 2026, de um ciclo de reduções de 0,25 ponto percentual. A taxa passou a 14,75% em março, 14,50% em abril, 14,25% em junho, 14% em agosto e 13,75% em setembro. A reunião de novembro é a primeira sem corte desde então.

O trecho central do comunicado, reproduzido de forma idêntica por O Tempo, Franq e O Seringal, afirma: "O Copom decidiu manter a taxa Selic em 13,75% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante."

Segundo CNN Brasil, Forbes Brasil e Atlas Público, o texto descreve uma Selic "substancialmente contracionista", um aumento "significativo" das incertezas, expectativas de inflação mais altas e uma atividade em desaceleração mais acentuada, cenário que exigiria "serenidade e cautela". Trata-se da primeira reunião do comitê desde a reeleição de Lula, em um contexto de preocupação fiscal apontado por Times Brasil e SBT News. Conforme Gazeta Mercantil e O Seringal, o Copom diz acompanhar os efeitos da política fiscal doméstica sobre a política monetária e os ativos financeiros, sem vincular explicitamente a decisão ao resultado eleitoral.

Projeções de inflação revisadas para cima

A projeção do Copom para o horizonte relevante, agora o segundo trimestre de 2028, subiu para 3,5% no cenário de referência, segundo Forbes Brasil e CNN Brasil. Em setembro, a estimativa era de 3,2% para o primeiro trimestre de 2028. Para 2026, a projeção do Banco Central passou de 5,2% para 5,6%, e para 2027, de 3,9% para 4,7%, de acordo com CNN Brasil e Gazeta Mercantil.

O comunicado registra ainda que as expectativas do boletim Focus para 2026 e 2027 se afastaram mais da meta de 3%, passando de 4,9% e 4,3% em setembro para 5,2% e 4,8%. O Focus de referência, com dados de 30 de outubro e publicado em 3 de novembro, apontava mediana de 5,22% para o IPCA de 2026.

Os riscos para a inflação seguem "mais elevados que o usual, com assimetria altista". Entre os fatores de alta citados estão uma desancoragem duradoura das expectativas, inclusive por efeitos de segunda ordem ligados ao petróleo e ao clima sobre a produtividade agrícola e o custo da energia, uma inflação de serviços mais resistente e uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.

Nenhuma indicação para a reunião de dezembro

O comitê não antecipou seus próximos passos. Segundo CNN Brasil, Seu Dinheiro e Forbes Brasil, o texto afirma que o Copom "seguirá acompanhando a evolução do cenário, para manter a restrição adequada" a fim de assegurar a convergência da inflação, sem dizer se a pausa se estenderá a dezembro. O mercado chegou dividido à reunião, e nem todos os veículos trataram a manutenção como esperada.

A ata será publicada na terça-feira, 10 de novembro de 2026; pelo calendário do Banco Central, o documento sai às 8h, horário de Brasília. Ela poderá detalhar a mensagem, como a duração da pausa ou uma eventual retomada dos cortes. A última reunião do ano ocorrerá em 8 e 9 de dezembro, com decisão em 9 de dezembro, a partir das 18h30.

O que muda para os traders

Como o pregão de 4 de novembro fechou antes do anúncio, a sessão de quinta-feira, 5 de novembro, seria a primeira a incorporar a decisão nos preços do mini-índice (WIN), do mini-dólar (WDO) e dos contratos de DI futuro. Antes do Copom, o Ibovespa subiu 1,23%, a 167.563,47 pontos, segundo Money Times, Itabira Online e ADVFN, interrompendo seis quedas seguidas com o apetite por risco em Wall Street após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos. O dólar à vista recuou entre 0,64% e 0,65%, para perto de R$ 5,45. A reação da curva de juros à decisão só seria conhecida na abertura de 5 de novembro.

Para quem opera contratos futuros de juros, a ausência de sinalização para dezembro, somada à revisão das projeções de inflação, poderia levar a uma reavaliação das apostas em retomada dos cortes, sobretudo na parte curta da curva, como o DI de janeiro de 2027. No WDO, a menção a um câmbio "persistentemente mais depreciado" coloca a moeda entre os pontos acompanhados de perto pelo comitê.

A ata de 10 de novembro e a decisão de 9 de dezembro entram no calendário econômico dos operadores. Traders de mesas proprietárias teriam interesse em verificar se o regulamento da prop firm restringe operações em torno dessas divulgações, já que uma abertura volátil poderia pesar sobre o limite de perda diária.

Com a Selic inalterada, a remuneração de aplicações atreladas ao CDI e do caixa ou das garantias depositadas na corretora permanece na mesma base, sem novo corte. A decisão diz respeito apenas à taxa básica: margens, alavancagem, custos e tributação das operações na B3 não são alterados por ela.