Por Benjamin Roure L'Hermitte
Un bono es un préstamo: al comprarlo, se presta dinero a un Estado o a una empresa, que paga un interés periódico, el cupón, y devuelve el capital al vencimiento. Los bonos con grado de inversión son los calificados BBB- o más por S&P y Fitch, o Baa3 por Moody's. En noviembre de 2026, el bono del Tesoro estadounidense a 10 años rendía un 4,84 %, los bonos corporativos AA un 5,54 % y los de alto rendimiento un 8,06 %. Esta guía explica cómo funcionan los bonos, qué significan las calificaciones, por qué los precios se mueven con los tipos, cómo comprarlos y cómo tributan en Estados Unidos.
- Un bono es un préstamo a un Estado o a una empresa: un cupón periódico y luego la devolución del capital al vencimiento.
- Grado de inversión significa calificación BBB- o superior (Baa3 en Moody's); por debajo, los bonos son especulativos o de alto rendimiento.
- Rentabilidades de noviembre de 2026: 4,84 % el Tesoro a 10 años, 5,54 % los corporativos AA, 5,95 % los BBB, 8,06 % el alto rendimiento.
- Cuando suben los tipos, bajan los precios: un bono a 10 años que paga un 3 % pierde cerca de un 8 % si los tipos pasan al 4 %.
Los bonos se presentan a menudo como la alternativa prudente a las acciones. Es cierto en cuanto al riesgo de pérdida definitiva con un emisor sólido, menos en cuanto a las oscilaciones de precio: en 2022, la rápida subida de tipos hizo caer los bonos junto con las acciones.
Para los principios generales, ver qué es invertir. Las rentabilidades citadas proceden de la Reserva Federal de San Luis: rentabilidades del Tesoro a plazo constante e índices de bonos corporativos ICE BofA.
En resumenUn bono es un préstamo que paga un cupón y se devuelve al vencimiento. Los bonos con grado de inversión, de AAA a BBB-, tienen un riesgo de impago bajo o moderado; los de alto rendimiento pagan más a cambio de más riesgo. En noviembre de 2026, el Tesoro a 10 años rendía un 4,84 %, los corporativos AA un 5,54 % y el alto rendimiento un 8,06 %. El precio de un bono baja cuando suben los tipos. Se pueden comprar bonos del Tesoro directamente, bonos individuales a través de un bróker o fondos y ETF de bonos.
¿Qué es un bono?
Cuando un Estado o una empresa necesita dinero, puede emitir bonos: títulos de deuda que compran los inversores. Cada bono tiene un valor nominal, un tipo de cupón fijado en la emisión, normalmente pagado dos veces al año en Estados Unidos, y una fecha de vencimiento en la que se devuelve el nominal. Entre la emisión y el vencimiento, el bono cotiza en el mercado a un precio que varía.
Las calificaciones: grado de inversión o alto rendimiento
| Categoría | S&P y Fitch | Moody's | Qué significa |
|---|---|---|---|
| Grado de inversión | AAA, AA, A, BBB | Aaa, Aa, A, Baa | Riesgo de impago considerado bajo o moderado |
| Especulativo (alto rendimiento) | BB, B, CCC o menos | Ba, B, Caa o menos | Mayor riesgo de impago, cupón más alto |
La frontera está en BBB- en S&P y Fitch, Baa3 en Moody's. Los bonos AA están cerca de lo más alto de la escala: emisores muy sólidos, justo por debajo de AAA, lo que explica que su rentabilidad se acerque a la de los AAA. Cuanto más baja es la calificación, más rentabilidad debe ofrecer el emisor para atraer prestamistas.
Rentabilidades de los bonos en noviembre de 2026
| Bono | Rentabilidad |
|---|---|
| Letra del Tesoro de EE. UU. a 3 meses (5 de noviembre) | 4,17 % |
| Tesoro a 1 año (5 de noviembre) | 4,28 % |
| Tesoro a 10 años (5 de noviembre) | 4,84 % |
| Bonos corporativos AAA (6 de noviembre) | 5,52 % |
| Bonos corporativos AA (6 de noviembre) | 5,54 % |
| Bonos corporativos BBB (6 de noviembre) | 5,95 % |
| Bonos corporativos de alto rendimiento (6 de noviembre) | 8,06 % |
Fuente: Reserva Federal de San Luis, rentabilidades del Tesoro a plazo constante e índices de rentabilidad efectiva ICE BofA. La diferencia entre un bono corporativo y un bono del Tesoro de plazo similar, el diferencial, es el rendimiento extra exigido por el riesgo de crédito.
Por qué el precio de los bonos se mueve con los tipos
El precio de un bono se mueve en sentido contrario a los tipos de interés. Un bono a 10 años que paga un 3 % anual vale 100 cuando los tipos del mercado están en el 3 %. Si suben al 4 %, solo vale 91,89, porque un nuevo comprador puede obtener un 4 % en otro sitio; si bajan al 2 %, sube a 108,98. Cuanto más lejano el vencimiento, más fuerte el efecto. Mantener el bono hasta el vencimiento evita la pérdida de precio, si el emisor no impaga.
Cómo comprar bonos
- Bonos del Tesoro de EE. UU.: directamente en TreasuryDirect, o a través de un bróker en subasta o en el mercado.
- Bonos corporativos o municipales: a través de un bróker; los mínimos y la liquidez varían según la emisión.
- Fondos y ETF de bonos: una sola compra da acceso a cientos de bonos con un vencimiento medio estable; ver fondos indexados, ETF y fondos de inversión.
- Para la liquidez: fondos monetarios y depósitos, en la guía de los fondos monetarios.
Cómo tributan los bonos en Estados Unidos
- Bonos del Tesoro: los intereses tributan a nivel federal pero están exentos de impuestos estatales y locales.
- Bonos municipales: los intereses suelen estar exentos del impuesto federal, y a menudo del estatal para los residentes del estado emisor.
- Bonos corporativos: los intereses tributan como renta ordinaria, federal y estatal.
- Ganancias por venta: tributan como ganancias de capital, a corto o largo plazo según el tiempo de tenencia.
El papel de los bonos en una cartera
Los bonos aportan ingresos regulares y, a menudo, un amortiguador cuando caen las acciones. No es una regla: en 2022, la subida de tipos hizo bajar ambos. Su peso depende del horizonte y de la tolerancia a las caídas; ver diversificar la cartera.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los bonos con grado de inversión?
Bonos calificados BBB- o más por S&P o Fitch, o Baa3 o más por Moody's. Su riesgo de impago se considera bajo o moderado.
¿Qué son los bonos AA?
Bonos calificados AA, la segunda nota más alta en S&P y Fitch: emisores muy sólidos. En noviembre de 2026, los bonos corporativos AA rendían cerca de un 5,54 %.
¿Qué diferencia hay entre grado de inversión y alto rendimiento?
Los bonos de alto rendimiento tienen calificación inferior a BBB- y más riesgo de impago, por eso pagan más: cerca de un 8,06 % en noviembre de 2026 frente al 5,95 % de los BBB.
¿Por qué bajan los bonos cuando suben los tipos?
Porque los nuevos bonos pagan más: un bono a 10 años que paga un 3 % pierde cerca de un 8 % de su valor si los tipos pasan al 4 %.
¿Cómo se compran bonos del Tesoro de EE. UU.?
Directamente en TreasuryDirect, o a través de un bróker en subasta o en el mercado secundario. Los fondos y ETF de bonos dan una exposición diversificada con una sola compra.
¿Tributan los intereses de los bonos?
Los de bonos corporativos tributan por completo; los del Tesoro están exentos de impuestos estatales y locales; los de bonos municipales suelen estar exentos del impuesto federal.