Por Benjamin Roure L'Hermitte
En Estados Unidos, un mutual fund, el equivalente de un fondo de inversión, se compra y se vende una vez al día a su valor de cierre; un ETF hace lo mismo pero cotiza en bolsa todo el día, como una acción. Un index fund no es un tercer producto: es un mutual fund o un ETF que replica un índice como el S&P 500. En 2025, los fondos indexados de acciones costaron de media un 0,05 % anual como mutual fund y un 0,14 % como ETF, frente al 0,40 % del conjunto de fondos de acciones, según el Investment Company Institute.
- Mutual fund: precio calculado una vez al día, a menudo con mínimo de compra; 31,4 billones de dólares en fondos de inversión estadounidenses a finales de 2025.
- ETF: cotiza en bolsa durante la sesión, sin mínimo más allá de una participación; 13,4 billones de dólares a finales de 2025.
- Index fund: un mutual fund o un ETF que replica un índice; comisiones medias del 0,05 % y el 0,14 % para los fondos indexados de acciones en 2025.
- En Europa, un particular no puede comprar en general un ETF domiciliado en Estados Unidos: necesita un ETF de derecho europeo, a menudo irlandés o luxemburgués.
« ¿Index fund o ETF? » es una de las preguntas más frecuentes de los ahorradores estadounidenses, y mezcla dos cosas: cómo se construye y se negocia un fondo, y en qué invierte. Esta guía explica el sistema estadounidense, útil para quien vive en Estados Unidos o lee consejos de allí. Para un residente en Europa, la guía sobre qué es un ETF describe los productos accesibles.
Incluye las definiciones, las diferencias de funcionamiento, coste y fiscalidad, los datos sobre gestión activa e indexada y los criterios para elegir un fondo. Las cifras proceden del Investment Company Institute y de S&P Dow Jones Indices.
En resumenEn Estados Unidos, los mutual funds se negocian una vez al día a su valor liquidativo y los ETF en bolsa todo el día. Ambos pueden ser index funds que replican un índice. Los fondos indexados de acciones son baratos, un 0,05 % anual de media como mutual fund y un 0,14 % como ETF en 2025, frente al 0,40 % del conjunto de fondos de acciones. La mayoría de los fondos activos rinden menos que su índice con el tiempo. Un ahorrador europeo compra ETF de derecho europeo, porque los estadounidenses no se le suelen ofrecer.
Mutual funds, ETF e index funds: las definiciones
Un mutual fund reúne el dinero de muchos inversores y lo invierte en una cartera de acciones, bonos o ambos. Las participaciones se compran y se venden directamente a la gestora, al valor liquidativo calculado una vez al día tras el cierre. Un ETF también tiene una cartera, pero sus participaciones cotizan en bolsa: se compran con una cuenta de valores, al precio de mercado, en cualquier momento de la sesión.
Un index fund describe una estrategia, no una estructura: tiene los valores de un índice, como el S&P 500 o el conjunto de la bolsa estadounidense, en las mismas proporciones, en lugar de confiar en las elecciones de un gestor. La mayoría de los ETF son fondos indexados, y muchos mutual funds también. La guía de los índices MSCI World y S&P 500 detalla lo que contienen los principales índices.
ETF o mutual fund: las diferencias
| Mutual fund | ETF | |
|---|---|---|
| Cómo se negocia | Con la gestora, una vez al día al valor liquidativo | En bolsa, todo el día, a precio de mercado |
| Mínimo | A menudo de 1.000 a 3.000 $ en la primera compra, a veces ninguno | Una participación, o una fracción en muchos brókeres |
| Costes | Gastos corrientes, a veces comisiones de entrada o 12b-1 | Gastos corrientes más la horquilla entre compra y venta |
| Aportaciones periódicas | Fácil invertir un importe exacto cada mes | Posible en brókeres que ofrecen fracciones |
| Impuestos en una cuenta ordinaria | Puede repartir plusvalías cada año | Rara vez reparte plusvalías |
| Dónde encontrarlos | Gestoras, brókeres, la mayoría de los 401(k) | Cualquier cuenta de valores, algunos 401(k) |
La diferencia fiscal se debe a la estructura. Cuando los partícipes de un mutual fund piden el reembolso, el fondo puede tener que vender valores y repartir las plusvalías entre los que se quedan. Los ETF suelen atender los grandes reembolsos entregando valores, lo que evita la mayoría de esas ventas. En una cuenta de jubilación como una IRA o un 401(k), donde las ganancias no tributan cada año, la diferencia desaparece.
Cuánto cuestan
Las comisiones son el mejor indicador de lo que conserva un inversor. El informe del ICI sobre los gastos de los fondos da las medias pagadas realmente en 2025, ponderadas por patrimonio:
| Tipo de fondo | Gastos corrientes medios en 2025 |
|---|---|
| Fondos de inversión de acciones, todos | 0,40 % |
| Fondos de inversión indexados de acciones | 0,05 % |
| ETF indexados de acciones, ponderados por patrimonio | 0,14 % |
| ETF indexados de acciones, media simple de todos los fondos | 0,45 % |
La diferencia entre el 0,14 % y el 0,45 % muestra que los fondos más baratos concentran la mayor parte del dinero, mientras que muchos ETF pequeños cobran bastante más. Con 100.000 $, la diferencia entre el 0,05 % y el 0,45 % supone 400 $ al año, antes de capitalizar; la calculadora de interés compuesto muestra en qué se convierte en treinta años.
¿Fondos activos o indexados?
Un fondo activo paga a un gestor para batir al mercado; un fondo indexado solo busca seguirlo, por una fracción del coste. Los datos favorecen la indexación: según el informe SPIVA de S&P Dow Jones Indices publicado en marzo de 2026, el 79 % de los fondos activos de gran capitalización estadounidense rindieron menos que el S&P 500 en 2025, y el 89 % a cinco años. Algunos gestores baten a su índice, pero identificarlos de antemano es difícil, y sus comisiones se comen parte de la ventaja.
¿Y para un ahorrador en Europa?
Los ETF domiciliados en Estados Unidos no suelen publicar el documento de datos fundamentales que exige la normativa europea PRIIPs: la mayoría de los brókeres no los ofrecen a los particulares residentes en la Unión Europea. El ahorrador europeo usa ETF de derecho europeo, a menudo domiciliados en Irlanda o Luxemburgo, que replican los mismos índices. Los mutual funds estadounidenses tampoco se comercializan en Europa.
Cómo elegir un fondo indexado o un ETF
- Empezar por el índice: bolsa estadounidense, S&P 500, mundo sin Estados Unidos o mundo entero; lo que tiene el fondo importa más que su marca.
- Comparar los gastos corrientes: los fondos indexados amplios suelen cobrar unas centésimas de punto; pagar mucho más por el mismo índice rara vez se justifica.
- Comprobar la diferencia de seguimiento entre la rentabilidad del fondo y la de su índice, en sus informes.
- Mirar el tamaño y el volumen negociado de un ETF: un fondo grande y muy negociado tiene una horquilla más estrecha.
- Pensar en la cuenta: en una cuenta ordinaria estadounidense, el ETF suele ser más ventajoso; en un 401(k), se elige entre los fondos indexados baratos que ofrece el plan.
La guía sobre dónde invertir el dinero en Estados Unidos explica en qué orden llenar las cuentas, y la de cómo empezar a invertir en bolsa detalla la primera compra.
Esta guía es pedagógica y no constituye asesoramiento de inversión personalizado. No se recomienda ningún fondo. Invertir en fondos conlleva un riesgo de pérdida de capital. Las cifras son las publicadas en marzo y abril de 2026 para el año 2025.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre un ETF y un mutual fund?
Un mutual fund se compra y se vende a la gestora una vez al día, a su valor liquidativo; un ETF cotiza en bolsa todo el día a precio de mercado. Ambos reúnen el dinero de los inversores en una cartera.
¿Un index fund es un ETF?
Puede ser un ETF o un mutual fund. Un index fund es un fondo que replica un índice en lugar de elegir valores; la mayoría de los ETF y muchos mutual funds lo son.
¿Qué es más barato, un fondo indexado o un ETF?
En 2025, los fondos de inversión indexados de acciones costaron de media un 0,05 % anual y los ETF indexados de acciones un 0,14 %, ponderados por patrimonio, según el ICI. Para un mismo índice, los más baratos de ambos tipos se parecen.
¿Se puede comprar un ETF estadounidense desde Europa?
En general no, para un particular: los ETF domiciliados en Estados Unidos no publican el documento de datos fundamentales exigido en Europa. Se usan ETF de derecho europeo que replican los mismos índices.
¿Los fondos indexados baten a los activos?
La mayoría de las veces. En 2025, el 79 % de los fondos activos de gran capitalización estadounidense rindieron menos que el S&P 500, y el 89 % a cinco años, según el informe SPIVA.
¿Qué comisiones tiene un buen fondo indexado?
Los fondos indexados amplios suelen cobrar unas centésimas de punto al año. La media ponderada de los ETF indexados de acciones estadounidenses fue del 0,14 % en 2025.
¿Por qué los ETF son más eficientes fiscalmente en Estados Unidos?
Porque atienden los grandes reembolsos entregando valores en lugar de venderlos, lo que evita repartir plusvalías a los demás partícipes. En una cuenta de jubilación, la diferencia desaparece.
¿Cómo elegir un fondo indexado?
Elegir primero el índice y después comparar gastos corrientes, diferencia de seguimiento, tamaño y, para un ETF, volumen negociado. Dos fondos baratos sobre el mismo índice dan resultados muy parecidos.