Por Benjamin Roure L'Hermitte
Diversificar es repartir el dinero entre muchas inversiones para que una pérdida en una pese poco en el conjunto: no poner todos los huevos en la misma cesta. Una cartera diversificada mezcla valores, sectores, países y clases de activos que no reaccionan igual ante los mismos acontecimientos. Esta guía explica qué significa diversificar, de qué protege la diversificación y de qué no, cómo elegir la asignación de activos y por qué reequilibrarla.
- Diversificar: repartir el dinero entre muchas inversiones distintas para que la caída de una no arrastre el conjunto.
- En 2008, las acciones estadounidenses perdieron un 37 % y los bonos ganaron un 5,2 %: una cartera 60/40 perdió en torno al 20 %.
- En 2022, ambos cayeron a la vez, −18,1 % y −13,0 %: la diversificación reduce el riesgo, no lo elimina.
- Reequilibrar una vez al año devuelve la cartera a la asignación elegida, vendiendo lo que subió para comprar lo que bajó.
Nadie sabe qué inversión lo hará mejor el año que viene. La diversificación parte de ese hecho: en lugar de apostar por un ganador, se tiene un poco de todo, y se acepta no obtener nunca la mejor rentabilidad posible a cambio de evitar la peor.
Los ejemplos de esta guía usan índices estadounidenses, el S&P 500 y el Bloomberg US Aggregate. El principio vale en cualquier mercado. Para lo básico, la guía qué es invertir presenta los grandes tipos de inversión.
En resumenDiversificar consiste en repartir el dinero entre muchos valores, sectores, países y clases de activos para que una pérdida aislada pese poco. Casi elimina el riesgo propio de una empresa, pero no el riesgo de mercado: en 2022, acciones y bonos cayeron juntos. La asignación de activos fija el peso de cada clase según el horizonte y la tolerancia al riesgo; el reequilibrio, una vez al año o al superar una desviación, la mantiene.
¿Qué significa diversificar?
En finanzas, diversificar es tener inversiones variadas en lugar de una sola. Una cartera diversificada contiene muchos valores de sectores y países distintos, y varias clases de activos: acciones, bonos, liquidez y a veces inmuebles. La idea es que no todas suban ni bajen al mismo tiempo.
La diversificación funciona en varios niveles, del más sencillo al más amplio.
| Nivel | Qué se reparte | Ejemplo |
|---|---|---|
| Dentro de una clase de activos | Muchos valores en lugar de uno | Un fondo indexado de 500 empresas en lugar de una acción |
| Entre sectores y países | Tecnología, salud, energía, finanzas; Estados Unidos, Europa, emergentes | Un fondo global además de un fondo estadounidense |
| Entre clases de activos | Acciones, bonos, liquidez, inmuebles | 60 % en acciones y 40 % en bonos |
| En el tiempo | Compras periódicas en lugar de una sola | Una aportación cada mes |
De qué protege la diversificación
El riesgo de una inversión tiene dos partes. El riesgo específico viene de la empresa: un fraude, un producto fallido, una quiebra. El riesgo de mercado afecta a todos los valores a la vez: una recesión, una subida de tipos. La diversificación casi hace desaparecer el primero. Con una sola acción, una quiebra cuesta el 100 %; en una cartera de 50 valores con el mismo peso, cuesta el 2 %.
El riesgo de mercado se queda: cuando toda la bolsa cae, una cartera de acciones diversificada también cae. Por eso se combinan clases de activos distintas, entre ellas los bonos, que a menudo, aunque no siempre, se han comportado de otra forma que las acciones.
¿Funciona siempre la diversificación?
Dos años recientes muestran lo que hace y lo que no hace.
| Año | Acciones de EE. UU. (S&P 500) | Bonos de EE. UU. (Bloomberg US Aggregate) | Cartera 60/40, aproximación |
|---|---|---|---|
| 2008 | −37,0 % | +5,2 % | en torno al −20 % |
| 2022 | −18,1 % | −13,0 % | en torno al −16 % |
Rentabilidades totales anuales; la cartera 60/40 se calcula con pesos fijos durante el año. En 2008, los bonos amortiguaron buena parte de la caída de las acciones. En 2022, la rápida subida de los tipos hizo caer a ambos a la vez, y el índice de bonos vivió su peor año desde su creación en 1976. La diversificación reduce las pérdidas en promedio; no garantiza que una parte suba cuando otra baja.
La asignación de activos: cuánto en cada clase
La asignación de activos es el peso de cada clase en la cartera. Es la decisión que más influye en la rentabilidad y en las oscilaciones. La guían dos preguntas: cuándo se necesitará el dinero y qué caída se puede soportar sin vender con pánico. Cuanto más largo el horizonte, mayor puede ser el peso de las acciones; cuanto más cerca, más peso para bonos y liquidez.
Los fondos de asignación de activos, incluidos los fondos con fecha objetivo, hacen ese trabajo por el inversor: tienen una mezcla de acciones y bonos y la vuelven más prudente a medida que se acerca la fecha elegida, a menudo la jubilación. Sus comisiones varían: es lo primero que hay que comparar.
Reequilibrar la cartera
Con el tiempo, las clases de activos que suben ganan peso y la asignación se desvía. Ejemplo: 100.000 $ invertidos al 60 % en acciones y al 40 % en bonos. Las acciones ganan un 20 % y los bonos un 2 %: la cartera vale 112.800 $, de los que 72.000 $ en acciones, un 63,8 %. Para volver al 60 %, se venden 4.320 $ de acciones y se compra lo mismo en bonos.
| Acciones | Bonos | Total | |
|---|---|---|---|
| Al inicio | 60.000 $ (60 %) | 40.000 $ (40 %) | 100.000 $ |
| Un año después | 72.000 $ (63,8 %) | 40.800 $ (36,2 %) | 112.800 $ |
| Tras reequilibrar | 67.680 $ (60 %) | 45.120 $ (40 %) | 112.800 $ |
Reequilibrar es vender lo que ha subido y comprar lo que ha bajado, a contracorriente del instinto. Una vez al año, o cuando una clase se desvía más de cinco puntos de su objetivo, suele bastar. Si las ventas generan plusvalías sujetas a impuestos, dirigir las nuevas aportaciones a la clase rezagada evita tener que vender.
Construir una cartera diversificada de forma sencilla
- Fijar el horizonte y la caída que se puede soportar, y deducir una asignación, por ejemplo un peso en acciones y otro en bonos.
- Cubrir cada clase con un fondo amplio y barato: un fondo indexado de acciones, quizá un fondo global, un fondo de bonos. Ver qué es un ETF.
- Evitar duplicados: varios fondos que tienen las mismas grandes empresas no diversifican más.
- Limitar el peso de un solo valor, incluidas las acciones de la propia empresa en un plan de ahorro.
- Reequilibrar una vez al año y mantener la asignación durante las caídas.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa diversificar?
Repartir el dinero entre muchas inversiones distintas, valores, sectores, países y clases de activos, para que una pérdida en una pese poco en el conjunto.
¿Qué es una cartera diversificada?
Una cartera con muchos valores de sectores y países variados, y varias clases de activos, como acciones, bonos y liquidez.
¿La diversificación elimina el riesgo?
No. Casi elimina el riesgo propio de una empresa, pero no el riesgo de mercado: en 2022, las acciones y los bonos estadounidenses cayeron juntos.
¿Cuántos fondos hacen falta para estar diversificado?
Pocos: un fondo indexado de acciones amplio y un fondo de bonos suelen bastar. Sumar fondos que tienen los mismos valores no añade diversificación.
¿Qué es la asignación de activos?
El peso de cada clase de activos en la cartera, según el horizonte y la tolerancia al riesgo. Es la decisión que más influye en la rentabilidad y las oscilaciones.
¿Cada cuánto hay que reequilibrar?
Una vez al año, o cuando una clase se desvía más de cinco puntos de su objetivo, suele bastar. Dirigir las nuevas aportaciones a la clase rezagada evita ventas con impuestos.