El ratio de Sharpe relaciona la media de tus resultados con su irregularidad, medida por la desviación típica. No dice cuánto ganas, dice hasta qué punto lo ganas de forma regular, y esa es una pregunta que ni el P&L ni el profit factor plantean.
La media, y la dispersión a su alrededor
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El ratio de Sharpe viene de la gestión de carteras, donde sirve para comparar fondos. La idea es que un rendimiento no se juzga solo: obtener un 12 % anual con tranquilidad y obtener un 12 % anual pasando por caídas brutales no son el mismo resultado, aunque la cifra final sea idéntica.
Se calcula dividiendo la media de tus resultados por su desviación típica, es decir por la medida de su dispersión en torno a esa media. Cuanto más se parecen tus resultados de un periodo a otro, menor es la desviación típica, y más sube el ratio. A igual ganancia, la regularidad paga.
En los diarios de trading casi siempre se calcula sobre los resultados diarios y se deja sin anualizar, que es la convención de FTMO y MetaStats. La versión académica resta además una tasa libre de riesgo y multiplica por la raíz del número de periodos; las dos versiones llevan el mismo nombre y no dan el mismo número, lo que impide comparar un Sharpe de una herramienta a otra sin comprobar la definición.
Ratio de Sharpe = media de los resultados ÷ desviación típica de los resultados
El periodo de referencia debe ser el mismo para ambos términos: resultados diarios dan un Sharpe diario, resultados mensuales uno mensual. No son los mismos números.
La versión anualizada multiplica el resultado por la raíz cuadrada del número de periodos del año, unos 15,9 para días de bolsa. Eso explica que una misma cuenta muestre 0,12 aquí y 1,9 en otro sitio.
La versión académica resta una tasa libre de riesgo al numerador. Los diarios de trading no lo hacen, y la diferencia se vuelve importante cuando los tipos suben.
| Ratio de Sharpe anualizado | Qué describe |
|---|---|
| menos de 0 | La media de los resultados es negativa. El resto del cálculo ya no tiene objeto. |
| 0 a 1 | Resultados irregulares. La mayoría de traders discrecionales están aquí. |
| 1 a 2 | Regularidad sólida. Es ya el terreno de los sistemas bien llevados. |
| 2 a 3 | Muy regular, raro, y en general obtenido sobre muchas operaciones cortas. |
| más de 3 | Casi siempre un histórico demasiado corto, o un cálculo que no es el que se cree. |
Antes de leer esta tabla hay que saber qué versión del cálculo se muestra. Los umbrales anteriores valen para un Sharpe anualizado, el de la literatura financiera. Un diario de trading que muestre un Sharpe diario sin anualizar dará 0,09 donde la misma cuenta vale 1,4 anualizado, y comparar ambos no tiene ningún sentido. Es lo primero que hay que comprobar, antes incluso de mirar el valor.
El segundo punto es que este ratio castiga la volatilidad en los dos sentidos. Un mes muy bueno aparta tus resultados de su media exactamente igual que uno malo, así que hace bajar la cifra. Es lógico para un gestor de fondos que vende previsibilidad, y discutible para un trader cuyo oficio es precisamente captar los movimientos excepcionales.
El ratio vale 0,56 sobre esos doce meses. El punto a ver es este: el mes del +4,0 % hace bajar el ratio, porque se aparta de la media tanto como un mal mes. El ratio de Sharpe no distingue las sorpresas agradables de las demás, y ese es su defecto más conocido.
Es el uso para el que se inventó el ratio, y sigue siendo el bueno. Cuando dos sistemas rinden lo mismo en el año, el que tiene el Sharpe más alto ha llegado ahí con más calma, así que es más fácil de mantener y más fácil de financiar.
Esa comparación solo tiene sentido si ambas cifras salen de la misma definición y del mismo periodo de referencia. Un Sharpe leído en un informe de prop firm y uno leído en un diario casi nunca se comparan directamente.
Un Sharpe mediocre pese a un buen rendimiento señala que el resultado depende de pocos periodos. Es la misma información que el control de quitar la mayor ganadora del profit factor, obtenida de otra forma, y merece verse antes de sacar conclusiones.
El uso defensivo es el más útil para un trader particular: el ratio sirve menos para felicitarse que para detectar que un rendimiento se apoya en demasiado poco.
El defecto más discutido es la simetría de la volatilidad. La desviación típica trata un mes del +4 % y uno del −4 % exactamente igual, porque solo mide una distancia a la media. Un trader que capta un gran movimiento ve por tanto bajar su ratio por haber trabajado bien, y para responder a eso existen otros ratios que solo cuentan las desviaciones negativas.
El segundo es la confusión entre versiones. Diario o anualizado, con o sin tasa libre de riesgo, calculado sobre operaciones o sobre días: una misma cuenta puede mostrar 0,09, 0,56 o 1,4 según la convención. Casi ninguna herramienta escribe cuál aplica, y comparar dos cifras sin saberlo no compara nada.
El tercero es la muestra. Por debajo de unos sesenta días de trading, la propia desviación típica es muy inestable, así que el ratio también. Un Sharpe calculado sobre seis semanas cambia a la mitad con dos jornadas inusuales, lo que lo convierte en una cifra que no hay que mirar más que en una cifra que interpretar con prudencia.
El error clásico. Comparar un ratio de Sharpe con otro sin comprobar la convención. Una misma cuenta muestra 0,09 en diario sin anualizar y 1,4 anualizado, y casi ninguna herramienta escribe cuál de los dos enseña. La cifra más halagadora suele ser simplemente la que se ha multiplicado por la raíz del número de días.
| Indicador | Fórmula | Qué mide | Cuándo usarlo |
|---|---|---|---|
| Ratio de Sharpe | media ÷ desviación típica de los resultados | La regularidad, en los dos sentidos | Comparar dos métodos con igual rendimiento |
| Drawdown máximo | (máximo − mínimo) ÷ máximo | La peor caída vivida | Dimensionar posiciones |
| Recovery factor | P&L neto ÷ drawdown máximo | La ganancia por unidad de caída sufrida | Comparar dos sistemas a igual riesgo |
| Profit factor | Σ ganancias ÷ |Σ pérdidas| | Lo que ganas por 1 € perdido | Juzgar un sistema entero, o un setup |
Diario o anualizado, con o sin tasa libre de riesgo: mientras no lo sepas, la cifra no se compara con nada y los umbrales publicados no se aplican. Es el único paso que hay que dar antes que todos los demás, y lleva el tiempo de leer una nota al pie.
El ratio sube cuando la dispersión baja. Tomar posiciones más pequeñas en los setups con resultados más dispersos aprieta la curva sin quitar nada al método, y es la palanca más directa sobre esta cifra concreta.
Por debajo de ese orden de magnitud, la desviación típica se mueve tanto que el ratio no informa: hace ruido. Muchos traders ajustan su método sobre un Sharpe calculado en seis semanas, es decir sobre un número que aún no tenía sentido.
Es la media de tus resultados dividida por su desviación típica. Mide la regularidad de un rendimiento más que su importe: a igual ganancia, el sistema cuyos resultados más se parecen de un periodo a otro obtiene el ratio más alto.
En base anualizada, entre 1 y 2 describe una regularidad sólida, y por encima de 3 hay que desconfiar de un histórico demasiado corto. Atención: esos umbrales solo valen para la versión anualizada. Un diario que muestre un Sharpe diario sin anualizar dará valores quince veces menores para exactamente el mismo rendimiento.
Toma la serie de tus resultados en un periodo fijo, diario o mensual, calcula su media, calcula su desviación típica, y divide la primera por la segunda. Para anualizar, multiplica por la raíz cuadrada del número de periodos del año, unos 15,9 para días de bolsa.
Porque la desviación típica mide una distancia a la media sin preocuparse del sentido. Un mes del +4 % se aparta de tu media tanto como uno del −4 %, así que aumenta la dispersión y hace bajar el ratio. Es el reproche más común a esta medida, y está fundado para un trader cuyo oficio es captar los movimientos excepcionales.
Unos sesenta días de trading es un mínimo, y sigue siendo poco. Por debajo, la propia desviación típica es muy inestable: dos jornadas inusuales pueden variar el ratio a la mitad. En un histórico corto, más vale no mirarlo que mirarlo con prudencia.
Tradoshi calcula el ratio de Sharpe sobre tus resultados diarios y no lo anualiza, que es la convención adoptada por FTMO y MetaStats. Es importante saberlo antes de comparar: los umbrales habituales de la literatura financiera, los que hablan de 1 o de 2, describen un Sharpe anualizado y por tanto no se aplican directamente a la cifra mostrada.
Aparece en la pantalla Informes, junto al drawdown máximo y al recovery factor, y la vecindad es lo que cuenta: el Sharpe describe la dispersión, el drawdown describe la profundidad, y leer uno sin el otro siempre deja la mitad de la historia fuera.
Para profundizar en el tema: leer la guía completa. Todos los términos están reunidos en el glosario.