Por Benjamin Roure L'Hermitte
Nos Estados Unidos, um mutual fund, o equivalente a um fundo de investimento, é comprado e vendido uma vez por dia pelo valor de fechamento; um ETF faz o mesmo mas é negociado na bolsa o dia todo, como uma ação. Um index fund não é um terceiro produto: é um mutual fund ou um ETF que acompanha um índice como o S&P 500. Em 2025, os fundos de índice de ações custaram em média 0,05% ao ano como mutual fund e 0,14% como ETF, contra 0,40% do conjunto dos fundos de ações, segundo o Investment Company Institute.
- Mutual fund: preço calculado uma vez por dia, muitas vezes com aplicação mínima; 31,4 trilhões de dólares nos fundos mútuos americanos no fim de 2025.
- ETF: negociado na bolsa durante o pregão, sem mínimo além de uma cota; 13,4 trilhões de dólares no fim de 2025.
- Index fund: um mutual fund ou um ETF que acompanha um índice; taxas médias de 0,05% e 0,14% para os fundos de índice de ações em 2025.
- Na Europa, um investidor pessoa física em geral não pode comprar um ETF domiciliado nos Estados Unidos: precisa de um ETF de direito europeu, muitas vezes irlandês ou luxemburguês.
“Index fund ou ETF?” é uma das perguntas mais feitas pelos poupadores americanos, e mistura duas coisas: como um fundo é construído e negociado, e no que ele investe. Este guia explica o sistema americano, útil para quem vive nos Estados Unidos ou lê conselhos de lá. Para um residente na Europa, o guia sobre o que é um ETF descreve os produtos acessíveis.
O guia traz as definições, as diferenças de funcionamento, custo e tributação, os números sobre gestão ativa e passiva e os critérios para escolher um fundo. Os números vêm do Investment Company Institute e da S&P Dow Jones Indices.
ResumindoNos Estados Unidos, os mutual funds são negociados uma vez por dia pelo valor da cota e os ETFs na bolsa o dia todo. Os dois podem ser index funds que acompanham um índice. Os fundos de índice de ações são baratos, 0,05% ao ano em média como mutual fund e 0,14% como ETF em 2025, contra 0,40% do conjunto dos fundos de ações. A maioria dos fundos ativos rende menos que o seu índice com o tempo. Um investidor europeu compra ETFs de direito europeu, porque os americanos em geral não lhe são oferecidos.
Mutual funds, ETFs e index funds: as definições
Um mutual fund reúne o dinheiro de muitos investidores e o aplica numa carteira de ações, títulos de renda fixa ou ambos. As cotas são compradas e vendidas diretamente com a gestora, pelo valor calculado uma vez por dia depois do fechamento. Um ETF também tem uma carteira, mas as suas cotas são negociadas na bolsa: são compradas por uma conta de investimento, ao preço de mercado, a qualquer momento do pregão.
Um index fund descreve uma estratégia, não uma estrutura: tem os ativos de um índice, como o S&P 500 ou o conjunto da bolsa americana, nas mesmas proporções, em vez de depender das escolhas de um gestor. A maioria dos ETFs é de fundos de índice, e muitos mutual funds também. O guia dos índices MSCI World e S&P 500 detalha o que contêm os principais índices.
ETF ou mutual fund: as diferenças
| Mutual fund | ETF | |
|---|---|---|
| Como é negociado | Com a gestora, uma vez por dia pelo valor da cota | Na bolsa, o dia todo, ao preço de mercado |
| Mínimo | Muitas vezes de 1.000 a 3.000 dólares na primeira compra, às vezes nenhum | Uma cota, ou uma fração em muitas corretoras |
| Custos | Taxa de administração, às vezes taxa de entrada ou 12b-1 | Taxa de administração mais o spread entre compra e venda |
| Aportes programados | Fácil investir um valor exato todo mês | Possível em corretoras que oferecem frações |
| Impostos numa conta comum | Pode distribuir ganhos de capital todo ano | Raramente distribui ganhos de capital |
| Onde encontrar | Gestoras, corretoras, a maioria dos 401(k) | Qualquer conta de investimento, alguns 401(k) |
A diferença fiscal vem da estrutura. Quando os cotistas de um mutual fund pedem resgate, o fundo pode ter de vender ativos e distribuir os ganhos aos cotistas que ficam. Os ETFs costumam atender grandes resgates entregando ativos, o que evita a maior parte dessas vendas. Numa conta de aposentadoria como uma IRA ou um 401(k), onde os ganhos não são tributados todo ano, a diferença desaparece.
Quanto custam
As taxas são o melhor indicador do que um investidor guarda. O relatório do ICI sobre as taxas dos fundos dá as médias realmente pagas em 2025, ponderadas pelo patrimônio:
| Tipo de fundo | Taxa média em 2025 |
|---|---|
| Fundos mútuos de ações, todos | 0,40% |
| Fundos mútuos de índice de ações | 0,05% |
| ETFs de índice de ações, ponderados pelo patrimônio | 0,14% |
| ETFs de índice de ações, média simples de todos os fundos | 0,45% |
A diferença entre 0,14% e 0,45% mostra que os fundos mais baratos concentram a maior parte do dinheiro, enquanto muitos ETFs pequenos cobram bem mais. Com 100.000 dólares, a diferença entre 0,05% e 0,45% representa 400 dólares por ano, antes dos juros compostos; a calculadora de juros compostos mostra no que ela se transforma em trinta anos.
Fundos ativos ou de índice?
Um fundo ativo paga um gestor para bater o mercado; um fundo de índice só busca acompanhá-lo, por uma fração do custo. Os números favorecem o investimento passivo: segundo o relatório SPIVA da S&P Dow Jones Indices publicado em março de 2026, 79% dos fundos ativos de grande capitalização americana renderam menos que o S&P 500 em 2025, e 89% em cinco anos. Alguns gestores batem o seu índice, mas identificá-los com antecedência é difícil, e as suas taxas comem parte da vantagem.
E para um investidor na Europa?
Os ETFs domiciliados nos Estados Unidos em geral não publicam o documento de informações fundamentais exigido pela regulamentação europeia PRIIPs: a maioria das corretoras não os oferece a pessoas físicas residentes na União Europeia. O investidor europeu usa ETFs de direito europeu, muitas vezes domiciliados na Irlanda ou em Luxemburgo, que acompanham os mesmos índices. Os mutual funds americanos também não são comercializados na Europa.
Como escolher um fundo de índice ou um ETF
- Começar pelo índice: bolsa americana, S&P 500, mundo sem os Estados Unidos ou mundo inteiro; o que o fundo tem importa mais que a sua marca.
- Comparar a taxa de administração: os fundos de índice amplos costumam cobrar alguns centésimos de ponto; pagar bem mais pelo mesmo índice raramente se justifica.
- Verificar a diferença de acompanhamento entre o desempenho do fundo e o do seu índice, nos relatórios.
- Olhar o tamanho e o volume negociado de um ETF: um fundo grande e muito negociado tem um spread menor.
- Pensar na conta: numa conta comum americana, o ETF costuma ser mais vantajoso; num 401(k), escolhe-se entre os fundos de índice baratos oferecidos pelo plano.
O guia sobre onde investir dinheiro nos Estados Unidos explica em que ordem usar as contas, e o guia sobre como começar a investir em ações detalha a primeira compra.
Este guia é educativo e não constitui recomendação de investimento personalizada. Nenhum fundo é recomendado. Investir em fundos envolve risco de perda do capital. Os números são os publicados em março e abril de 2026 para o ano de 2025.
Perguntas frequentes
Qual é a diferença entre um ETF e um mutual fund?
Um mutual fund é comprado e vendido com a gestora uma vez por dia, pelo valor da cota; um ETF é negociado na bolsa o dia todo ao preço de mercado. Os dois reúnem o dinheiro dos investidores numa carteira.
Um index fund é um ETF?
Pode ser um ETF ou um mutual fund. Um index fund é um fundo que acompanha um índice em vez de escolher ativos; a maioria dos ETFs e muitos mutual funds são assim.
O que é mais barato, um fundo de índice ou um ETF?
Em 2025, os fundos mútuos de índice de ações custaram em média 0,05% ao ano e os ETFs de índice de ações 0,14%, ponderados pelo patrimônio, segundo o ICI. Para um mesmo índice, os mais baratos dos dois tipos são parecidos.
É possível comprar um ETF americano a partir da Europa?
Em geral não, para uma pessoa física: os ETFs domiciliados nos Estados Unidos não publicam o documento de informações fundamentais exigido na Europa. Usam-se ETFs de direito europeu que acompanham os mesmos índices.
Os fundos de índice batem os fundos ativos?
Na maior parte das vezes. Em 2025, 79% dos fundos ativos de grande capitalização americana renderam menos que o S&P 500, e 89% em cinco anos, segundo o relatório SPIVA.
Qual taxa para um bom fundo de índice?
Os fundos de índice amplos costumam cobrar alguns centésimos de ponto por ano. A média ponderada dos ETFs de índice de ações americanos foi de 0,14% em 2025.
Por que os ETFs são mais eficientes fiscalmente nos Estados Unidos?
Porque atendem os grandes resgates entregando ativos em vez de vendê-los, o que evita distribuir ganhos aos outros cotistas. Numa conta de aposentadoria, a diferença desaparece.
Como escolher um fundo de índice?
Escolher primeiro o índice e depois comparar a taxa de administração, a diferença de acompanhamento, o tamanho e, para um ETF, o volume negociado. Dois fundos baratos sobre o mesmo índice dão resultados muito parecidos.