Par Benjamin Roure L'Hermitte
Aux États-Unis, un mutual fund, l'équivalent d'un fonds commun de placement, s'achète et se vend une fois par jour à sa valeur de clôture ; un ETF fait la même chose mais s'échange en bourse toute la journée, comme une action. Un index fund n'est pas un troisième produit : c'est un mutual fund ou un ETF qui suit un indice comme le S&P 500. En 2025, les fonds indiciels d'actions ont coûté 0,05 % par an en moyenne en mutual fund et 0,14 % en ETF, contre 0,40 % pour l'ensemble des fonds d'actions, selon l'Investment Company Institute.
- Mutual fund : prix calculé une fois par jour, souvent avec un minimum d'achat ; 31 400 milliards de dollars dans les fonds communs américains fin 2025.
- ETF : échangé en bourse pendant la séance, sans minimum au-delà d'une part ; 13 400 milliards de dollars fin 2025.
- Index fund : un mutual fund ou un ETF qui suit un indice ; frais moyens de 0,05 % et 0,14 % pour les fonds indiciels d'actions en 2025.
- En Europe, un particulier ne peut en général pas acheter un ETF domicilié aux États-Unis : il faut un ETF de droit européen, souvent irlandais ou luxembourgeois.
« Index fund ou ETF ? » est l'une des questions les plus posées par les épargnants américains, et elle mélange deux choses : la façon dont un fonds est construit et échangé, et ce dans quoi il investit. Ce guide explique le système américain, utile pour qui vit aux États-Unis ou lit des conseils venus d'outre-Atlantique. Pour un résident en France, le guide qu'est-ce qu'un ETF et celui du PEA décrivent les produits accessibles.
On y trouve les définitions, les différences de fonctionnement, de coût et de fiscalité, les chiffres sur la gestion active et indicielle, et les critères de choix d'un fonds. Les chiffres viennent de l'Investment Company Institute et de S&P Dow Jones Indices.
En brefAux États-Unis, les mutual funds s'échangent une fois par jour à leur valeur liquidative, les ETF en bourse toute la journée. Les deux peuvent être des index funds qui suivent un indice. Les fonds indiciels d'actions sont bon marché, 0,05 % par an en moyenne en mutual fund et 0,14 % en ETF en 2025, contre 0,40 % pour l'ensemble des fonds d'actions. La plupart des fonds actifs font moins bien que leur indice dans la durée. Un épargnant européen achète des ETF de droit européen, les ETF américains ne lui étant en général pas proposés.
Mutual funds, ETF et index funds : les définitions
Un mutual fund réunit l'argent de nombreux investisseurs et le place dans un portefeuille d'actions, d'obligations ou des deux. On achète et on revend ses parts directement auprès de la société de gestion, à la valeur liquidative calculée une fois par jour après la clôture. Un ETF détient lui aussi un portefeuille, mais ses parts s'échangent en bourse : on les achète par un compte-titres, au prix du marché, à tout moment de la séance.
Un index fund désigne une stratégie, pas une structure : il détient les titres d'un indice, comme le S&P 500 ou l'ensemble de la bourse américaine, dans les mêmes proportions, au lieu de s'en remettre aux choix d'un gérant. La plupart des ETF sont des fonds indiciels, et beaucoup de mutual funds aussi. Le guide des indices MSCI World et S&P 500 détaille ce que contiennent les principaux indices.
ETF ou mutual fund : les différences
| Mutual fund | ETF | |
|---|---|---|
| Comment on l'échange | Auprès de la société de gestion, une fois par jour à la valeur liquidative | En bourse, toute la journée, au prix du marché |
| Minimum | Souvent 1 000 à 3 000 $ au premier achat, parfois aucun | Une part, ou une fraction chez beaucoup de courtiers |
| Coûts | Frais courants, parfois des frais d'entrée ou des frais 12b-1 | Frais courants plus l'écart entre prix d'achat et de vente |
| Versements programmés | Facile d'investir un montant exact chaque mois | Possible chez les courtiers qui proposent des fractions |
| Impôt sur un compte ordinaire | Peut distribuer des plus-values chaque année | Distribue rarement des plus-values |
| Où les trouver | Sociétés de gestion, courtiers, la plupart des 401(k) | Tout compte-titres, certains 401(k) |
L'écart fiscal tient à la structure. Quand des porteurs de mutual fund demandent le remboursement, le fonds peut devoir vendre des titres et distribuer les plus-values aux porteurs qui restent. Les ETF traitent en général les gros rachats en remettant des titres, ce qui évite l'essentiel de ces ventes. Sur un compte retraite comme une IRA ou un 401(k), où les gains ne sont pas imposés chaque année, la différence disparaît.
Ce qu'ils coûtent
Les frais sont le meilleur indicateur de ce qu'un investisseur garde. Le rapport de l'ICI sur les frais des fonds donne les moyennes réellement payées en 2025, pondérées par les encours :
| Type de fonds | Frais courants moyens en 2025 |
|---|---|
| Fonds communs d'actions, tous | 0,40 % |
| Fonds communs indiciels d'actions | 0,05 % |
| ETF indiciels d'actions, pondérés par les encours | 0,14 % |
| ETF indiciels d'actions, moyenne simple de tous les fonds proposés | 0,45 % |
L'écart entre 0,14 % et 0,45 % montre que les fonds les moins chers concentrent l'essentiel de l'argent, alors que beaucoup de petits ETF facturent bien davantage. Sur 100 000 $, la différence entre 0,05 % et 0,45 % représente 400 $ par an, avant capitalisation ; le calculateur d'intérêts composés montre ce qu'elle devient en trente ans.
Fonds actifs ou fonds indiciels ?
Un fonds actif paie un gérant pour battre le marché, un fonds indiciel cherche simplement à le suivre, pour une fraction du coût. Les chiffres plaident pour l'indiciel : selon le rapport SPIVA de S&P Dow Jones Indices publié en mars 2026, 79 % des fonds actifs de grandes capitalisations américaines ont fait moins bien que le S&P 500 en 2025, et 89 % sur cinq ans. Certains gérants battent leur indice, mais les repérer à l'avance est difficile, et leurs frais mangent une partie de l'avance.
Et pour un épargnant en Europe ?
Les ETF domiciliés aux États-Unis ne publient en général pas le document d'informations clés exigé par la réglementation européenne PRIIPs : la plupart des courtiers ne les proposent donc pas aux particuliers résidant dans l'Union européenne. L'épargnant européen utilise des ETF de droit européen, souvent domiciliés en Irlande ou au Luxembourg, qui suivent les mêmes indices, et en France des ETF éligibles au PEA. Les mutual funds américains ne sont pas non plus commercialisés en France.
Choisir un fonds indiciel ou un ETF
- Commencer par l'indice : bourse américaine, S&P 500, monde hors États-Unis ou monde entier ; ce que détient le fonds compte plus que sa marque.
- Comparer les frais courants : les fonds indiciels larges facturent souvent quelques centièmes de pour cent ; payer bien plus pour le même indice se justifie rarement.
- Vérifier l'écart de suivi entre la performance du fonds et celle de son indice, dans ses rapports.
- Regarder la taille et le volume d'échanges d'un ETF : un fonds large et très échangé a un écart de prix plus serré.
- Penser au compte : sur un compte ordinaire américain, l'ETF est souvent plus avantageux ; dans un 401(k), on choisit parmi les fonds indiciels peu chers proposés.
Le guide où investir son argent aux États-Unis explique dans quel ordre remplir les comptes, et celui sur comment investir en bourse quand on débute détaille le premier achat.
Ce guide est pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Aucun fonds n'y est recommandé. Investir dans des fonds comporte un risque de perte en capital. Les chiffres sont ceux publiés en mars et avril 2026 pour l'année 2025.
Questions fréquentes
Quelle différence entre un ETF et un mutual fund ?
Un mutual fund s'achète et se vend auprès de la société de gestion une fois par jour, à sa valeur liquidative ; un ETF s'échange en bourse toute la journée au prix du marché. Les deux réunissent l'argent des investisseurs dans un portefeuille.
Un index fund est-il un ETF ?
Il peut être un ETF ou un mutual fund. Un index fund est un fonds qui suit un indice au lieu de choisir des titres ; la plupart des ETF et beaucoup de mutual funds en sont.
Qu'est-ce qui coûte le moins cher, un fonds indiciel ou un ETF ?
En 2025, les fonds communs indiciels d'actions ont coûté 0,05 % par an en moyenne et les ETF indiciels d'actions 0,14 %, pondérés par les encours, selon l'ICI. Pour un même indice, les moins chers des deux sont proches.
Peut-on acheter un ETF américain depuis la France ?
En général non pour un particulier : les ETF domiciliés aux États-Unis ne publient pas le document d'informations clés exigé en Europe. On utilise des ETF de droit européen qui suivent les mêmes indices.
Les fonds indiciels battent-ils les fonds actifs ?
Le plus souvent. En 2025, 79 % des fonds actifs de grandes capitalisations américaines ont fait moins bien que le S&P 500, et 89 % sur cinq ans, selon le rapport SPIVA.
Quels frais pour un bon fonds indiciel ?
Les fonds indiciels larges facturent souvent quelques centièmes de pour cent par an. La moyenne pondérée des ETF indiciels d'actions américains était de 0,14 % en 2025.
Pourquoi les ETF sont-ils plus avantageux fiscalement aux États-Unis ?
Parce qu'ils traitent les gros rachats en remettant des titres plutôt qu'en les vendant, ce qui évite de distribuer des plus-values aux autres porteurs. Sur un compte retraite, la différence disparaît.
Comment choisir un fonds indiciel ?
Choisir d'abord l'indice, puis comparer les frais courants, l'écart de suivi, la taille et, pour un ETF, le volume d'échanges. Deux fonds peu chers sur le même indice donnent des résultats très proches.