Bandas del VWAP: desviación estándar

Primero el VWAP: el centro de las bandas

El VWAP, de Volume Weighted Average Price, es el precio medio del periodo, en el que cada precio cuenta en proporción al volumen que se negoció en él. La ayuda de TradingView sobre el VWAP lo define como una herramienta que mide el precio medio ponderado por volumen, y da su cálculo: para cada vela, un precio típico, (máximo + mínimo + cierre) ÷ 3, multiplicado por el volumen; después, VWAP = acumulado de (precio típico × volumen) ÷ acumulado de los volúmenes.

El acumulado vuelve a cero en cada anclaje. En TradingView, el ajuste Anchor Period fija la frecuencia con la que el cálculo se reinicia. El VWAP no es, por tanto, una media móvil: no tiene ventana deslizante, se alarga una vela con cada vela hasta el siguiente reinicio. La misma página escribe que se adapta sobre todo al análisis intradía, y que acumula más retraso cuanto más se acerca el cierre del día.

Por qué importa ese precio. Las órdenes grandes ejecutadas por algoritmo suelen trocearse para acercarse al precio medio ponderado por volumen, como describe la lección sobre las órdenes grandes. El VWAP sirve así de referencia de ejecución: comprada por debajo, una orden se ejecutó mejor que la media de la sesión; por encima, peor. Es una referencia, no un nivel que retenga el precio.

La fórmula de las bandas: una desviación estándar ponderada por volumen

Una banda es el VWAP más o menos un múltiplo de una medida de dispersión. La documentación de Sierra Chart sobre el VWAP y sus líneas de desviación estándar escribe el cálculo completo. Llamamos X al dato de precio de cada vela, V a su volumen, y se suma desde el inicio del periodo.

Paso 1: el VWAP. VWAP = suma de (X × V) ÷ suma de V.

Paso 2: la varianza ponderada. Para cada vela, se toma la diferencia entre su precio y el VWAP en esa vela, se eleva al cuadrado y se multiplica por el volumen de la vela. Varianza = suma de [(X − VWAP)² × V] ÷ suma de V. Una desviación cuenta, por tanto, más cuanto mayor fue el volumen en el que se produjo.

Paso 3: la desviación estándar y las bandas. Desviación estándar = raíz cuadrada de la varianza. Después, con un multiplicador b: banda superior = VWAP + b × desviación estándar y banda inferior = VWAP − b × desviación estándar. Sierra Chart traza hasta cuatro pares de bandas, en b, 2b, 3b y 4b.

Lo que dicen las otras ayudas. La ayuda de TradingView solo escribe que, cuando se activa una banda, el indicador calcula las desviaciones estándar desde el último anclaje. La referencia de thinkorswim sobre el estudio VWAP escribe que las desviaciones estándar se basan en la diferencia entre el precio y el VWAP. Ninguna de las dos páginas detalla la ponderación: no esperes encontrar las mismas bandas, al tick, de un programa a otro.

Un ejemplo hecho a mano, sobre cuatro velas

Los precios y los volúmenes son inventados. El periodo empieza en la vela 1, y cada vela se resume en un precio y un volumen. Vela 1: 100, volumen 1.000. Vela 2: 102, volumen 3.000. Vela 3: 101, volumen 2.000. Vela 4: 104, volumen 2.000.

El VWAP, vela tras vela. Vela 1: 100.000 ÷ 1.000 = 100. Vela 2: (100.000 + 306.000) ÷ 4.000 = 101,50. Vela 3: 608.000 ÷ 6.000 = 101,33. Vela 4: 816.000 ÷ 8.000 = 102. La media simple de los cuatro precios vale 101,75: el VWAP es más alto porque los precios 102 y 104 llevaron más volumen que el precio 100.

Las desviaciones al cuadrado, ponderadas. Vela 1: (100 − 100)² × 1.000 = 0. Vela 2: (102 − 101,50)² × 3.000 = 0,25 × 3.000 = 750. Vela 3: (101 − 101,33)² × 2.000 = 0,111 × 2.000 = 222. Vela 4: (104 − 102)² × 2.000 = 4 × 2.000 = 8.000. Suma: 8.972.

La desviación estándar y las bandas en la vela 4. Varianza: 8.972 ÷ 8.000 = 1,12. Desviación estándar: raíz de 1,12 = 1,06. Bandas a una desviación estándar: 102 + 1,06 = 103,06 y 102 − 1,06 = 100,94. Bandas a dos desviaciones estándar: 104,12 y 99,88. La vela 4, en 104, está por encima de la primera banda y justo por debajo de la segunda, pero es ella la que acaba de separarlas: por sí sola pesa 8.000 de los 8.972 de la suma.

Los ajustes de las bandas, plataforma por plataforma

TradingView. El indicador VWAP ofrece tres multiplicadores de bandas, que se activan uno a uno, y un modo de cálculo de las bandas que fija la unidad de la distancia. En modo porcentaje, escribe la ayuda, un multiplicador de 1 significa 1 %: la banda ya no es una desviación estándar, es una distancia fija alrededor del VWAP. La fuente del cálculo también se ajusta; la ayuda precisa que el valor medio de la vela es la fuente tradicional.

Sierra Chart. Cuatro métodos a elegir: la varianza, la desviación estándar, un desplazamiento fijo o un porcentaje del VWAP. Por defecto, el cálculo parte de las velas del gráfico y toma el último precio de cada vela; un ajuste permite basarlo en los datos subyacentes, más detallados. La documentación avisa de que las líneas de desviación estándar pueden diferir de una temporalidad a otra, porque se calculan en parte con los valores de las velas.

thinkorswim. Solo dos bandas, una superior y una inferior, con un número de desviaciones estándar ajustable por separado para cada una, y un periodo sobre el que se hacen los acumulados.

Ninguna de las tres fuentes leídas recomienda un multiplicador en lugar de otro, ni mide lo que da un ajuste.

Leer las bandas del VWAP

El lado del VWAP. TradingView lo convierte en la primera referencia: precios que se negocian por encima del VWAP caracterizan una tendencia alcista, precios por debajo, una tendencia bajista. Las bandas añaden una escala a esa lectura: a qué distancia del precio medio estamos, medida con la dispersión de la propia sesión.

Las bandas como niveles de sobrecompra y sobreventa. Es la lectura que da thinkorswim: la banda superior sirve de nivel de sobrecompra, la inferior de nivel de sobreventa. Encaja con una sesión que oscila alrededor de su precio medio. En una sesión que se va en una dirección, nada impide que el precio recorra una banda durante horas: el VWAP y sus bandas siguen al precio, no lo retienen.

Ningún porcentaje asociado a una banda. A menudo se lee que una desviación estándar contiene cerca del 68 % de los precios y dos desviaciones estándar, el 95 %. Esas cifras son las de una distribución normal, y la distribución de los precios de una sesión nunca lo es del todo, algo que la lección sobre la teoría de subastas ya dice del área de valor. Una banda a dos desviaciones estándar no es, por tanto, una probabilidad de regreso al VWAP.

Ninguna de estas lecturas es una orden de compra o de venta. Son convenciones, que hay que probar en tu mercado, tu temporalidad y tu anclaje, con el método del artículo backtestear una estrategia sin engañarte.

Los límites de las bandas del VWAP

No valen nada al inicio del periodo. En la primera vela, la desviación estándar es cero y las bandas están pegadas al VWAP. Durante las velas siguientes se apoyan en un puñado de valores y se separan de golpe con cada movimiento, como en la vela 4 del ejemplo. Las bandas solo se vuelven legibles cuando la sesión está avanzada.

Se retrasan al final de la sesión. El acumulado crece todo el día: cuanto mayor es, menos lo mueve una vela nueva. TradingView lo escribe para el VWAP, y la misma aritmética vale para la desviación estándar.

Dependen del anclaje, de la temporalidad y del programa. Cambiar el anclaje cambia todo el cálculo. Sierra Chart avisa de que las líneas difieren de una temporalidad a otra, y las ayudas leídas no describen todas la misma fórmula. Dos traders que miran «la segunda banda» no miran necesariamente el mismo precio.

Valen lo que vale el volumen. En el forex al contado no existe un volumen centralizado: el VWAP y sus bandas se calculan sobre un volumen de ticks, como explica la lección sobre el mercado de divisas. Y ninguna de las fuentes leídas publica una medición de lo que valen estas bandas como señal: ni tasa de acierto, ni comparación de ajustes. Si las usas, anota en tu diario dónde estaba el precio respecto al VWAP y a sus bandas en la entrada, y deja que tus propias operaciones respondan.

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