Los tres principios del análisis técnico, y sus límites
Toda la disciplina descansa sobre tres postulados, formulados así por John Murphy en Technical Analysis of the Financial Markets, uno de los manuales de referencia de la profesión. Cada uno tiene su parte de verdad y un límite que conviene conocer antes de trazar la primera línea.
El precio lo descuenta todo. Resultados, tipos de interés, rumores, miedos: lo que se sabe se supone ya incluido en la cotización, y eso autoriza a estudiar solo el precio. El límite está en la palabra «sabe». Un anuncio que todavía no se ha producido no está en ningún gráfico, y es el que provoca los movimientos más violentos.
Los precios se mueven en tendencias. El postulado dice que un movimiento en marcha tiene más probabilidades de continuar que de darse la vuelta. El límite: un mercado también pasa largos periodos sin tendencia, y cualquier método de seguimiento de tendencia acumula ahí señales falsas.
La historia se repite. Las mismas configuraciones vuelven porque vuelven las mismas reacciones humanas, el miedo a quedarse fuera y el miedo a perder. El límite: una configuración que todo el mundo conoce acaba siendo anticipada, y por tanto se desgasta. La lección inicial explica por qué funciona una figura, y por qué deja de funcionar.
Análisis técnico o análisis fundamental
El análisis fundamental busca lo que un activo vale: los beneficios de una empresa, la política de un banco central, la oferta y la demanda de una materia prima. El análisis técnico busca cuándo actuar y a qué precio, leyendo en la cotización el resultado de todas esas causas. El primero estudia las causas, el segundo su efecto.
No se excluyen, trabajan en horizontes distintos. El estudio de referencia sobre el mercado de divisas, publicado por Lukas Menkhoff y Mark Taylor en el Journal of Economic Literature en 2007, establece que casi todos los profesionales utilizan el análisis técnico, y que su peso en la decisión aumenta a medida que el horizonte se acorta. Cuanto más rápido decides, más cuenta el gráfico. Cuanto más lejos apuntas, más mandan los fundamentales.
Temporalidad, tendencia y estructura
Dos decisiones van antes que cualquier herramienta. Primero la temporalidad: la misma sesión es un desplome en cinco minutos y una simple pausa en diario, de modo que un nivel o una señal solo existen en la temporalidad en la que se han leído. Elige una temporalidad de decisión, juzga tus posiciones en ella y sube un escalón solo para situar el contexto, antes de entrar.
Después la tendencia, que se lee sin indicadores desde Charles Dow: una tendencia alcista es una sucesión de máximos y mínimos cada vez más altos, una tendencia bajista la sucesión contraria, y lo demás es un rango. Dura mientras esa sucesión no se rompe. La lección sobre la estructura de mercado detalla ese punto de ruptura. Es la primera lectura que hay que dominar, porque una misma figura no pesa igual a favor de la tendencia que en contra.
Soportes y resistencias: zonas, no líneas
Un soporte es una zona de precios donde una caída ya se ha detenido, una resistencia una zona donde una subida ya se ha frenado. No tienen nada de mágico: son precios que mucha gente ha visto y recuerda, y por tanto precios donde se concentran las órdenes. Dos reglas evitan la mayoría de los errores. Se traza una banda, nunca una línea al céntimo, porque nadie coloca sus órdenes exactamente al mismo precio. Y un nivel superado cambia de papel: una resistencia rota suele convertirse en soporte, lo que se llama cambio de polaridad.
La trampa es trazar demasiados, porque una pantalla cubierta de líneas le da la razón a cualquier escenario. La lección sobre el precio desnudo da tres criterios para validar un soporte o una resistencia, y enseña a quedarte solo con tres en pantalla. Algunos niveles no se trazan, se calculan: la lección sobre los puntos pivote da sus fórmulas y explica por qué dos plataformas no muestran los mismos.
Velas japonesas y figuras chartistas: la forma y el lugar
Una vela resume un periodo en cuatro precios: apertura, máximo, mínimo y cierre. Una figura chartista es una forma dibujada por varias velas, y los manuales las ordenan en dos grupos: las figuras de cambio de tendencia, como el doble suelo o el hombro-cabeza-hombro, y las figuras de continuación, como el triángulo o la bandera.
Dos precauciones valen para todas. Una figura solo queda validada con el cierre que supera su umbral, no mientras se está dibujando. Y el lugar importa más que la forma: el mismo martillo no pesa igual sobre un soporte que todo el mundo vigila que en medio de la nada. La lección sobre las velas japonesas establece esas dos reglas, y el curso sobre las figuras chartistas repasa cada figura con su umbral exacto y su rendimiento medido.
Los indicadores técnicos, por familias
Un indicador es un cálculo aplicado al precio, a veces al volumen. Por eso no ve nada que el gráfico no contenga ya, solo lo presenta de otra manera. Existen cientos, y se ordenan en cuatro familias según la pregunta que plantean.
Tendencia: ¿hacia dónde va el mercado, y desde cuándo? Son las medias móviles, las EMA clouds que colorean el intervalo entre dos de ellas, el MACD de Gerald Appel, el ADX y el SAR parabólico de Welles Wilder. Suavizan el precio, así que reaccionan tarde, y ese retraso es lo que cuesta filtrar el ruido.
Momentum: ¿el movimiento se acelera o se agota? El más conocido es el RSI, publicado por Welles Wilder en 1978, que oscila entre 0 y 100 con umbrales habituales en 70 y 30. El estocástico plantea la misma pregunta. Su defecto común: en una tendencia fuerte pueden quedarse en zona de sobrecompra muchísimo tiempo sin que nada se gire. El más escueto de la familia es el momentum, o ROC: el cierre comparado con el de hace n velas, sin límites ni umbral fijo. El Relative Vigor Index de John Ehlers mira el interior de la vela: el cierre respecto a la apertura, en relación con el rango, suavizado y centrado en cero.
Volatilidad: ¿cuánto suele moverse el precio? Las bandas de Bollinger trazan, por defecto, dos desviaciones estándar a cada lado de una media de veinte periodos. El ATR mide la amplitud media de las velas recientes. Ninguno de los dos indica la dirección: sirven para colocar un stop a una distancia coherente o para detectar una compresión.
Volumen: ¿cuánta gente hay detrás del movimiento? El OBV, el Chaikin Money Flow, el VWAP, con sus bandas de desviación estándar, y el perfil de volumen responden a eso, siempre que el volumen que ves sea real. Leer el volumen vela a vela, sin indicador, es el tema de la lección sobre el método Wyckoff y el VSA.
La regla de uso sale de la clasificación: una herramienta por pregunta, no más. Tres osciladores de momentum que parpadean a la vez no son tres confirmaciones, repiten tres veces el mismo cálculo sobre el mismo precio.
El volumen: el único dato que no viene del precio
Todo lo anterior se calcula a partir de las cotizaciones. El volumen aporta una información distinta, el número de títulos o de contratos negociados durante el periodo. Una ruptura acompañada de un volumen superior al habitual ha movilizado a mucha gente. La misma ruptura en un mercado vacío no ha comprometido a casi nadie, y nada la sostiene si el precio vuelve.
Falta que esa cifra sea real. En acciones y futuros, las operaciones se declaran y el volumen publicado es el de las transacciones reales. En el forex al contado no existe ningún mercado central: tu plataforma muestra un volumen de ticks, es decir, el número de cambios de precio recibidos de tu bróker, no los importes negociados. En criptomonedas, cada plataforma publica solo sus propias operaciones. Un indicador de volumen nunca vale más que el dato que recibe.
Empezar con el análisis técnico, paso a paso
1. Un mercado, una temporalidad. Elige un solo activo líquido y una sola temporalidad de decisión, y mantenlos varias semanas. Cambiar de mercado con cada decepción impide ver que algo se repite.
2. Un gráfico limpio. Empieza sin indicadores: marca la tendencia por sus máximos y sus mínimos, y después tres zonas de soporte o de resistencia que sepas justificar en una frase.
3. Un indicador por pregunta, como mucho. Añade uno solo si responde a una pregunta que el gráfico limpio deja abierta, y conserva los ajustes por defecto: son los que miran los demás.
4. El escenario por escrito, antes. Lo que esperas, el nivel que te quita la razón, el plazo. Sin esos tres elementos, cualquier lectura acaba habiendo acertado.
5. Medir antes de arriesgar. Repite tu regla sobre el histórico, cuenta los casos en los que falla con el mismo cuidado que aquellos en los que funciona, y no arriesgues nada mientras ese registro no exista. En Tradoshi, el backtesting está incluido desde el plan Pro, con diez estrategias, y es ilimitado en Premium; el replay cubre forex, oro, plata, seis índices, petróleo, bitcoin, ether y litecoin.
6. El riesgo, aparte. El tamaño de una posición sale del cálculo de la lección sobre el riesgo, nunca de la confianza que te inspire el gráfico.
Lo que dicen los estudios
La pregunta de si funciona se ha puesto a prueba en serio, y la respuesta llega en tres tiempos. En 1992, William Brock, Josef Lakonishok y Blake LeBaron aplican 26 reglas sencillas, medias móviles y rupturas de rango, al Dow Jones de 1897 a 1986: en el Journal of Finance muestran que a las señales de compra les siguen rendimientos más altos que a las señales de venta, algo que un paseo aleatorio no explica.
En 1999, Ryan Sullivan, Allan Timmermann y Halbert White plantean la objeción que importa: a fuerza de probar reglas sobre los mismos datos, alguna acaba funcionando por azar. Amplían la prueba a 7846 reglas sobre cien años de Dow Jones y corrigen ese sesgo de minería de datos. Su resultado: la mejor regla resiste en el periodo histórico, pero su rendimiento no se repite en los diez años siguientes, de 1987 a 1996.
La revisión más citada, la de Cheol-Ho Park y Scott Irwin en el Journal of Economic Surveys en 2007, cuenta 95 estudios modernos: 56 obtienen resultados positivos, 20 negativos y 19 mixtos. Los propios autores advierten de que la mayoría adolece de minería de datos, de reglas elegidas a posteriori y de costes de transacción mal estimados. Y cuando Pierre Bajgrowicz y Olivier Scaillet repasan el Dow Jones de 1897 a 2011 contando esos costes, la ventaja desaparece.
Lo que puedes sacar de aquí sin traicionar a nadie: han existido regularidades, son pequeñas, se borran a medida que se conocen, y ninguna regla leída en un libro te ahorra medirla en tu mercado, tu temporalidad y tus comisiones. Los sesgos que falsean esa medición, empezando por la lectura a posteriori, son el tema de la lección sobre lo que un gráfico puede decir y lo que nunca dirá.
Preguntas frecuentes
¿El análisis técnico es una profecía autocumplida?
En parte, y ese es su mecanismo más que su defecto. Un nivel provoca una reacción porque mucha gente lo mira y ha colocado ahí sus órdenes, no porque la línea tenga algún poder. La consecuencia práctica: las referencias más seguidas son las más útiles, y un ajuste exótico que nadie más usa no coordina a nadie.
¿Funciona el análisis técnico en forex, acciones y criptomonedas?
Sus herramientas se aplican a cualquier mercado lo bastante líquido como para producir un histórico de precios continuo, y se usan en los tres. Lo que cambia es el dato. En un mercado que cotiza sin interrupción, como el forex entre semana o el bitcoin, la vela diaria no tiene cierre oficial: depende de la hora de corte que haya elegido tu plataforma, y dos brókeres pueden mostrar dos velas distintas para el mismo día. Y en un activo poco negociado, un nivel que miran diez personas no coordina nada.
¿Qué diferencia hay entre análisis técnico y price action?
El price action es una rama del análisis técnico: la que lee solo el precio, velas, niveles y estructura, sin indicadores calculados. No se opone a él, le quita una capa. Como casi todos los indicadores derivan del precio, muchos traders empiezan por esa lectura desnuda y añaden un indicador solo para una pregunta concreta.
¿Qué libro leer para aprender análisis técnico?
Tres referencias cubren lo esencial. Technical Analysis of the Financial Markets, de John Murphy (1999), para la visión de conjunto. Technical Analysis of Stock Trends, de Robert Edwards y John Magee (1948), para las figuras, cuyo catálogo fijó. Encyclopedia of Chart Patterns, de Thomas Bulkowski, para las estadísticas figura por figura. Ninguno sustituye a tu propio registro: un libro te dice lo que una figura hizo en otro sitio, no lo que hace en tu mercado.
¿Basta con leer bien un gráfico para ser rentable?
No. La lectura da un escenario, no un resultado. Una cuenta depende tanto del tamaño de las posiciones, de las comisiones y de la disciplina de ejecución como de la lectura: un método que acierta seis veces de cada diez pierde dinero si sus pérdidas son el doble de grandes que sus ganancias. Por eso una lectura se juzga sobre una serie de operaciones anotadas, nunca sobre la última.