Par Benjamin Roure L'Hermitte
Diversifier, c'est répartir son argent entre de nombreux placements, pour qu'une perte sur l'un pèse peu sur l'ensemble : ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Un portefeuille diversifié mélange des titres, des secteurs, des pays et des classes d'actifs qui ne réagissent pas de la même façon aux mêmes événements. Ce guide explique ce que veut dire diversifier, ce que la diversification protège et ce qu'elle ne protège pas, comment choisir son allocation d'actifs et pourquoi la rééquilibrer.
- Diversifier : répartir son argent entre de nombreux placements différents, pour que la chute de l'un ne fasse pas tomber le tout.
- En 2008, les actions américaines ont perdu 37 % et les obligations ont gagné 5,2 % : un portefeuille 60/40 a perdu environ 20 %.
- En 2022, les deux ont baissé ensemble, −18,1 % et −13,0 % : la diversification réduit le risque, elle ne le supprime pas.
- Rééquilibrer une fois par an ramène le portefeuille à l'allocation choisie, en vendant ce qui a monté pour racheter ce qui a baissé.
Personne ne sait quel placement fera le mieux l'an prochain. La diversification part de ce constat : au lieu de parier sur un gagnant, on détient un peu de tout, et on accepte de ne jamais avoir le meilleur rendement possible en échange d'éviter le pire.
Les exemples de ce guide sont américains, indices S&P 500 et Bloomberg US Aggregate. Le principe vaut partout. Pour les bases, le guide qu'est-ce qu'investir présente les grandes familles de placements.
En brefDiversifier consiste à répartir son argent entre de nombreux titres, secteurs, pays et classes d'actifs, pour qu'une perte isolée pèse peu. La diversification supprime presque le risque propre à une entreprise, mais pas le risque de marché : en 2022, actions et obligations ont baissé ensemble. L'allocation d'actifs fixe la part de chaque classe selon l'horizon et la tolérance au risque ; le rééquilibrage, une fois par an ou au-delà d'un écart, la maintient.
Que veut dire diversifier ?
Diversifier, au sens financier, c'est détenir des placements variés plutôt qu'un seul. Un portefeuille diversifié contient beaucoup de titres, issus de secteurs et de pays différents, et plusieurs classes d'actifs : actions, obligations, liquidités, parfois immobilier. L'idée est que ces placements ne montent ni ne baissent tous en même temps.
La diversification se joue à plusieurs niveaux, du plus simple au plus large.
| Niveau | Ce qu'on répartit | Exemple |
|---|---|---|
| Dans une classe d'actifs | De nombreux titres plutôt qu'un seul | Un fonds indiciel de 500 entreprises au lieu d'une action |
| Entre secteurs et pays | Technologie, santé, énergie, finance ; États-Unis, Europe, émergents | Un fonds monde en plus d'un fonds américain |
| Entre classes d'actifs | Actions, obligations, liquidités, immobilier | 60 % d'actions et 40 % d'obligations |
| Dans le temps | Des achats réguliers plutôt qu'en une fois | Un versement chaque mois |
Ce que la diversification protège
Le risque d'un placement a deux parts. Le risque spécifique tient à l'entreprise : une fraude, un produit raté, une faillite. Le risque de marché touche tous les titres à la fois : une récession, une hausse des taux. La diversification fait presque disparaître le premier. Avec une seule action, une faillite coûte 100 % ; dans un portefeuille de 50 titres à poids égal, elle coûte 2 %.
Le risque de marché, lui, demeure : quand toute la bourse baisse, un portefeuille d'actions diversifié baisse aussi. C'est pour cela qu'on mélange des classes d'actifs différentes, dont les obligations, qui ont souvent, mais pas toujours, réagi autrement que les actions.
La diversification marche-t-elle toujours ?
Deux années récentes montrent ce qu'elle fait et ce qu'elle ne fait pas.
| Année | Actions américaines (S&P 500) | Obligations américaines (Bloomberg US Aggregate) | Portefeuille 60/40, approximation |
|---|---|---|---|
| 2008 | −37,0 % | +5,2 % | environ −20 % |
| 2022 | −18,1 % | −13,0 % | environ −16 % |
Rendements totaux annuels ; le 60/40 est calculé avec des pondérations fixes sur l'année. En 2008, les obligations ont amorti une grande partie de la chute des actions. En 2022, la hausse rapide des taux a fait baisser les deux à la fois, l'indice obligataire connaissant sa pire année depuis sa création en 1976. La diversification réduit les pertes en moyenne ; elle ne garantit pas qu'un compartiment monte quand l'autre baisse.
L'allocation d'actifs : combien dans chaque classe
L'allocation d'actifs est la part de chaque classe dans le portefeuille. C'est la décision qui pèse le plus sur le rendement et sur les variations. Deux questions la guident : quand aura-t-on besoin de l'argent, et quelle baisse peut-on supporter sans vendre dans la panique ? Plus l'horizon est long, plus la part d'actions peut être élevée ; plus il approche, plus on renforce obligations et liquidités.
Les fonds dits d'allocation d'actifs, ou fonds à date cible, font ce travail à la place de l'investisseur : ils détiennent un mélange d'actions et d'obligations et le rendent plus prudent à mesure que la date choisie, souvent celle de la retraite, approche. Leurs frais varient : c'est le premier critère à comparer.
Rééquilibrer son portefeuille
Avec le temps, les classes d'actifs qui montent prennent plus de place et l'allocation dérive. Exemple : 100 000 $ placés à 60 % en actions et 40 % en obligations. Les actions gagnent 20 % et les obligations 2 % : le portefeuille vaut 112 800 $, dont 72 000 $ d'actions, soit 63,8 %. Pour revenir à 60 %, on vend 4 320 $ d'actions et on achète autant d'obligations.
| Actions | Obligations | Total | |
|---|---|---|---|
| Au départ | 60 000 $ (60 %) | 40 000 $ (40 %) | 100 000 $ |
| Un an après | 72 000 $ (63,8 %) | 40 800 $ (36,2 %) | 112 800 $ |
| Après rééquilibrage | 67 680 $ (60 %) | 45 120 $ (40 %) | 112 800 $ |
Rééquilibrer revient à vendre ce qui a monté et à racheter ce qui a baissé, à rebours de l'instinct. Une fois par an, ou quand une classe s'écarte de plus de cinq points de sa cible, suffit en général. Dans un compte imposable, les ventes peuvent déclencher un impôt sur les plus-values : orienter les nouveaux versements vers la classe en retard évite d'avoir à vendre.
Construire un portefeuille diversifié simplement
- Fixer son horizon et la baisse qu'on peut supporter, puis en déduire une allocation, par exemple une part d'actions et une part d'obligations.
- Couvrir chaque classe avec un fonds large et peu cher : un fonds indiciel actions, éventuellement un fonds monde, un fonds obligataire. Voir qu'est-ce qu'un ETF.
- Éviter les doublons : plusieurs fonds qui détiennent les mêmes grandes entreprises ne diversifient pas davantage.
- Limiter le poids d'un seul titre, y compris les actions de son employeur dans un plan d'épargne salariale.
- Rééquilibrer une fois par an et garder l'allocation pendant les baisses.
Questions fréquentes
Que veut dire diversifier ?
Répartir son argent entre de nombreux placements différents, titres, secteurs, pays et classes d'actifs, pour qu'une perte sur l'un pèse peu sur l'ensemble.
Qu'est-ce qu'un portefeuille diversifié ?
Un portefeuille qui contient beaucoup de titres de secteurs et de pays variés, et plusieurs classes d'actifs, comme des actions, des obligations et des liquidités.
La diversification supprime-t-elle le risque ?
Non. Elle réduit presque à rien le risque propre à une entreprise, mais pas le risque de marché : en 2022, actions et obligations américaines ont baissé ensemble.
Combien de fonds faut-il pour être diversifié ?
Peu : un fonds indiciel actions large et un fonds obligataire suffisent souvent. Multiplier les fonds qui détiennent les mêmes titres n'ajoute pas de diversification.
Qu'est-ce que l'allocation d'actifs ?
La part de chaque classe d'actifs dans le portefeuille, fixée selon l'horizon et la tolérance au risque. C'est la décision qui pèse le plus sur le rendement et les variations.
À quelle fréquence rééquilibrer ?
Une fois par an, ou quand une classe s'écarte de plus de cinq points de sa cible, suffit en général. Orienter les nouveaux versements vers la classe en retard évite des ventes imposables.