Por Benjamin Roure L'Hermitte
¿Qué es el prop trading? Es el trading que una empresa hace con su propio dinero y por cuenta propia, sin ningún cliente detrás de la orden: si la operación gana, se queda con la ganancia; si pierde, asume la pérdida. La expresión abrevia proprietary trading, la negociación por cuenta propia. Desde hace unos años, la misma palabra sirve también para vender otra cosa: una evaluación de pago y después una cuenta demo, que ciertas empresas online ofrecen a particulares. Son dos actividades distintas, y casi toda la confusión sobre el tema viene de ahí.
- En sentido estricto, una empresa opera con su propio capital y asume sola el riesgo.
- En el sentido habitual en redes, es la oferta de las prop firms online: una cuenta simulada tanto en FTMO como en Topstep, según sus propias páginas.
- La prueba que lo aclara: ¿quién pierde dinero real si la operación sale mal?
- El primer sentido está muy regulado: prohibido en general a los bancos estadounidenses, aislado en una filial en Francia por encima de ciertos umbrales y sujeto a 750 000 € de capital inicial para una empresa de servicios de inversión autorizada en la Unión.
Escribe la palabra en YouTube: te salen capturas de pagos. Búscala en un texto legal: te sale la separación de las actividades bancarias. Ambos hablan de prop trading sin hablar de lo mismo, y es un problema cuando estás a punto de pagar una evaluación creyendo que entras en el oficio del primer sentido.
Este artículo se ciñe a la cuestión de la palabra. Explica qué es el prop trading en sentido estricto, cómo se gana la vida una empresa así, por qué los bancos tuvieron que apartarse de él, qué venden con ese nombre las ofertas online y cómo saber ante qué estás. El desarrollo de una evaluación, paso a paso, tiene su sitio en nuestra guía del trading con prop firms.
El sentido original: una orden sin cliente detrás
Los textos son más nítidos que el vocabulario de las redes. El artículo 4 de la directiva europea MiFID II define la negociación por cuenta propia como el hecho de operar «against proprietary capital», contra el capital propio, hasta la conclusión de transacciones sobre instrumentos financieros. La ley estadounidense, en el 12 U.S.C. § 1851, habla de intervenir «as a principal» por cuenta de la cartera de negociación de la entidad.
Todo está en esa palabra, principal. Un bróker es un intermediario: transmite tu orden, y el resultado es para ti. Un gestor de fondos decide, pero el dinero es de sus inversores. La empresa de prop trading no tiene a nadie más en la operación: es la contraparte, y es su balance el que absorbe el resultado. Nadie le ha pasado una orden, nadie le pedirá cuentas sobre un mandato y nadie cubrirá su pérdida.
| Quién | De quién es el dinero | De dónde salen los ingresos de la empresa | Quién pierde si la operación sale mal |
|---|---|---|---|
| Empresa de prop trading | Suyo | El resultado de sus propias posiciones | La empresa |
| Bróker | Del cliente | Comisiones y spreads que cobra al cliente | El cliente |
| Fondo de inversión | De los inversores | Comisiones de gestión y, a menudo, de rentabilidad | Los inversores |
| Prop firm online | Capital simulado en FTMO, y en Topstep hasta la Express Funded Account, según sus páginas | Cuotas de evaluación o de suscripción; algunas operaciones pueden copiarse en real, escribe la FSMA | El participante pierde sus cuotas, ya que el resultado de la cuenta es simulado |
Cómo gana dinero una verdadera empresa de prop trading
Olvida la imagen del trader que apuesta por la dirección del oro. En los grandes nombres, el núcleo de la actividad suele ser la creación de mercado. Optiver, en activo desde 1986, dice cotizar de forma continua precios de compra y de venta «using our own capital and advanced technology», con su capital y su tecnología. MiFID II da la definición jurídica del creador de mercado: alguien que se declara dispuesto, de forma continua, a comprar y vender contra su propio capital, a precios que él mismo fija.
Toma un ejemplo ficticio, solo para ver la mecánica. Un creador de mercado muestra 100,00 a la compra y 100,02 a la venta. Si compra 1 000 títulos a uno y los revende al otro, se embolsa 20 de horquilla antes de gastos. Nadie le ha pedido una opinión sobre la acción. Su riesgo está en otra parte, en el inventario: si se queda con sus 1 000 títulos y el precio retrocede 0,10, la pérdida vale cinco veces lo que la ida y vuelta debía reportarle. El oficio consiste en repetir esa pequeña diferencia un número enorme de veces sin dejarse sorprender por el gran movimiento.
Este modelo exige volumen y máquinas. Jane Street, que se presenta como «a global liquidity provider and trading firm», dice intervenir en más de 200 mercados electrónicos y otros centros de ejecución, y la oferta de empleo de trader cuantitativo de Jane Street habla de modelos propios y de más de un millón de transacciones en los días de mucha actividad. Estamos lejos de una pantalla, un ratón y una intuición.
El terreno es duro, también entre profesionales. El estudio de Baron, Brogaard y Kirilenko difundido por la CFTC siguió a las empresas de trading de alta frecuencia en el contrato E-mini S&P 500, durante dos años a partir de agosto de 2010. Los ingresos se concentran en un número reducido de actores, los autores hablan de una estructura en la que el ganador se lo lleva todo, y los nuevos participantes ganan menos y salen con más frecuencia. Solo vale para ese mercado y ese periodo, y es una versión de trabajo. Pero la idea general sigue siendo útil: en sentido estricto, el prop trading es una industria de capital, de velocidad y de ingenieros.
Por qué los bancos tuvieron que apartarse de él
El prop trading vivió mucho tiempo también dentro de los bancos, junto a los depósitos de sus clientes. En Estados Unidos, la regla Volcker, tal como la presenta la Reserva Federal, «generally prohibits banking entities from engaging in proprietary trading»: lo prohíbe en general a las entidades bancarias. El texto final data del 10 de diciembre de 2013, con adaptación obligatoria al 21 de julio de 2015. La ley mantiene excepciones: los títulos del Estado estadounidense, la creación de mercado, la cobertura de riesgos, las operaciones para clientes. El debate está ahí, porque una misma compra de títulos puede ser creación de mercado, permitida, o una apuesta con el balance, prohibida.
Francia prefirió aislarlo antes que prohibirlo. La ley del 26 de julio de 2013, en su redacción original, obliga a una entidad que supere unos umbrales fijados por decreto a alojar su trading por cuenta propia en una filial específica, salvo, entre otros, el servicio a clientes, la cobertura y la creación de mercado. Esta filial no tiene acceso a la negociación de alta frecuencia sujeta al impuesto previsto en el código general de impuestos, ni a las operaciones a plazo sobre materias primas agrícolas.
Fuera del mundo bancario, la actividad sigue siendo posible y está regulada. En la Unión, el artículo 9 de la directiva (UE) 2019/2034 fija en 750 000 € el capital inicial de una empresa de servicios de inversión autorizada para negociar por cuenta propia. Quédate con el orden de magnitud: es lo que el legislador espera de quien se expone de verdad con su balance, mientras que una suscripción de evaluación se paga en decenas de dólares al mes.
El prop trading online: misma palabra, otro producto
La confusión viene de un préstamo. La advertencia de la FSMA belga, fechada el 7 de marzo de 2024, describe empresas que, junto a su negociación por cuenta propia, ofrecen a los consumidores «la possibilité de s'adonner à un jeu d'investissement fictif» (la posibilidad de dedicarse a un juego de inversión ficticio): el consumidor «ne négocie pas pour de vrai» (no negocia de verdad). El comunicado de la CONSOB italiana del 8 de julio de 2024 habla de una especie de videojuego de las finanzas, y recoge quejas sobre pruebas que estarían concebidas para empujar a repetir y sobre ganancias no repartidas. Son advertencias generales: ninguna de las dos nombra a una empresa.
Las propias empresas también lo dicen, con sus palabras. La página de objetivos de FTMO escribe que todas sus cuentas son «demo accounts with fictitious funds», cuentas demo con fondos ficticios. La página del programa de Topstep habla de un entorno simulado para una parte del recorrido, y la página de tarifas de Topstep mostraba en noviembre de 2026 una suscripción de 49 a 199 $ al mes en el recorrido estándar, según el tamaño de la cuenta. Ninguna confesión en todo esto: está escrito negro sobre blanco, y eso vale más que una publicidad que solo habla de capital.
Topstep también publica sus resultados de 2025, y merecen una lectura atenta: se superó el 16,8 % de los Trading Combines iniciados, el 51,8 % de los participantes accedió al nivel fondeado al menos una vez, el 33,3 % de los participantes en ese nivel recibió un pago, y el 0,71 % de los que estaban en una Express Funded Account fue llamado a una Live Funded Account. Fíjate bien en los denominadores. La primera cifra cuenta evaluaciones, la segunda personas: la diferencia indica que una misma persona suele intentarlo varias veces, lo que encaja con un modelo de suscripción. La última responde a nuestro tema: en esa página, menos de un participante de cada cien llega a la cuenta que la empresa llama live. Estas cifras solo valen para ella.
El derecho, por su parte, no ha zanjado el modelo. En agosto de 2023, el regulador estadounidense CFTC demandó a la empresa detrás de My Forex Funds por fraude y obtuvo su puesta bajo administración judicial. En mayo de 2025, según el análisis del bufete Willkie Farr, un juez de Nueva Jersey desestimó el caso de forma definitiva y condenó a la agencia a pagar costas, después de que un experto designado por el tribunal detectara declaraciones falsas por su parte. Este expediente ni blanquea al sector ni lo condena: fue la conducta de la agencia lo que hizo caer el caso.
Para comparar las propias empresas, mantenemos una lista de prop firms con nota y una clasificación independiente de prop firms, y nuestro artículo para elegir tu prop firm explica qué leer en un reglamento.
Tres preguntas para saber ante qué estás
- ¿Quién paga a quién? Una empresa de trading que contrata te paga a ti, y es ella quien asume el riesgo de equivocarse contigo. Si te piden una cuota antes de tu primera operación, eres cliente, no empleado.
- ¿La cuenta es real? Busca demo, simulated, fictitious al pie de las páginas y en las condiciones. Si aparecen, el capital anunciado es una unidad de cuenta, no una suma colocada en un mercado.
- ¿Qué pasa cuando las cosas salen mal? En el primer sentido, una empresa pierde su dinero. En una evaluación, pierdes el acceso a la cuenta y tus cuotas, a veces por un solo umbral superado: el límite de pérdida diaria y el trailing drawdown son los dos que debes entender primero.
Ninguna de estas respuestas descalifica una oferta. Una cuenta simulada de pago puede convenirte perfectamente si sabes lo que compras: un marco, límites impuestos y la posibilidad de cobrar una parte del resultado. El problema empieza cuando crees que te han contratado. Y si lo que te interesa es la persona más que la actividad, nuestro artículo sobre qué es un prop trader detalla el oficio, el estatus y la paga.
¿Y tu diario de trading en todo esto?
Una empresa que opera con su balance no puede ignorar lo que le cuesta cada actividad. En una cuenta de evaluación, ese reflejo suele faltar: se mira el saldo mostrado, rara vez la suma de lo que se ha pagado para obtenerlo. La pantalla Prop Firm de Tradoshi enfrenta lo que has gastado en evaluaciones, activaciones y resets con lo que has recibido realmente, y compara tus operaciones cerradas con las reglas de tu empresa. No te dice qué operar: te evita contarte una historia sobre tu resultado. El método para respetar esos límites a lo largo del tiempo está en nuestra guía para superar un challenge de prop firm.
Preguntas frecuentes
¿Prop trading y prop firm son lo mismo?
No necesariamente. El prop trading es la actividad de una empresa que opera con su propio capital. Una prop firm, en el sentido que se le da en internet, vende casi siempre una evaluación de pago y después el acceso a una cuenta simulada, según las páginas de FTMO y de Topstep. Comparten un nombre, no un modelo.
¿Un particular que opera con su dinero hace prop trading?
Opera por cuenta propia, sí, pero la palabra suele designar a una empresa o a una persona que actúa para ella. Un particular se describe simplemente como trader particular, y no está sujeto a las mismas reglas que una empresa de servicios de inversión.
¿Es legal el prop trading?
En sentido estricto, sí, dentro de un marco que depende del país y del actor: la regla Volcker en Estados Unidos para los bancos, la ley de 2013 en Francia, MiFID II y la directiva 2019/2034 en la Unión. Para las ofertas online, la FSMA y la CONSOB han publicado advertencias, y la cuestión debe comprobarse país por país.
¿Un banco todavía puede hacerlo?
En Estados Unidos está prohibido en general, con excepciones como la creación de mercado, la cobertura y las operaciones para clientes. En Francia, la ley de 2013, en su redacción original, exige una filial específica por encima de umbrales fijados por decreto.
¿El prop trading es una estafa?
En sentido estricto, no: es un oficio antiguo y regulado. Para las ofertas online, la palabra no basta para juzgar. La CONSOB recoge quejas sobre pruebas y ganancias no repartidas, la FSMA habla de un juego ficticio, y algunas empresas publican sus cifras. Queda por leer las condiciones de cada una.
¿Qué diferencia hay con un hedge fund?
El dinero. Un hedge fund gestiona el capital de sus inversores y se remunera con comisiones. Una empresa de prop trading solo compromete el suyo y se queda con el resultado. Las estrategias pueden parecerse, la persona que pierde cuando hay un error no.
¿Cuánto capital hace falta para hacerlo?
Para una empresa de servicios de inversión autorizada en la Unión a negociar por cuenta propia, el capital inicial exigido es de 750 000 €, según el artículo 9 de la directiva 2019/2034. El acceso a una evaluación online no tiene nada que ver: en Topstep, la suscripción iba de 49 a 199 $ al mes en noviembre de 2026.