Por Benjamin Roure L'Hermitte
Nos Estados Unidos, uma investment company é, segundo a lei, uma empresa cuja atividade principal é reunir o dinheiro de investidores para aplicá-lo em títulos. Os mutual funds, a maioria dos ETFs, os fundos fechados e os unit investment trusts são todos investment companies, registrados na SEC, o regulador do mercado americano, ao abrigo do Investment Company Act de 1940. Nas pesquisas, o termo também designa as empresas que gerem o dinheiro dos clientes: gestoras de fundos, consultores, corretoras. Este guia separa os dois sentidos, apresenta os tipos previstos na lei e o seu peso no fim de 2025, as verificações antes de confiar o dinheiro e o equivalente para um investidor na Europa ou no Brasil.
- 45,1 trilhões de dólares nas investment companies americanas no fim de 2025, segundo o Investment Company Institute: 31,4 trilhões em mutual funds e 13,4 trilhões em ETFs.
- Três tipos legais: as management companies, abertas (mutual funds, a maioria dos ETFs) ou fechadas, os unit investment trusts e as face-amount certificate companies.
- Uma empresa de investimento nem sempre é uma investment company: o consultor depende do Investment Advisers Act de 1940; a corretora, da SEC e da FINRA.
- Na Europa, os fundos equivalentes são os organismos de investimento coletivo harmonizados (UCITS), geridos por sociedades autorizadas pela CMVM em Portugal; no Brasil, os fundos são regulados pela CVM.
A palavra abrange negócios muito diferentes. Um fundo que detém 500 ações para milhões de cotistas é uma investment company. A empresa que o gere é um investment adviser. A corretora que mantém a conta e compra o fundo para o cliente é um broker-dealer. O planejador que monta a carteira pode ser qualquer um deles, ou vários ao mesmo tempo. Saber quem é quem diz quem responde pelo quê, o que protege o dinheiro e quanto custa cada camada.
Este guia explica o que é uma investment company segundo a lei americana, os seus três tipos, o que distingue consultores, corretoras e gestores de patrimônio, e como escolher e verificar uma empresa, com um exemplo do que custam as taxas em trinta anos. Os números vêm do Fact Book 2026 do Investment Company Institute e do Investment Adviser Industry Snapshot 2026.
ResumindoUma investment company reúne o dinheiro de investidores e aplica-o em títulos: mutual funds, ETFs, fundos fechados e unit investment trusts, registrados na SEC ao abrigo da lei de 1940, com 45,1 trilhões de dólares no fim de 2025. Uma empresa de investimento pode ser um consultor (dever fiduciário, registrado na SEC ou num estado), uma corretora (Regulation Best Interest, FINRA) ou ambos. Antes de escolher, verificar o registro, ler o Form CRS e somar todas as taxas. Na Europa, os equivalentes são os fundos UCITS e as gestoras autorizadas pelo regulador nacional.
O que é uma investment company?
O site de informação ao investidor da SEC define a investment company como uma empresa que reúne o dinheiro de muitos investidores e o aplica principalmente em títulos: ações, obrigações, dívida de curto prazo. Cada investidor detém cotas que representam uma parte da carteira e dos rendimentos que ela produz. O fundo em si geralmente não tem funcionários: um investment adviser gere a carteira em troca de uma taxa cobrada sobre os ativos do fundo, e um custodiante guarda os títulos.
As investment companies registram-se na SEC ao abrigo do Investment Company Act de 1940, e as suas cotas são em geral registradas ao abrigo do Securities Act de 1933. A lei de 1940 regula a sua organização e funcionamento: informação aos investidores por um prospecto e relatórios periódicos, limites às operações com a gestora, guarda dos ativos e, na maioria dos fundos, um conselho que supervisiona a gestora.
Os três tipos de investment companies
A lei de 1940 classifica as investment companies em três categorias e divide a maior em duas:
| Tipo | Funcionamento | Exemplos |
|---|---|---|
| Management company aberta | Emite e resgata cotas continuamente, ao valor patrimonial | Mutual funds, a maioria dos ETFs |
| Management company fechada | Emite um número fixo de cotas, negociadas em bolsa a um preço que pode afastar-se do valor dos ativos | Fundos fechados tradicionais, interval funds |
| Unit investment trust (UIT) | Constituído por um contrato de trust, sem conselho; detém uma carteira definida e emite cotas resgatáveis | Alguns dos ETFs de índice mais antigos, carteiras fixas de obrigações |
| Face-amount certificate company | Emite certificados que prometem um valor fixo no vencimento em troca de pagamentos parcelados | Raras hoje |
Os ETFs são, portanto, investment companies: a maioria é registrada como fundo aberto, e alguns dos mais antigos e maiores são unit investment trusts. O guia dos fundos de índice, ETFs e mutual funds americanos detalha o que distingue estes produtos.
O seu peso
| Tipo | Patrimônio líquido no fim de 2025 |
|---|---|
| Mutual funds | 31,4 trilhões de dólares |
| ETFs | 13,4 trilhões de dólares |
| Fundos fechados tradicionais | 257 bilhões de dólares |
| Unit investment trusts | 103 bilhões de dólares |
| Total das investment companies registradas | 45,1 trilhões de dólares |
Por trás destes ativos estão sobretudo famílias. Segundo o ICI, 76 milhões de domicílios americanos, ou 56,4%, detinham fundos registrados em 2025, cerca de 128,7 milhões de pessoas, e o domicílio mediano com mutual funds tinha 125.000 dólares aplicados neles.
Investment company, empresa, gestor de patrimônio: quem faz o quê
Quem pesquisa “investment companies” ou “investment management firms” costuma pensar nas empresas que vão cuidar do seu dinheiro. Há quatro papéis, e uma mesma empresa pode acumular vários:
- As gestoras de fundos criam e gerem os fundos. O fundo é a investment company; a gestora é um investment adviser pago sobre os ativos do fundo, através das suas despesas correntes.
- Os investment advisers são pagos para aconselhar ou gerir carteiras, ao abrigo do Investment Advisers Act de 1940. Os maiores registram-se na SEC e os menores no regulador do seu estado. O Investment Adviser Industry Snapshot 2026 conta 16.544 registrados na SEC no fim de 2025, que gerem 176,8 trilhões de dólares para 73,7 milhões de clientes; 92,8% empregam 100 pessoas ou menos.
- Os broker-dealers compram e vendem títulos para os clientes e geralmente mantêm as suas contas. Registram-se na SEC e são membros da FINRA. Desde 30 de junho de 2020, a Regulation Best Interest obriga-os a agir no interesse do cliente de varejo quando lhe recomendam um investimento.
- Os gestores de patrimônio são geralmente consultores que somam à gestão da carteira o planejamento financeiro, a fiscalidade e a sucessão, muitas vezes para clientes com patrimônios maiores.
As obrigações diferem. O consultor deve ao cliente um dever fiduciário, precisado pela SEC em 2019, que vale para toda a relação. A obrigação da corretora aplica-se no momento da recomendação. Muitas empresas têm os dois estatutos: o Form CRS que devem entregar diz que papel se aplica a quê.
Escolher e verificar uma empresa de investimento americana
1. Verificar o registro e o histórico
A pesquisa do Investor.gov abrange consultores e corretoras. A base Investment Adviser Public Disclosure da SEC mostra o Form ADV de um consultor, e o BrokerCheck, da FINRA, as licenças, o histórico e as eventuais sanções de uma corretora. O prospecto e os relatórios de um fundo são gratuitos no EDGAR, a base da SEC. Uma empresa ausente de todas estas bases é um sinal de alerta.
2. Ler o Form CRS e o Form ADV
O Form CRS é um resumo da relação, poucas páginas no máximo, que consultores e corretoras devem entregar aos particulares: serviços, taxas, conflitos de interesse e sanções, em linguagem simples. A brochura do Form ADV, parte 2A, aprofunda as taxas e os conflitos de interesse de um consultor.
3. Somar as taxas, camada por camada
As taxas acumulam-se: despesas correntes do fundo, honorários do consultor, muitas vezes uma percentagem do patrimônio por ano, comissões e taxas de conta. As taxas dos fundos caíram muito: segundo o ICI, as despesas correntes médias dos mutual funds de ações, ponderadas pelo patrimônio, foram de 0,40% em 2025, contra 0,99% em 2000, e de 0,36% nos de renda fixa, contra 0,76%. A diferença acumula-se com o tempo:
| Taxas anuais totais | 100.000 $ após 30 anos a 6% bruto |
|---|---|
| 0,05% (um fundo de índice barato) | cerca de 566.000 $ |
| 0,40% (o mutual fund de ações médio em 2025) | cerca de 513.000 $ |
| 1,40% (esse fundo mais 1% de consultoria) | cerca de 385.000 $ |
Entre a primeira e a última linha, 1,35 ponto de taxas por ano custa cerca de 181.000 dólares, quase um terço do capital final. Taxas justificam-se quando o serviço vale mais: planejamento, fiscalidade, disciplina nos mercados difíceis. Nunca são de graça.
4. Saber onde os ativos são guardados
Os títulos de um fundo são guardados por um custodiante, distinto da gestora. Uma conta num broker-dealer é coberta pela SIPC até 500.000 dólares, dos quais 250.000 em dinheiro, se a empresa falir, mas não contra as perdas de mercado. O guia da conta de corretagem nos Estados Unidos detalha estas proteções.
E para um investidor na Europa ou no Brasil?
Os fundos americanos geralmente não publicam o documento de informação fundamental exigido pela regulamentação europeia PRIIPs: a maioria das corretoras não os oferece a pessoas físicas residentes na União Europeia. O equivalente europeu da investment company é o organismo de investimento coletivo harmonizado (UCITS), gerido por uma sociedade autorizada pelo regulador nacional.
Em Portugal, as sociedades gestoras e os consultores para investimento constam dos registos da CMVM, que publica também alertas sobre entidades não autorizadas: consultá-los leva um minuto, antes de qualquer transferência. No Brasil, os fundos de investimento são regulados pela CVM, que mantém o cadastro de gestores e administradores.
As melhores investment companies: critérios, não um ranking
Não existe a melhor investment company em absoluto: a certa depende do que se procura. Os critérios que contam, por ordem: registro em dia e histórico limpo, custo total, oferta de fundos de índice baratos, guarda dos ativos, valor mínimo de abertura e qualidade do serviço quando algo corre mal. Uma empresa que cumpre tudo para um investidor pode não servir a outro.
Investment companies: o que guardar
- Uma investment company reúne dinheiro e aplica-o em títulos: mutual funds, ETFs, fundos fechados e UITs, registrados ao abrigo da lei de 1940.
- Uma empresa de investimento pode ser consultor, corretora ou ambos, com regras e deveres diferentes.
- Verificar cada empresa no Investor.gov, na base de consultores da SEC ou no BrokerCheck, e na Europa ou no Brasil junto do regulador nacional.
- Somar todas as camadas de taxas: fundo, consultoria, comissões, conta.
- Saber quem guarda os ativos e o que os protege se a empresa falir.
Este guia é pedagógico e não constitui consultoria de investimento personalizada. Os números são os do Fact Book 2026 do ICI e do Investment Adviser Industry Snapshot 2026, para o fim de 2025.
Perguntas frequentes
O que é uma investment company?
Nos Estados Unidos, uma empresa que reúne o dinheiro de muitos investidores e o aplica principalmente em títulos. Mutual funds, ETFs, fundos fechados e unit investment trusts são investment companies, registradas na SEC ao abrigo do Investment Company Act de 1940.
Quais são os três tipos de investment companies?
Segundo a lei de 1940: as management companies, abertas (mutual funds, a maioria dos ETFs) ou fechadas; os unit investment trusts; e as face-amount certificate companies, raras hoje.
Um ETF é uma investment company?
Sim. A maioria dos ETFs americanos é registrada como management company aberta, e alguns dos mais antigos como unit investment trusts.
Qual é a diferença entre uma investment company e um investment adviser?
A investment company é o fundo que detém os títulos. O investment adviser é a empresa que gere a carteira do fundo, ou de um cliente, mediante remuneração, ao abrigo do Investment Advisers Act de 1940.
Qual é a diferença entre um consultor e uma corretora americana?
O consultor tem um dever fiduciário em toda a relação. A corretora deve agir no interesse do cliente quando lhe recomenda um investimento, segundo a Regulation Best Interest. Muitas empresas são as duas coisas, e o Form CRS diz que papel se aplica.
Como verificar uma empresa de investimento?
Nos Estados Unidos, no Investor.gov, na base Investment Adviser Public Disclosure da SEC ou no BrokerCheck da FINRA. Em Portugal, nos registos e alertas da CMVM; no Brasil, no cadastro da CVM.
Um investidor europeu pode comprar fundos americanos?
Em geral não: sem documento de informação fundamental PRIIPs, a maioria das corretoras não os oferece a pessoas físicas residentes na União Europeia. Os fundos UCITS e os ETFs de direito europeu são os equivalentes.
Quanto custam os fundos americanos?
Segundo o ICI, as despesas correntes médias dos mutual funds de ações, ponderadas pelo patrimônio, foram de 0,40% ao ano em 2025, e menos em muitos fundos de índice. Um consultor costuma acrescentar honorários proporcionais ao patrimônio.