Como as prop firms ganham dinheiro: o que mostram as contas delas

Como as prop firms ganham dinheiro? Antes de tudo vendendo avaliações, não ficando com uma parte dos seus ganhos em um mercado. Na FTMO e na Topstep, as contas oferecidas até o nível financiado são simuladas: o que entra são taxas, resets e ativações, e o que sai são recompensas pagas em dinheiro real. Os números de 2025 da FTMO dão a ordem de grandeza: cerca de 330 $ recebidos por pedido, e cerca de 14% do faturamento de 2024 repassados aos traders.

• A principal receita são as taxas: avaliação, reset, ativação, reativação, opções.
• Os 90% de divisão não são uma receita: em uma conta simulada, são um custo que a firma paga com recursos próprios.
• O cliente que volta sustenta o modelo: cerca de 80% dos pedidos pagos da FTMO em 2025.
• Uma firma pode sofrer quando os traders ganham: o lucro líquido da FTMO caiu 59% em 2025, com recompensas muito acima da provisão.

A resposta que se lê em todo lugar cabe em uma frase: a firma vive das reprovações. Ela não é falsa, é incompleta. Não explica por que uma empresa paga centenas de milhões de dólares aos clientes, nem por que seu lucro pode derreter justamente no ano em que ela mais vendeu. Para enxergar com clareza, é preciso sair dos slogans e olhar por onde passam os fluxos.

Este artigo se baseia no que as firmas publicam, no que a imprensa tcheca extraiu do relatório anual da FTMO e nos textos de dois reguladores e de um tribunal. Ele descreve um modelo de negócio, não diz se determinada firma é uma boa compra.

As seis linhas de receita de uma prop firm

Nem todas as firmas usam todas as linhas, e nenhuma das que lemos publica a parcela de cada uma. A tabela mostra, portanto, o que existe, com um exemplo tirado de uma página oficial, não uma distribuição.

Todos esses preços da Topstep constam em sua página de ajuda sobre preços e em sua política de pagamento. A mesma página de ajuda esclarece que a maioria das taxas não é reembolsável. Na FTMO, a lógica é outra: sua FAQ sobre as taxas reembolsa o 2-Step no primeiro saque de recompensa, mas não o 1-Step nem a conta instantânea.

As taxas de avaliação, o verdadeiro motor do modelo

O princípio é o de uma taxa de inscrição: a firma recebe no momento da venda, seja qual for o resultado. A Spotware, desenvolvedora da plataforma cTrader, descreve isso sem rodeios em seu artigo sobre o dinheiro real das prop firms: esse modelo se apoia nas taxas de avaliação como primeira fonte de receita, e elas cobrem os custos operacionais e os pagamentos. Quem fala é um fornecedor do setor, não um de seus críticos.

O preço anunciado varia menos do que se imagina. No nosso diretório de prop firms, que cobre mais de 270 empresas, o preço mediano de uma conta de 100.000 $ em pagamento único, levantado no fim de outubro de 2026 e sem desconto, gira em torno de 550 $ em duas etapas e de 540 $ em uma etapa, contra cerca de 820 $ para uma conta instantânea sem avaliação. Cerca de nove firmas em cada dez vendem o programa que levantamos em pagamento único, e mais de 40 mostram taxa de ativação em pelo menos uma oferta.

O número mais revelador vem da FTMO. Segundo a análise da CzechCrunch sobre o relatório anual da FTMO, publicada em 8 de setembro de 2026, a empresa teve 8,81 bilhões de coroas de faturamento em 2025 com 1,27 milhão de pedidos pagos. A divisão é nossa: cerca de 6.900 coroas por pedido, ou aproximadamente 330 $ na taxa de câmbio usada pelo artigo. Esse resultado está perto demais do preço de um challenge para ser coincidência, ainda que talvez nem todo o faturamento venha dos pedidos.

O cliente que volta, o número que ninguém destaca

A imagem do iniciante que paga uma vez, é reprovado e desaparece não bate com os números. O mesmo artigo indica que cerca de 80% dos pedidos pagos da FTMO em 2025 vieram de clientes já conhecidos, e a Finance Magnates relata uma proporção parecida sobre o faturamento. Uma prop firm, portanto, não vende uma prova única. Ela vende uma assinatura disfarçada, a clientes que compram de novo depois de uma reprovação, ou depois de uma aprovação para abrir mais uma conta.

A Topstep deixa ver a mesma coisa. A página do programa dela publica para 2025 que 16,8% dos Trading Combines iniciados foram aprovados, enquanto 51,8% dos participantes chegaram ao nível financiado com pelo menos um dos seus. A diferença entre a taxa por tentativa e a taxa por pessoa se explica da forma mais simples assim: muitos fazem várias tentativas. Essa é a nossa leitura, a página não informa o número médio de tentativas.

Façamos a conta com esses preços. Com 16,8% de aprovação, são precisos em média seis Trading Combines para uma aprovação. A 49 $ por mês em uma conta de 50K, com um único mês por tentativa e os 149 $ de ativação, isso representa cerca de 440 $ de receita. Um único pedido de pagamento pode chegar a 2.000 $ nessa conta. Isso não é uma medida da margem da Topstep, que não publica suas contas, mas mostra por que a firma precisa que nem todos os seus traders financiados sejam pagos ao mesmo tempo, e por que as condições de pagamento importam tanto para ela quanto para você.

Os 90% não são uma parte que a firma retém

Esse é o mal-entendido mais difundido. Quando uma corretora ou um fundo fica com 10% de um ganho, recebe 10% de um dinheiro ganho em um mercado. Em uma conta simulada, não há ganho de mercado para dividir. A FAQ técnica da FTMO escreve isso com clareza: suas contas têm fundos totalmente fictícios, e seus provedores de liquidez lhe enviam cotações, não dinheiro. A Topstep resume o mecanismo em uma fórmula: os traders financiados ficam com 90% e a empresa cobre as perdas. Uma perda fictícia não custa nada a ninguém, a não ser a conta. Já uma recompensa se paga em dinheiro de verdade.

A comparação que melhor se sustenta vem dos seguros. A firma recebe prêmios adiantados, provisiona o que acha que terá de pagar e depois liquida os sinistros: aqui, os traders que cumprem as condições. Sua saúde depende do que as seguradoras chamam de sinistralidade, a relação entre o que ela paga e o que recebeu. A analogia é nossa, mas as contas da FTMO mostram exatamente esse vocabulário: uma provisão e um estouro.

Esses 14% valem para uma empresa e para um ano, e devem ser lidos com cautela: não lemos o relatório em si, apenas o que a imprensa extraiu dele, e nada indica que outra firma esteja no mesmo nível. Ainda assim, eles permitem corrigir duas ideias feitas. A firma não fica com tudo o que recebe, já que o artigo fala em mais de 650 milhões de dólares pagos aos traders em dez anos. E ela também não repassa 90% das suas receitas: os 90% se aplicam ao resultado simulado das contas que cumprem as condições, não ao faturamento.

Quando os traders ganham demais: o ano de 2025 da FTMO

A ideia de uma firma que ganha sempre não resiste a esse ano. A FTMO bateu seu recorde de vendas e mostrou seu menor lucro desde 2020. Segundo a CzechCrunch, os traders ganharam mais do que o previsto na plataforma, e a empresa teve de elevar sua provisão para um bilhão de coroas, uma diferença de 479 milhões lançada como despesa. O artigo vê nisso a principal causa da queda. A Lupa.cz também destaca a aquisição da corretora OANDA e seu financiamento, e tanto a publicidade quanto as perdas cambiais pesaram. O cofundador Marek Vašíček fala do teste mais duro do prop trading moderno em anos, citando as tarifas de importação americanas e a demanda por ativos de refúgio. Uma lição a tirar: o caixa de uma firma, e não apenas sua promessa, decide a sua capacidade de ser pago.

E o mercado real, nisso tudo?

Ele existe, mas não fica onde a palavra “financiada” sugere. A FTMO escreve em sua FAQ sobre o mercado real que pode usar os dados das contas de seus clientes para operar em suas próprias contas reais, e sua FAQ técnica acrescenta que esse trading, feito com recursos próprios, ocorre em um processo separado, sem efeito sobre os clientes. O alerta da FSMA belga de 7 de março de 2024 descreve um esquema parecido: a empresa pode copiar certas transações de demonstração em uma plataforma real, e o cliente pode então receber uma comissão, nas condições que só ela fixa.

A Spotware distingue três arranjos: contas simuladas pagas com as receitas, um modelo híbrido em que a firma copia seletivamente os traders consistentes, e contas reais de verdade reservadas a poucos. A Topstep ilustra o terceiro nível: segundo sua página, 0,71% dos participantes de um Express Funded Account foram chamados para um Live Funded Account em 2025. Quanto ao resto, o que cada firma faz do lado dela com o resultado dos seus trades não se lê nas páginas. É uma pergunta a fazer a ela, e a resposta merece ser guardada.

O que dizem os reguladores e os tribunais

A FSMA usa as palavras mais duras. Depois de descrever provas pagas, muitas vezes refeitas várias vezes e que muitos nunca conseguem concluir, ela escreve: “La société de prop trading gagne ainsi de l'argent sur leur dos.” Em português: a empresa de prop trading ganha dinheiro, assim, às custas deles. Ela acrescenta que essas empresas não têm autorização para prestar serviços de investimento. O comunicado da CONSOB italiana de 8 de julho de 2024 relata queixas de usuários sobre a dificuldade dos testes e sobre a não divisão de ganhos, falando de reclamações, não de fatos comprovados. Esses dois textos visam um tipo de oferta e não citam nenhuma empresa.

O caso judicial mais conhecido não decidiu nada sobre o mérito. Nos Estados Unidos, a CFTC processou em agosto de 2023 a Traders Global Group, controladora da My Forex Funds, por suposta fraude. Segundo a Today's General Counsel, ela sustentava, entre outras coisas, que clientes acreditavam estar em conta real quando as transações ocorriam em demonstração. A decisão do tribunal de Nova Jersey de 13 de maio de 2025 arquivou a ação em definitivo e sancionou o regulador. A análise do escritório Willkie relata que esse arquivamento se deve à conduta da CFTC no processo. As acusações, portanto, nunca foram julgadas, nem em um sentido nem no outro.

O que isso muda para você antes de pagar

• Calcule seu verdadeiro preço de entrada: avaliação, resets prováveis, ativação, opções. O preço de tabela não diz quase nada sobre uma assinatura mensal.
• Veja o que é reembolsado: na FTMO, o 2-Step é reembolsado no primeiro saque, o 1-Step não.
• Leia as condições de pagamento antes da porcentagem: dias vencedores, teto, valor mínimo e os limites de perda, a começar pelo trailing drawdown.
• Procure o que a firma publica sobre si mesma: taxa de aprovação, parcela dos traders pagos, tempo de mercado. Poucas empresas fazem isso, e isso já é uma informação.
• Compare com base em algo escrito: nosso ranking de prop firms dá nota a cada empresa segundo critérios publicados, e o comparador coloca regras e preços lado a lado.

O mais simples para não se enganar continua sendo manter as próprias contas. Muitos traders sabem o valor do último pagamento e não fazem ideia de quanto gastaram em tentativas. No Tradoshi, a tela Prop Firm, a partir do plano Pro, soma de um lado as taxas de avaliação, ativação e reset, do outro os pagamentos recebidos, e chega a um líquido por firma. Nossa página para traders de prop firm mostra o resto do acompanhamento.

Para continuar, três leituras: como funciona uma prop firm, se você quiser a mecânica do percurso, o guia do prop firm trading, para o panorama geral, e como escolher sua prop firm, para as cláusulas a verificar. Se decidir ir em frente, como passar em um challenge de prop firm detalha o método, e quanto ganha um trader coloca os valores em perspectiva.

Perguntas frequentes