Como se tornar trader: as etapas reais

Como se tornar um trader lucrativo? Nenhum estudo mede quanto tempo isso leva: os que acompanham todas as contas de um mercado mostram que a maioria das pessoas físicas que fazem day trade perde dinheiro, e que os anos de prática não bastam por si sós. Este guia descreve seis etapas que muitos traders relatam, da sorte de principiante ao trabalho de disciplina, separando o que foi medido do que é relato. Conhecer esse caminho não o encurta, mas mostra onde olhar para saber em que ponto você realmente está.

• O caminho se conta em etapas: é uma grade de leitura útil, não uma lei medida.
• Nenhum prazo é garantido: nos estudos que acompanham day traders, praticar por mais tempo não basta para se tornar ganhador.
• A virada acontece na psicologia e na disciplina, não numa estratégia melhor.
• Medir seu progresso permite julgar seu trabalho por algo além do saldo da conta.

Costuma-se imaginar o trader rentável como alguém que encontrou a estratégia certa, o segredo certo, e decolou. A realidade é muito mais pé no chão: tornar-se rentável é um caminho longo, em que o verdadeiro trabalho não é encontrar um método mágico, mas mudar a forma de operar. E poucos chegam lá: na Bolsa de Taiwan, de 1992 a 2006, cerca de 360.000 pessoas físicas faziam day trade de ações a cada ano, e segundo Barber, Lee, Liu e Odean, cerca de 13% ganhavam dinheiro depois dos custos num ano típico e menos de 1% conseguia isso de forma duradoura. Esse número vale para aquele mercado e aquele período; as outras medições estão no nosso artigo por que 90% dos traders perdem.

Conhecer esse caminho de antemão tem um valor real: diz a você onde está, o que pode te esperar, e que suas dificuldades não são só suas. Este guia descreve as etapas reais do iniciante ao trader rentável, as armadilhas de cada uma, e por que, quando o método é correto, o trabalho está na execução e na disciplina, e não em mais uma estratégia. Se você ainda não fez seu primeiro trade real, comece pelas nossas dicas para começar no trading e pela trilha Aprender trading da Academy.

Etapa 1: a sorte de principiante

Alguns traders começam ganhando. Algumas operações fáceis, uma intuição que dá certo, e a confiança dispara. É a sorte de principiante, e é uma armadilha, porque faz você atribuir ao seu talento o que em parte se deve ao acaso e a condições de mercado favoráveis. No modelo de Gervais e Odean, “Learning to Be Overconfident”, um trader que ainda não conhece o próprio nível atribui a si mesmo mérito demais pelos acertos, e seu excesso de confiança cresce no começo da carreira: é um modelo teórico, não uma medição. E nos experimentos com dinheiro real de Thaler e Johnson, feitos com estudantes da Universidade Cornell, um ganho anterior aumenta a tomada de risco. Você conclui que o trading é fácil, aumenta seu tamanho, e lança as bases da queda que pode vir a seguir.

O perigo dessa etapa é que ela instala uma confiança não merecida e maus hábitos. Como tudo funciona, você não sente necessidade de gerenciar seu risco, de manter um diário, de se disciplinar. Você aprende a pior lição possível: que operar no feeling compensa. Essa lição será cobrada muito caro na etapa seguinte.

Etapa 2: o primeiro drawdown de verdade

Mais cedo ou mais tarde, chega uma sequência de perdas. Ela não tem nada de anormal, mas é devastadora para um trader que não estava preparado. Sem gestão de risco nem disciplina, essa sequência dói: a conta derrete, a confiança desaba, e o pânico se instala. É o primeiro teste de verdade, e os dados mostram que muitos param cedo. No Brasil, das 19.646 pessoas físicas que começaram a fazer day trade no contrato futuro de mini-Ibovespa entre 2013 e 2015, 1.111 fizeram day trade em um único dia e 9.978 entre 2 e 50 dias, segundo o estudo de Chague, De-Losso e Giovannetti, “Day Trading for a Living?”. O estudo não diz por que pararam; concluir que “o trading não funciona” depois de uma única sequência é, de todo modo, uma conclusão tirada de trades de menos.

O primeiro drawdown não é o fim do seu caminho como trader. É o começo do seu verdadeiro aprendizado, se você não fugir.

Quem passa por essa etapa faz isso entendendo uma coisa: o problema não era o mercado, era a ausência de gestão de risco. O primeiro drawdown é o momento em que você percebe que ganhar alguns trades não basta, que é preciso um método e uma disciplina. Duas referências concretas: o drawdown máximo, que mede a maior queda da sua conta a partir de um topo, e uma calculadora de tamanho de posição, que dá o tamanho correspondente ao risco que você aceita por trade. É doloroso, mas é o verdadeiro ponto de partida do caminho até a rentabilidade.

Etapa 3: a busca pela estratégia perfeita

Depois do primeiro drawdown, a tentação é buscar a solução no lugar errado: uma estratégia melhor. O trader passa a colecionar métodos, indicadores, cursos, convencido de que a chave é encontrar o sistema certo. Ele pula de estratégia em estratégia, abandona cada uma no primeiro drawdown, e nunca constrói nenhum dado aproveitável.

Essa etapa pode durar muito tempo. O trader anda em círculos, porque muda de método sem nunca medir o que, nas suas perdas, vem da estratégia e o que vem da sua execução. Enquanto não fizer essa separação nos próprios trades, continua colecionando começos sem nunca saber se tem um edge.

Etapa 4: a tomada de consciência psicológica

A virada chega quando o trader para de procurar do lado de fora e olha para o que ele mesmo faz. Ele percebe que uma parte das suas perdas não vem da estratégia, mas do que ele faz quando há dinheiro em jogo: o revenge trading, o excesso de risco, as decisões sob emoção. Esse reflexo foi medido em profissionais: no estudo de Coval e Shumway publicado no Journal of Finance, os traders de conta própria da Chicago Board of Trade que tinham perdido de manhã tinham cerca de 16% mais chance de assumir à tarde um risco acima da média do que os que tinham ganhado. É uma tomada de consciência desconfortável, porque desloca a responsabilidade da estratégia para si mesmo, mas é aí que o trabalho útil começa.

A partir desse momento, o trabalho muda de natureza. Não se trata mais de encontrar o método certo, mas de se tornar capaz de executar um método correto com disciplina. O trader começa a manter um diário, a medir sua disciplina, a colocar travas de segurança. Ele entende, enfim, que o trading é um trabalho sobre si mesmo tanto quanto sobre o mercado, e é essa virada de mentalidade que abre a porta para a rentabilidade.

Etapa 5: a disciplina e a constância

Feita a tomada de consciência, vem o trabalho longo e pouco espetacular de construir a disciplina. O trader aprende a seguir seu plano, a manter suas regras, a gerenciar suas emoções, a medir seu progresso. Anotar esse acompanhamento tem um efeito medido: na meta-análise de Harkin e colegas, publicada em 2016 no Psychological Bulletin, com 138 estudos e quase 20.000 participantes, acompanhar o próprio progresso ajudou a atingir o objetivo, ainda mais quando a informação era registrada por escrito. Não são estudos sobre traders. Esse trabalho não é glorioso: é repetitivo, paciente, até chato. Mas é ele que transforma um trader que sabe o que deve fazer em um trader que realmente faz.

A disciplina se constrói pela repetição, dia após dia. Quando ela se instala, os dias sob controle viram a norma e as catástrofes ficam raras. Ela não garante uma conta ganhadora: a disciplina protege um edge, não cria um. Mas sem ela, um edge real nunca aparece nos números, e é a constância, não o lance espetacular, que permite verificá-lo.

Etapa 6: a rentabilidade duradoura

A rentabilidade duradoura não é um ponto de chegada espetacular, é o resultado discreto de todo esse trabalho. O trader rentável não encontrou um segredo: ele tem um edge correto, uma gestão de risco sólida, uma disciplina comprovada, e executa tudo isso com constância. Nada de mágico, apenas o domínio construído pacientemente daquilo que ele controla. E ela continua rara: no estudo sobre Taiwan citado acima, menos de 1% dos day traders ganhava de forma duradoura.

A mensagem mais importante desse caminho é que o tempo sozinho não faz o trabalho. No Brasil, no estudo de Chague, De-Losso e Giovannetti, a parcela de ganhadores cai à medida que aumenta o número de dias operados, até 3% entre as 1.551 pessoas físicas que passaram de 300 dias, e os autores não encontram nenhum sinal de aprendizado. Na França, o estudo da AMF sobre CFDs e Forex acompanhou 1.881 clientes ativos em todos os anos de 2009 a 2012: 87,56% perderam nos quatro anos, contra 89,4% do conjunto dos 14.799 clientes, e a AMF escreve que a experiência “não parece ser adquirida facilmente”. Com investidores pessoa física finlandeses acompanhados por nove anos, Seru, Shumway e Stoffman encontram que alguns melhoram com a experiência, mas que uma parte substancial do aprendizado consiste em parar depois de entender que o próprio nível é fraco. Nenhum desses estudos diz em quanto tempo alguém se torna rentável. Medir seu progresso é o que permite saber se você está realmente avançando, antes que isso apareça na sua conta.

Por que a maioria desiste antes do fim

Na Bolsa de Taiwan, mais de 75% dos day traders param em até dois anos, e os perdedores param com mais frequência do que os ganhadores, segundo o estudo de Barber, Lee, Liu, Odean e Zhang sobre os day traders da Bolsa de Taiwan de 1992 a 2006. Parar, portanto, nem sempre é um erro: para uma parte deles, é a conclusão tirada de uma experiência que custou dinheiro. O estudo não diz o que decide cada um. As razões que os traders relatam são o primeiro grande drawdown que leva a concluir que “não funciona”, o esgotamento financeiro de tanto quebrar contas, o cansaço de não ver resultados apesar do esforço, ou a comparação desanimadora com ganhos espetaculares vistos nas redes. Sobre esse último ponto, a CFTC, o regulador americano dos mercados futuros, lembra que para cada publicação que promete a lua há muitas outras sobre pessoas que perderam parte ou todo o seu dinheiro.

Conhecer de antemão esses pontos de desistência ajuda você a atravessá-los de olhos abertos: dá para se preparar para o primeiro drawdown em vez de sofrê-lo. Mas perseverar não é uma virtude em si. No mesmo estudo, os day traders já perdedores com pelo menos 50 dias de prática têm 95,3% de chance de fazer day trade de novo nos doze meses seguintes, quase tanto quanto os que ganharam (96,4%): muitos continuam apesar de uma longa experiência de perdas. A pergunta útil, portanto, não é “eu aguento?”, e sim “meus números estão melhorando?”. Continuar, reduzir ou parar se decide com uma medição, não com esperança.

O papel do capital no caminho

Um fator muitas vezes subestimado do caminho é a gestão do capital de aprendizado. Queimar dinheiro demais rápido demais durante o aprendizado é ficar sem capital antes de ter adquirido as competências necessárias. A abordagem correta é preservar seu capital enquanto você aprende: operar pequeno, ou até treinar numa conta demo para as bases, a fim de permanecer no jogo tempo suficiente para atravessar todas as etapas. Nosso tutorial do primeiro mês detalha como usar essa conta demo sem criar maus hábitos.

A ideia é separar o custo do aprendizado do capital de trading propriamente dito. Perder dinheiro enquanto se aprende é normal, mas essas perdas devem ser encaradas como custo de formação, não como um capital que você pretende fazer render imediatamente. Um trader que começa preservando seu capital e arriscando muito pouco se dá o tempo de aprender sem se arruinar, enquanto aquele que aposta alto desde o início se expõe a ser eliminado financeiramente antes mesmo de ter tido a chance de progredir. Sobreviver financeiramente durante o aprendizado é uma condição do caminho.

O capital também pesa na chegada: com o mesmo retorno, o que um trader ganha depende do tamanho da conta. Os números medidos, de assalariados e de pessoas físicas, estão no nosso artigo quanto ganha um trader.

A lucratividade não é uma linha de chegada

Imaginamos a lucratividade como um ponto de chegada definitivo, um estado que se alcança de uma vez por todas. Não é assim. O trading é um ofício que exige manutenção permanente: os mercados mudam, um edge pode se desgastar, e sua própria disciplina pode relaxar. Um trader lucrativo que para de trabalhar em si mesmo e no seu sistema pode voltar a perder. A lucratividade é um estado a manter, não um pico a conquistar uma única vez.

Essa realidade é libertadora, e não desanimadora: significa que a jornada nunca termina de verdade, e que cada etapa superada te deixou mais forte para a próxima. O trader lucrativo de forma duradoura é aquele que continua aprendendo, medindo, ajustando, indefinidamente, com a humildade de saber que nada está garantido. Essa mentalidade de progresso contínuo, em vez de destino alcançado, é o que te dá uma chance de continuar lucrativo durante anos em vez de ser por um tempo e depois recair. A jornada não para na lucratividade, ela continua através dela.

Quantos trades são necessários para avaliar um sistema?

Uma pergunta aparece com frequência na etapa da busca por estratégia: depois de quantos trades dá para dizer se um sistema funciona ou não? A resposta decepciona os iniciantes apressados: muito mais do que eles esperam. Dez ou vinte trades não bastam para decidir, porque o acaso pesa muito num número tão pequeno. Num sistema que ganha uma vez em cada duas, cinco perdas seguidas a partir de um trade qualquer têm uma chance em 32 de acontecer: numa série longa, isso acontece sem que o sistema tenha mudado. Interpretar isso como um fracasso do sistema é o erro clássico dessa etapa.

Não existe um número de trades válido para todos os sistemas: ele depende da taxa de acerto e da dispersão dos ganhos e das perdas, e a incerteza sobre a sua expectativa matemática só diminui devagar à medida que a amostra cresce. É uma das razões pelas quais pular de estratégia em estratégia é tão destrutivo: cada abandono prematuro zera o contador, e o trader nunca constrói a amostra necessária para julgar corretamente seja o que for. Ficar num sistema por tempo suficiente, com execução rigorosa, é uma condição necessária para poder dizer um dia se ele funciona.

Reconhecer os sinais de que a virada está perto

A virada para a lucratividade não acontece de uma hora para outra, ela se anuncia com sinais discretos antes mesmo de a conta refletir isso. O primeiro sinal é uma queda na intensidade emocional dos trades: as perdas deixam de provocar pânico ou raiva, e passam a ser eventos neutros que você anota e dos quais tira uma lição. O segundo é o desaparecimento progressivo dos trades fora do plano: cada vez menos entradas por impulso, cada vez mais trades que seguem exatamente a checklist.

O terceiro sinal, muitas vezes o mais revelador, é uma mudança na relação com o resultado diário: o trader se preocupa menos com o P&L do dia e mais em saber se executou corretamente o seu plano. Esse deslocamento da atenção, do resultado para o processo, não é uma prova de lucratividade futura. É, por outro lado, o que a pesquisa sobre metas recomenda quando a competência ainda falta: segundo o artigo de Seijts e Latham publicado em 2005 na Academy of Management Executive, quando é preciso primeiro adquirir conhecimentos e competências, uma meta de aprendizado desvia a atenção do resultado final para a descoberta das estratégias eficazes. Esses trabalhos tratam do mundo das empresas, não de traders. Perceber esses sinais em si mesmo mostra que sua forma de trabalhar está mudando; só a sua conta, numa amostra suficiente, dirá se ela compensa.

A armadilha do excesso de aprendizado teórico

Uma última armadilha espreita em especial os traders analíticos ou com formação acadêmica: passar um tempo desproporcional lendo, fazendo cursos e assistindo análises, em detrimento do tempo gasto realmente executando trades e tirando lições deles. A teoria tem o seu lugar, mas nunca substitui a experiência direta de ver o próprio dinheiro em jogo e observar a própria reação emocional em condições reais.

Essa armadilha é confortável porque dá a impressão de progresso (você aprende, lê, se sente competente) sem nunca enfrentar o desconforto real do trading ao vivo, que é onde a virada psicológica realmente acontece. Um trader que leu vinte livros sobre trading mas nunca manteve um diário sobre os seus últimos cem trades sabe muito menos sobre si mesmo do que um trader que leu um único livro mas analisou com rigor a própria prática. A teoria prepara, mas é a sua própria prática, medida, que informa você sobre si mesmo.

Como o Tradoshi te acompanha na jornada

O Tradoshi mede a sua disciplina e o seu edge para te situar nessa jornada e mostrar que você está progredindo, mesmo quando a lucratividade ainda não chegou.

• Pontuação de disciplina: mede o seu progresso na competência que decide a virada.
• Expectativa e R médio: eles dizem se o seu edge é real, independentemente dos seus últimos trades.
• Acompanhamento de progresso: suas sequências de dias disciplinados mostram que você está avançando de verdade.
• Emoção → desempenho: ajuda você a ter a tomada de consciência psicológica, a etapa decisiva.

Perguntas frequentes