Win rate ou profit factor: qual olhar?

O win rate é a parte dos seus trades vencedores; o profit factor é o total dos seus ganhos dividido pelo total das suas perdas. O primeiro diz com que frequência você ganha, o segundo se você ganha dinheiro, e eles podem se contradizer: um trader pode ganhar 80% dos seus trades e perder dinheiro assim que a sua perda média ultrapassa quatro vezes o seu ganho médio, outro pode ganhar apenas 35% e ser rentável se os seus ganhos médios forem mais do que o dobro das suas perdas. A taxa de acerto, portanto, quase não significa nada sozinha, e o profit factor diz o que realmente importa.

• O win rate sozinho não diz nada: é possível ganhar com frequência e perder dinheiro.
• O profit factor mede a rentabilidade real: total dos ganhos ÷ total das perdas.
• Um profit factor > 1 = sistema vencedor, seja qual for o win rate.
• O win rate agrada o ego, o profit factor diz a verdade da conta.

Pergunte a um trader como ele está indo, e ele vai falar muitas vezes do seu win rate: “ganho 70% dos meus trades”. Soa bem, agrada, e quase não tem valor nenhum. Porque o win rate não diz nada sobre o tamanho dos seus ganhos nem o das suas perdas. E é exatamente aí que se decide a sua rentabilidade. Um trader que ganha com frequência mas pouco e perde raramente mas muito é um trader perdedor, apesar de um win rate bonito.

O profit factor corrige esse ponto cego. Ele relaciona o total do que você ganhou ao total do que você perdeu, e diz em um único número se o seu trading é rentável. Este guia explica por que o win rate engana, como o profit factor mede a rentabilidade real, como os dois se combinam, o que vale um profit factor medido em poucos trades, e por que é preciso sempre lê-los juntos.

Por que o win rate engana

O win rate mede só uma coisa: a frequência com que você acerta. Mas, no trading, acertar com frequência não significa ganhar dinheiro, porque o que importa não é a frequência dos seus ganhos, é o tamanho deles em relação às suas perdas. Um win rate de 90% perde dinheiro assim que a perda média ultrapassa nove vezes o ganho médio, e um win rate de 30% ganha assim que o ganho médio ultrapassa 2,4 vezes a perda média.

É a armadilha clássica do trader que “corta os ganhos e deixa as perdas correrem”: ele ganha com frequência pequenas quantias e perde raramente grandes quantias. O win rate dele é excelente, a conta dele está no vermelho. Essa tendência foi medida, pelo menos entre os investidores em ações: em 10.000 contas de uma corretora americana de desconto acompanhadas de 1987 a 1993, o estudo de Odean publicado em 1998 no Journal of Finance mostra que os investidores realizam seus ganhos com mais facilidade do que suas perdas, 14,8% dos ganhos possíveis realizados contra 9,8% das perdas. São pessoas físicas investindo em ações, não traders intradiários em moedas ou em futuros: cabe a você verificar no seu diário se faz o mesmo. O win rate, ao isolar a frequência do tamanho, esconde exatamente a informação que decide a sua rentabilidade. É por isso que ele agrada tanto: dá a ilusão de que você está indo bem enquanto a conta diz o contrário.

O que o profit factor mede

O profit factor é muito mais honesto, porque integra ao mesmo tempo a frequência e o tamanho. A fórmula dele é simples: é o total de todos os seus ganhos dividido pelo total de todas as suas perdas. É a definição da ajuda do MetaTrader 5 sobre o relatório de teste, a razão entre o lucro bruto e a perda bruta, e a da página do TradingView sobre o profit factor, o valor absoluto dos trades vencedores dividido pelo dos trades perdedores, apenas sobre posições fechadas. Se você ganhou 3.000 € no total e perdeu 2.000 € no total, o seu profit factor é de 1,5. Esse único número diz o essencial: acima de 1, você ganha dinheiro; abaixo de 1, você perde; em 1, você está no equilíbrio.

As referências que se leem em todo lugar, 1,5 para um bom sistema e 2 para um excelente, são um costume, não um limiar estatístico: nem a ajuda do MetaTrader 5 nem a do TradingView fixam algum, e o cálculo mais abaixo mostra que um sistema cujo profit factor real é de 1,5 pode mostrar qualquer valor entre 1 e 2,2 em 100 trades.

Ao contrário do win rate, o profit factor não consegue esconder de você uma rentabilidade negativa. Ele capta em um único número a relação entre o que você ganha e o que você perde, levando tudo em conta. É por isso que é um dos melhores indicadores únicos da saúde de um sistema: se você só pudesse guardar um número, seria esse, e não o win rate.

Como win rate e profit factor se combinam

Win rate e profit factor não se opõem, eles se complementam: o segundo depende do primeiro e da relação ganho/perda, e a relação é exata. Se a sua perda média vale 1 e o seu ganho médio vale R vezes essa perda, profit factor = (win rate × R) ÷ (1 − win rate), sem custos. Um sistema pode alcançar um bom profit factor por dois caminhos opostos. O primeiro caminho: um win rate alto com uma relação modesta (você ganha com frequência, mas pouco). O segundo: um win rate baixo com uma relação grande (você ganha raramente, mas muito). Os dois podem produzir o mesmo profit factor.

A tabela ilustra uma verdade libertadora: não existe um win rate bom universal. Um scalper a 70% e um seguidor de tendência a 30% podem ser tão rentáveis quanto um ao outro. O que conta é a coerência entre o seu win rate e a sua relação, medida pelo profit factor. A última coluna é a expectativa por trade em unidades de risco, win rate × R − (1 − win rate), e ela decorre do profit factor: expectativa = (profit factor − 1) × (1 − win rate). Repare na última linha: um win rate excelente de 75% com uma relação catastrófica dá um sistema perdedor.

O limiar de equilíbrio também se calcula em uma linha: win rate mínimo = 1 ÷ (1 + R). Com uma relação de 1:2, ele fica em 33,3%; com 1:1, em 50%; com 1:0,5, em 66,7%, sem custos. Abaixo desse limiar, o profit factor cai para menos de 1 por mais cuidado que você tenha nas entradas, e acima dele sobe tanto mais rápido quanto maior for a relação.

Por que é preciso sempre lê-los juntos

Nenhum desses dois números basta sozinho, e essa é a mensagem central. O win rate sozinho esconde o tamanho dos seus ganhos e perdas. O profit factor sozinho não diz como você ganha (com frequência e pouco, ou raramente e muito), uma informação útil para entender o seu estilo e o seu conforto psicológico. Um win rate baixo, mesmo que rentável, exige uma solidez mental que nem todo mundo tem: encarar muitas perdas pequenas em troca de poucos ganhos grandes é desgastante.

O win rate diz com que frequência você acerta. O profit factor diz se acertar traz algum retorno. Só o segundo paga as suas contas.

A boa prática é, portanto, sempre olhar os dois juntos, tendo em mente que o profit factor é o juiz da rentabilidade e o win rate um simples descritor do seu estilo. Nunca julgue o seu trading só pelo seu win rate: é a melhor forma de se achar bom perdendo dinheiro, ou de se achar ruim sendo rentável.

O win rate e a psicologia do trader

Além da matemática, o perfil de ganhos e perdas de um sistema pesa na sua capacidade de segui-lo, e esse perfil também se calcula. Um sistema com win rate baixo mas boa relação é matematicamente excelente, mas obriga você a encarar longas sequências de perdas pontuadas por poucos ganhos grandes: com 30% de acerto, cinco trades consecutivos têm cerca de uma chance em seis de serem todos perdedores (0,7 elevado a 5), supondo trades independentes. Se você não suporta essas sequências, vai acabar se desviando do plano, e o sistema não valerá mais nada.

Já um sistema com win rate alto tranquiliza, mas esconde um perigo: as perdas, mais raras, pesam ainda mais no total, e adiar a saída de um trade perdedor para preservar uma bela taxa de acerto é exatamente o comportamento que o estudo de Odean citado acima mede entre os investidores em ações. A escolha de um estilo, portanto, não se baseia só na matemática, mas também na sua capacidade de seguir o perfil de ganhos e perdas que ele implica. O melhor sistema no papel não vale nada se você não o mantém.

O profit factor e o tamanho da amostra

Um profit factor só tem valor se for calculado sobre uma amostra suficiente, e essa incerteza se calcula. Com o intervalo de confiança de Wilson apresentado pelo manual de estatística do NIST, o instituto americano de normas, uma taxa de acerto de 50% medida em 30 trades fica, a 95%, entre 33% e 67% aproximadamente; em 100 trades, entre 40% e 60%; são necessários 400 trades para estreitá-la entre 45% e 55%. Levado à fórmula do profit factor com uma relação ganho/perda de 1,5 supostamente estável, isso dá um profit factor entre 0,7 e 3 em 30 trades, entre 1 e 2,2 em 100 trades, e entre 1,2 e 1,8 em 400 trades, para um sistema cujo profit factor real é de 1,5.

Um iniciante que mostra um profit factor de 3 nos seus primeiros quinze trades, portanto, não provou nada: com essa mesma relação de 1,5, esse número corresponde a dez trades vencedores em quinze, e o intervalo a 95% dessa taxa vai de 42% a 85%, ou seja, um profit factor entre 1,1 e 8. A referência dos conceitos de trading do Van Tharp Institute, trinta trades no mínimo para uma primeira ideia e antes cem a duzentos para uma imagem nítida, é um costume coerente com esse cálculo, não um limiar estatístico. Desconfie também de profit factors extremamente altos, mesmo sobre uma boa amostra: eles podem vir de alguns trades excepcionais cuja repetição não está garantida. A estabilidade do indicador conta tanto quanto o seu valor. É exatamente isso que separa um trader de um jogador, e a questão da sorte no day trade se decide nesse ponto.

Além da dupla: a expectativa de ganho

O win rate e o profit factor são úteis, mas existe um indicador que os sintetiza e vai além: a expectativa de ganho, ou expectancy. Nos conceitos de trading do Van Tharp Institute, é a média dos resultados dos seus trades expressos em múltiplos do risco inicial; a ajuda do MetaTrader 5 a mostra em moeda sob o nome de expected payoff, o ganho médio de uma operação. Onde o profit factor dá a você uma razão, a expectancy dá um valor: sobre os 3.000 € ganhos e 2.000 € perdidos do exemplo, realizados em 20 trades, ela vale 50 € por trade, e permite projetar o seu desempenho e raciocinar em unidades de risco.

O ideal é olhar esses três indicadores juntos: o win rate descreve o seu estilo, o profit factor confirma a sua rentabilidade, e a expectancy quantifica o seu edge por trade. Nenhum deles basta sozinho, mas juntos dão a você uma imagem completa e honesta do seu trading. A armadilha a evitar é fixar-se em um único número, em especial o win rate isolado, que é o mais lisonjeiro e o mais enganoso. Um trader que lê esses indicadores como um sistema coerente entende o seu trading muito melhor do que aquele que se tranquiliza com uma bela taxa de acerto. A lista completa, com o drawdown e a R média, está em as estatísticas de trading que contam.

O win rate de acordo com o estilo de trading

O win rate “normal” varia de acordo com o estilo, e é a aritmética que impõe isso, não uma norma observada. Uma estratégia de scalping que busca pequenos movimentos com um stop apertado e um alvo próximo trabalha com uma relação ganho/perda próxima de 1: para ser rentável, ela precisa ganhar mais de um trade em cada dois, e um scalper rentável tem, portanto, por construção, um win rate superior a 50%. Um swing trader que deixa os seus ganhos correrem por vários dias cortando rápido as suas perdas pode buscar uma relação de 2 ou 3: o limiar dele cai para 33,3% ou 25%, e ele pode perder dois trades em cada três continuando rentável. Um seguidor de tendência que busca uma relação de 4 só precisa de 20% de acerto para se equilibrar, sem custos, e é um punhado de trades excepcionais que paga toda uma série de pequenas perdas.

Esses limiares são pisos sem custos, não objetivos: o seu próprio win rate depende das suas regras de saída, do seu mercado e da sua gestão de risco, e não há nenhuma vergonha em ter um win rate de 35% se o seu profit factor for sólido. O que deve te alertar não é um win rate “baixo” isoladamente, é um win rate que não corresponde à sua relação real. Se você se descreve como seguidor de tendência mas o seu win rate se parece com o de um scalper, há boas chances de que você esteja cortando seus ganhos cedo demais, o que trai o seu próprio plano sem que você perceba. A calculadora de win rate dá o seu limiar de equilíbrio a partir do seu ganho médio e da sua perda média.

Como melhorar na prática o seu profit factor

O profit factor melhora de duas formas complementares: aumentar o total dos seus ganhos, ou reduzir o total das suas perdas. No lado das perdas, a alavanca mais direta é cortar mais rápido os trades que vão mal, antes que uma pequena perda prevista vire uma grande perda não planejada. Um profit factor medíocre às vezes vem menos da análise do que de algumas perdas deixadas se descontrolar bem além do stop inicial: elas pesam muito no total das perdas sem relação com a frequência delas, e esse é o próprio mecanismo do efeito disposição medido por Odean.

No lado dos ganhos, a alavanca mais eficaz costuma ser deixar correr mais os seus trades vencedores em vez de buscar mais trades. Sair um pouco mais tarde nas suas melhores configurações, quando o contexto permite, aumenta o total dos seus ganhos sem mudar o seu win rate nem a sua frequência de trading. Combinar as duas alavancas, perdas cortadas mais curtas e ganhos um pouco mais longos, tem um efeito multiplicador sobre o profit factor, muito mais potente do que tentar adicionar trades para compensar um mau ratio.

Como o Tradoshi calcula os dois

O Tradoshi calcula automaticamente o seu win rate e o seu profit factor sobre os seus trades reais, e os mostra lado a lado para que você julgue sua rentabilidade pelo que importa, não pelo número que agrada.

• Win rate real: seu percentual de trades vencedores calculado sobre os seus trades reais.
• Profit factor: o total dos seus ganhos em relação ao total das suas perdas, seu juiz de rentabilidade.
• Relação ganho/perda: o tamanho médio dos seus ganhos frente ao das suas perdas, para completar o quadro.
• Leitura cruzada: seus números são mostrados juntos para nunca julgar só pelo win rate.

Profit factor, R/R, taxa de acerto: três números, uma única pergunta

O profit factor é a soma dos ganhos dividida pela soma das perdas. Acima de 1, a estratégia ganha; abaixo, ela perde. É a definição completa, e cabe em uma linha. Uma calculadora só faz essa divisão, e saber calculá-la à mão evita depender de uma ferramenta para ler seu próprio extrato.

A relação ganho/risco e a taxa de acerto formam a dupla que explica o profit factor. Uma taxa de acerto baixa se compensa com uma relação alta, e o inverso também é verdade. Nenhuma das duas se julga sozinha, e esse é o erro mais comum dos iniciantes.

A relação inversa, retorno em função da volatilidade, mede outra coisa: a regularidade, não a rentabilidade. Ela complementa bem as três primeiras quando se comparam duas estratégias que ganham o mesmo.

Perguntas frequentes