Stop loss e take profit: o guia completo

O take profit e o stop loss são duas ordens de saída colocadas com antecedência: a primeira fecha a sua posição no seu objetivo de ganho, a segunda fecha no nível em que o seu cenário é invalidado. Elas se ajustam em dez segundos, antes de o mercado se mexer. Este guia explica o que cada uma garante de verdade, como posicioná-las e como não mexer mais nelas depois que o trade está aberto.

• O take profit fecha automaticamente sua posição quando o preço atinge seu objetivo de ganho.
• O stop loss fecha automaticamente sua posição quando o preço atinge seu limite de perda aceito.
• A relação entre os dois define a taxa de acerto a partir da qual a sua estratégia para de perder, sem contar os custos.
• O preço do stop não é garantido: uma vez tocado, o stop vira uma ordem a mercado, executada ao preço disponível.

Stop loss e take profit: do que estamos falando exatamente

Um take profit é uma ordem que você coloca para fechar automaticamente sua posição assim que o preço toca um nível de ganho que você fixou com antecedência. Você compra a 100, coloca seu take profit em 110, e se o mercado subir até lá enquanto você dorme ou está no trabalho, a posição se fecha sozinha. Não precisa estar na frente da tela, não precisa ficar de olho na vela.

O stop loss funciona no outro sentido. É o nível em que você aceita ter errado. Você compra a 100, sabe que se o preço cair a 95 a sua análise está invalidada, então coloca o stop em 95. Se o preço cair até lá, a ordem dispara e a posição se fecha. Sem essa proteção, nada limita a perda enquanto você não intervém, inclusive em uma noite em que você não está olhando.

Essas duas ordens existem na maioria das corretoras, quer você opere forex, ações, criptomoedas ou CFDs, mas não em toda parte da mesma forma: o boletim da SEC sobre as ordens stop, stop-limit e trailing stop lembra que nem todas as corretoras as oferecem. São ordens condicionais: você as define uma vez e o sistema executa no seu lugar. É o que permite operar sem ficar grudado em um gráfico da manhã à noite, e decidir a sua saída a frio em vez de no momento crítico.

Por trás desses dois níveis há duas ordens diferentes, quase sempre uma ordem limitada para o objetivo e uma ordem stop para a proteção. Quando estão ligadas em OCO, a execução de uma cancela automaticamente a outra, segundo o glossário do Saxo Bank sobre a ordem OCO. A Interactive Brokers chama de «bracket» a mesma montagem anexada à ordem de entrada: a página dela sobre a ordem bracket descreve uma compra cercada por uma venda limitada acima e uma venda stop abaixo. A mecânica completa é explicada no guia sobre os tipos de ordens.

O que essas duas ordens garantem, e o que não garantem

Um stop loss não é um preço de saída garantido. O boletim da SEC sobre as ordens stop, stop-limit e trailing stop escreve assim: o preço stop é um gatilho que transforma a ordem em ordem a mercado, e o preço de execução pode se afastar bastante do preço stop conforme a liquidez disponível naquele momento. É o que se chama de slippage, ou derrapagem. Se o mercado abrir com um gap além do seu nível, a ordem sai ao preço disponível, não no seu stop. A AMF, o regulador francês, diz o mesmo da ordem com limiar de disparo na ficha dela «Choisir et passer un ordre de bourse»: uma vez atingido o limiar, você não controla o preço de execução, e a ordem é especialmente arriscada em ativos pouco líquidos ou com forte volatilidade.

O take profit, por sua vez, costuma ser uma ordem limitada. Segundo a página da SEC sobre os tipos de ordens, uma ordem de venda limitada só pode ser executada ao preço limite ou acima. O preço fica assegurado, mas não a execução: o mesmo boletim lembra que uma ordem limitada pode não ser executada se o preço se afastar do limite. Um preço que encosta no seu objetivo sem que a sua ordem seja executada, isso existe.

Duas variantes mudam essa divisão. O stop-limit fixa um preço mínimo de execução, com o risco, escreve a SEC, de a ordem não ser executada de forma alguma. O stop garantido, oferecido por corretoras de CFDs, promete a execução no nível escolhido mesmo em caso de gap: o glossário da corretora IG sobre o stop garantido explica que a corretora assume então o risco de slippage, em troca de um prêmio que a IG só cobra se o stop for disparado. É a documentação de uma corretora sobre o próprio produto: verifique o que a sua oferece.

Por que essas duas ordens não são negociáveis

Dois raciocínios levam a abrir mão delas. O primeiro: sem stop loss, por medo de cortar cedo demais um trade que poderia voltar a andar a favor. O segundo: sem take profit, para deixar os ganhos correrem o mais longe possível. Os dois custam caro, mas não do mesmo jeito.

Sem stop loss, nada limita a sua perda além do próprio preço. Em uma compra sem alavancagem, você pode perder até o valor aplicado. Com alavancagem, a perda deixa de ser limitada pela soma comprometida no trade: é por isso que a ESMA impôs em 2018, para os CFDs vendidos a pessoas físicas na União Europeia, uma proteção contra saldo negativo por conta, apresentada no comunicado da ESMA sobre os CFDs e as opções binárias como um limite garantido das perdas do cliente. Sem take profit, ao contrário, um ganho latente pode voltar a zero e depois virar perda, só porque você queria «ver até onde sobe».

Os tetos de alavancagem fixados pelos reguladores, e o movimento de preço que basta para uma posição ser encerrada, são detalhados no guia sobre a alavancagem no trading.

Há também uma razão comportamental, e essa foi testada. Uma vez colocadas, essas ordens tiram de você a decisão em tempo real: você já respondeu a frio, antes da abertura, à pergunta «saio agora?». Em um experimento de laboratório, o estudo de Fischbacher, Hoffmann e Schudy sobre as ordens stop-loss e take-gain comparou dois grupos de investidores, dos quais só um podia programar vendas automáticas: esse grupo mostrou um efeito disposição bem menor, porque realizava mais as suas perdas. A proporção de ganhos realizados, por sua vez, foi parecida nos dois grupos. É um resultado de laboratório, não uma medição em contas reais, e não diz nada sobre o revenge trading: mostra apenas que uma ordem colocada de antemão ajuda a aceitar uma perda.

Como calcular um stop loss que faça sentido

O primeiro erro é colocar o stop loss em função do valor que se aceita perder, e não em função da estrutura do mercado. Um trader pensa «não quero perder mais de 50 euros» e coloca o stop na distância correspondente, sem se perguntar se esse nível tem alguma lógica técnica. O stop corre então o risco de cair em uma zona de ruído normal, e a posição de ser encerrada antes mesmo de a ideia do trade ter tempo de se desenvolver.

O método correto é o inverso. Primeiro você identifica o nível técnico que invalida seu cenário: um suporte rompido, uma resistência que vira suporte, uma mínima recente, o limite de um canal. Só então você calcula o tamanho da sua posição para que a distância entre sua entrada e esse nível corresponda à porcentagem de capital que você está disposto a arriscar. É a calculadora de posição que se adapta ao stop, nunca o contrário.

Vamos a um exemplo ilustrativo. A sua análise mostra que um suporte sólido fica 2% abaixo do seu preço de entrada. Você arrisca 1% do seu capital nesse trade. O tamanho da sua posição deve então ser calculado para que esses 2% de movimento do preço correspondam exatamente a 1% do seu capital, não mais. Se quiser arriscar menos, você não aproxima o stop do preço, você reduz o tamanho da posição. Os dois gestos se confundem com facilidade, e a diferença pesa muito no longo prazo.

Para se aprofundar na colocação concreta de acordo com as configurações de mercado, o artigo stop loss no trading: onde colocar de verdade detalha os casos por tipo de setup e os erros mais frequentes nesse nível preciso.

Uma palavra sobre os números redondos. Ao examinar as ordens stop-loss e take-profit de um grande banco ativo no mercado de câmbio, um estudo de Carol Osler para o Federal Reserve de Nova York (Staff Report n.º 125) constatou que os preços pedidos para essas ordens se concentram fortemente nos números redondos. Colocar o seu stop bem em cima de um número redondo é, portanto, deixá-lo onde muitas outras ordens já esperam, pelo menos no mercado de câmbio.

O stop loss baseado na volatilidade

Outra abordagem consiste em basear o seu stop na volatilidade recente do ativo em vez de um simples suporte visual. O ATR (Average True Range), apresentado por J. Welles Wilder em 1978, mede apenas a volatilidade e não a direção do preço, como lembra a ajuda do TradingView sobre o Average True Range. Colocar o stop a um múltiplo do ATR, 1,5 ou 2 vezes por exemplo, é um costume de traders e não uma regra estabelecida: a ideia é sair do ruído comum mantendo uma distância razoável. O múltiplo certo é o que os seus próprios trades validam.

Como definir um take profit realista

O take profit traz o problema inverso ao do stop loss: em vez de apertado demais, ele pode ficar fora de alcance. Mirar um ganho de 20% em um trade intraday em um par de moedas principal é pedir ao ativo um movimento sem relação com o que ele costuma percorrer em uma sessão. O take profit também deve se ancorar na estrutura do mercado: uma resistência identificada, um nível de Fibonacci, uma máxima histórica, ou uma zona de preço em que o mercado já esbarrou várias vezes.

Também existe uma abordagem por ratio, complementar à abordagem técnica. Depois que você conhece a distância do seu stop loss, pode definir seu take profit como um múltiplo dessa distância. Se seu stop está a 30 pips, mirar um take profit de 60 ou 90 pips dá um ratio de 1:2 ou 1:3. É essa mecânica que faz a ligação direta com o ratio risco/retorno, tema tratado em profundidade em o ratio risco/retorno explicado de forma simples.

Outra possibilidade: dividir o take profit em vários patamares. Você fecha uma parte da posição em um primeiro objetivo próximo e deixa o resto correr com o stop movido para o ponto de entrada. É um costume de traders, não um resultado de pesquisa: reduz a perda possível no restante da posição, e também reduz o ganho total quando o trade vai até o segundo objetivo.

A relação entre o ratio risco/retorno e sua taxa de acerto

Você não precisa ganhar mais de uma vez a cada duas para ser lucrativo. Com uma relação de 1:2, o limiar fica em 33,3% de trades vencedores: com 40%, dez trades dão quatro ganhos de 2R e seis perdas de 1R, ou seja +2R, sem contar os custos. É aritmética, com uma condição que a tabela não mostra: nada garante que a sua taxa de acerto continue a mesma se você afastar o objetivo.

Esta tabela aplica uma única fórmula: limiar = risco ÷ (risco + ganho). Ela mostra que uma taxa de acerto nunca se julga sozinha. Um trader que ganha 70% dos seus trades com uma relação de 1:0,5 (ganha metade do que arrisca) tem um limiar de 66,7%: sobram 0,05R por trade, que os custos podem bastar para apagar. Ao contrário, um trader que perde seis trades em dez com uma relação de 1:3 mantida até o fim ganha 0,6R por trade em média, sem contar os custos. Esse tema é desenvolvido com mais detalhe em win rate vs profit factor: qual olhar?.

O que a tabela não diz é qual relação escolher. Nenhum dos estudos lidos para este guia estabelece uma «boa» relação válida para todos, e um objetivo mais distante é, por construção, atingido menos vezes do que um próximo. A relação útil é a que os seus trades sustentam de verdade.

A taxa de acerto mínima que cada relação exige, sem custos e depois com os custos incluídos, é calculada no guia sobre break even no trading.

Os erros que arruínam uma boa colocação de TP e SL

O primeiro erro já foi mencionado: colocar o stop em função da quantia que se quer perder e não da estrutura. O segundo é mover o stop loss no meio do trade para «dar mais margem» quando o preço se aproxima. É exatamente o contrário do próprio princípio da ordem: você a colocou a frio, por que mexer nela a quente?

Terceiro erro: cortar o take profit cedo demais por medo de ver o ganho evaporar. Você vê o trade com 1,5% de lucro, o objetivo era 3%, e o medo empurra você a fechar manualmente «para garantir». Feito de vez em quando, não é nada. Feito sistematicamente, isso degrada a sua relação realizada, porque os seus ganhos encolhem enquanto as suas perdas continuam inteiras. Essa inclinação está documentada, ao menos entre investidores em ações: em 10 000 contas de uma corretora americana de baixo custo acompanhadas de 1987 a 1993, o estudo de Odean sobre o efeito disposição mostra que os investidores realizam os seus ganhos com mais facilidade do que as suas perdas (14,8% dos ganhos possíveis realizados, contra 9,8% das perdas). São pessoas físicas investidas em ações, não traders intraday de moedas ou de futuros: cabe a você verificar no seu diário se faz o mesmo.

• Mover o stop loss para mais longe quando o preço se aproxima, em vez de aceitá-lo como invalidação do cenário.
• Remover completamente o stop loss “só para esse trade”, muitas vezes aquele em que mais faria falta.
• Definir um take profit baseado em um valor em euros desejado em vez de em um nível técnico.
• Ignorar os custos de spread ou comissão que reduzem a distância real entre a entrada e o objetivo.
• Mudar de regra de gestão de um trade para outro, sem ter decidido isso antes da entrada.

Há uma diferença fundamental entre ajustar o seu stop loss segundo um plano definido de antemão (por exemplo movê-lo para o ponto de entrada depois de atingido certo limiar de ganho) e mexer nele no pânico porque o preço se aproxima perigosamente. O primeiro caso é gestão de risco. O segundo é esperança disfarçada de estratégia. E um trade estragado por uma decisão de última hora pode dar vontade de «recuperar» na hora, o que abre a porta para o overtrading.

Take profit e stop loss de acordo com seu estilo de trading

Um scalper que mantém uma posição por alguns minutos não coloca seu stop loss da mesma forma que um swing trader que mantém uma posição por vários dias. O scalper trabalha com distâncias muito apertadas, muitas vezes alguns poucos pips, e uma volatilidade de prazo muito curto que exige execução rápida e sem hesitação. Já o swing trader precisa deixar espaço suficiente para a posição absorver as flutuações normais ao longo de várias sessões, senão é tirado do mercado o tempo todo por ruído que não tem nada a ver com a tendência de fundo.

O swing trade ilustra bem essa lógica: um stop apertado demais em uma posição pensada para durar uma semana corre o risco de tirar você já na primeira noite de volatilidade, mesmo que a sua análise de fundo estivesse certa. Ao contrário, um day trader que deixa um stop largo demais expõe uma parte desproporcional do capital em uma posição que deveria se encerrar no dia.

O ponto em comum entre todos os estilos é que a relação entre a distância do stop e a duração prevista do trade precisa continuar coerente. Quanto mais longo o horizonte, mais margem é necessária. Quanto mais curto o horizonte, mais a precisão de entrada precisa compensar uma margem reduzida.

É melhor usar um trailing stop em vez de um take profit fixo?

O trailing stop (stop móvel) é uma ordem stop cujo preço de disparo não é fixo: ele acompanha o mercado a uma distância definida, em porcentagem ou em valor, enquanto o preço anda a seu favor, e fica onde está assim que o preço vira. É a definição que a SEC dá no boletim citado acima, com um aviso: flutuações de curto prazo podem bastar para dispará-lo. Em uma tendência que dura, isso permite deixar um ganho correr além de um objetivo fixo, protegendo ao mesmo tempo uma parte crescente do lucro acumulado pelo caminho.

O inconveniente decorre desse aviso: em um mercado que oscila sem direção clara, um trailing stop apertado tira você a cada correção. Nada impede combinar as duas abordagens: um take profit fixo parcial para embolsar um primeiro ganho, depois um trailing stop no restante da posição para captar uma eventual continuação.

Como o Tradoshi te ajuda a trabalhar seu TP e seu SL

Colocar um bom take profit e um bom stop loss é uma habilidade que se constrói com repetição e, sobretudo, com um retorno honesto sobre o que funcionou ou não. É exatamente isso que o diário de trader do Tradoshi permite: cada posição importada da sua corretora (MT5, MT4, cTrader) ou das suas exchanges cripto, ou registrada manualmente, mantém o registro do seu nível de entrada, do seu stop, do seu take profit e do resultado final.

Com o tempo, as estatísticas da Tradoshi (taxa de acerto, relação ganho/perda, R-múltiplo, fator de lucro) mostram preto no branco se a sua relação risco/retorno real corresponde ao que você acha que aplica. Dá para estar convencido de mirar 1:2 e realizar outra coisa, simplesmente porque se cortam os vencedores antes do objetivo: só os seus números vão dizer.

A calculadora de posição e as regras de risco personalizáveis ajudam a definir o tamanho da sua posição em função da distância do seu stop, em vez do contrário. E o Trade Review permite reviver cada trade, anotar se você respeitou seu plano inicial (stop e take profit incluídos), e adicionar suas próprias etiquetas para identificar os padrões que se repetem: você move sistematicamente seu stop em certos tipos de setup? Você sempre corta seu take profit cedo demais nos dias em que seu check-in emocional indica estresse? São esses padrões, uma vez visíveis, que permitem corrigir de verdade o que precisa ser corrigido.

Take profit, stop loss e gestão global do risco

TP e SL não vivem isolados do resto da sua gestão de risco. A porcentagem de capital arriscado por trade, o tamanho da posição e o respeito a um limite de perda diária formam um conjunto coerente. Um stop loss tecnicamente perfeito não serve de nada se o tamanho da posição associada faz seu risco explodir bem além do que sua conta consegue suportar sem dano duradouro.

É aqui que entra em jogo o money management: decidir com antecedência qual porcentagem fixa (ou dinâmica) do seu capital você aceita arriscar por trade, e então calcular o tamanho da sua posição em função da distância real do seu stop loss. É esse cálculo, repetido com disciplina trade após trade, que evita o cenário catastrófico de uma sequência de perdas que coloca em risco a própria sobrevivência da conta, um tema tratado em detalhes no artigo sobre o risco de ruína.

Perguntas frequentes: stop loss e take profit

Perguntas frequentes